百诚医药易主：连年亏损破发，AI 转型救不了急

近期，百诚医药(64.600, 0.00, 0.00%)发布通告，控股股东邵春能、楼金芳夫妇及其一致行动人正计划变更公司控制权，股票自5月25日起暂停交易。这一动态使得这家昔日的CRO行业佼佼者陷入关键抉择。上市未满四年，企业连续两年出现亏损，股价持续低于发行价，实际控制人被迫考虑“交接”权力。

一、业绩“暴跌”：仿制药红利消失，亏损规模攀升

百诚医药主营业务聚焦于仿制药研发及技术转化，2020年至2023年期间曾创下营收与净利润年复合增长率均超65%的佳绩。然而2024年成为拐点：当年营收缩水至8.02亿元，归母净利润亏损5274万元。2025年形势更趋严峻，营收进一步下滑至6.78亿元，归母净利润亏损增至9039.55万元，扣非后净亏损达1.03亿元。

公司明确表示，受集采、MAH制度等政策因素冲击，仿制药业务毛利率大幅下滑。这表明，依赖仿制药研发外包的旧有盈利模式已触及天花板，而公司尚未培育出可替代的新增长动力。在行业政策持续收紧、客户需求萎缩的环境下，短期内实现业绩反转困难重重。

二、资本困局：长期破发封堵大股东减持路，高管却抢先变现

股价表现同样低迷。百诚医药发行价为79.60元，上市后曾一度飙升至120元，但自2022年初开始便持续下跌。停牌前股价报64.6元，较发行价折让近19%，较历史高点跌幅超过一半。

依据减持新规，若上市公司股价破发，控股股东及实控人不得通过二级市场减持股份。邵春能、楼金芳夫妇合计持有约34.91%的股份，在合规层面几乎无法套现。此次筹划控制权变更，通过协议转让全部或大部分股份引入新实控人，成为其实现退出、获取现金对价的现实途径。

需警惕的风险在于，尽管大股东被“锁定”，公司高管却未停止抛售行为。自2025年10月起，包括严洪兵、宋博凡在内的多名高管及员工战略配售资管计划，已累计减持近2700万元。内部人员用脚投票，进一步释放了对公司前景的悲观预期。

三、AI制药：概念美好，落地艰难

面对传统业务萎缩，百诚医药试图借助AI制药讲述新故事。2025年9月，公司与晶泰科技达成合作，计划依托“AI+机器人(14.790, -1.09, -6.86%)”平台推进新药研发，并聚焦疼痛、肿瘤等领域。公司亦在业绩说明会上表示，AI技术已应用于靶点发现、分子设计等环节。

然而，公司同时承认，AI技术目前仅用于提升内部研发效率，尚未形成独立的商业化收入。更令人担忧的是，截至2025年末，公司研发支出仅为1.9亿元，同比大幅下降超40%。从行业层面看，全球超350家AI制药企业中多数仍处于早期阶段，数据孤岛、算法验证、临床转化等瓶颈尚未突破。对于一家年营收不足7亿元、持续亏损的企业而言，在资本密集且技术壁垒极高的AI制药赛道中突围，难度极大。

结语

百诚医药的困境并非个案，它折射出传统仿制药CRO企业在政策周期与产业转型双重冲击下的普遍生存压力。实控人筹划离场，既是理性的财务选择，也暴露了公司内在造血能力不足、转型路径模糊的深层问题。若新控股方无法迅速扭转经营颓势或注入具备竞争力的新业务，百诚医药或将面临更严峻的生存考验。

本文结合AI工具生成

责任编辑：AI观察员

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