白酒板块强势反攻：指数周涨近 6%，四只个股飙升超一成
周一上扬 2.76%！周三攀升 3.37%！周五再涨 3.6%！
一周内三根阳线夹杂两根阴线，白酒指数单周累计上涨 5.8%，创下近九个月来的最大周涨幅。在周一触及 44340.28 点低位后出现的猛烈反弹，是否预示着白酒行业的投资拐点已至？《每日经济新闻·将进酒》本周将从行情回顾、估值现状及券商观点三个维度进行剖析，以此“把脉”白酒行业能否延续强势。
四只白酒股周涨幅突破 10%
伴随高位半导体产业链本周波动加剧，以白酒为代表的大消费板块展开了强力反击。截至 5 月 29 日收盘，Wind 白酒指数周涨 5.8%，收于 47424.53 点，这是该指数自 2025 年 8 月 25 日以来，首次实现单周涨幅超 5%。
观察白酒个股表现，水井坊(35.800, 1.01, 2.90%)、酒鬼酒(45.740, 4.16, 10.00%)、今世缘(30.300, 1.11, 3.80%)以及金徽酒(21.460, 1.07, 5.25%)本周涨幅均超过 10%。其中，水井坊单周飙升 17.92%，位居涨幅榜首。舍得酒业(44.060, 1.86, 4.41%)、伊力特(13.080, 0.33, 2.59%)和口子窖(22.270, 0.89, 4.16%)三只股票周涨幅也逾 5%，表现亮眼。
值得注意的是，白酒股本周的大幅回升，市场普遍视作与房地产板块大涨产生联动所致。然而，东方证券(9.310, 0.08, 0.87%)指出，白酒行业正加速摆脱对地产的依赖，业绩下调的斜率正在放缓。
东方证券分析认为，传统地产链模式下“信用扩张 - 居民收入增长 - 消费意愿提升”的循环已被打破，白酒的价格弹性减弱、快消属性增强。结合外部环境判断，预计 2026 年度白酒消费将延续“两头强、中间弱”的格局，具备份额逻辑的企业将率先走出调整期；就季度而言，东方证券认为 2026 年一季度是白酒业绩下修最剧烈的阶段，预计二季度行业营收与利润虽仍处下滑区间，但降幅将收窄，山西汾酒(128.300, 2.13, 1.69%)、贵州茅台(1326.000, 50.02, 3.92%)的业绩确定性相对较强。
除白酒板块外，其他酒类公司股价亦录得显著涨幅，例如百润股份(19.740, 1.28, 6.93%)周涨幅达 12.48%，惠泉啤酒(13.330, 0.86, 6.90%)、燕京啤酒(12.770, 0.41, 3.32%)以及珠江啤酒(9.900, 0.29, 3.02%)周涨幅均在 5% 以上。
或是短期超跌后的反弹
那么，单周三个交易日日内涨幅超 2%，并非“一日游”行情，这是否意味着白酒行业反转已至？
业内人士指出，Wind 白酒指数本周成交金额为 1002.06 亿元，属于温和放量，周成交额显著低于 2026 年春节前反弹行情的量能。这一方面表明目前白酒个股的抛压正在减轻；另一方面说明做多资金保持克制，盘面反应显示个股并未出现集体涨停，投机行为较少，这两点有利于白酒行业短期反弹行情的延续。不过，从基本面看，目前白酒行业尚未出现盈利拐点，今年二季度或许会迎来盈利低点。现在谈论反转行情为时尚早，毕竟不少个股的估值并未如想象中那般低。
《每日经济新闻·将进酒》记者观察到，截至 5 月 29 日收盘，Wind 白酒指数 PE-TTM（滚动市盈率）为 20.5 倍，虽显著低于历史中位数且处于历史低位，但该估值仍高于近一年不足 19.5 倍的 PE-TTM 水平。
从具体个股来看，山西汾酒、泸州老窖(91.040, 2.02, 2.27%)、迎驾贡酒(36.950, 1.56, 4.41%)、今世缘、古井贡酒(93.030, 1.16, 1.26%)的 PE-TTM 水平均处于较低位置，不足 20 倍。其中，泸州老窖 PE-TTM 更是低至 13.47 倍。酱酒龙头贵州茅台 PE-TTM 则在 20 倍左右，保持稳定。而金徽酒、口子窖、水井坊等超 10 只个股 PE-TTM 超过 30 倍，估值并不低廉。
业内人士指出，当前白酒板块估值分化的核心症结在于业绩表现的差异，业绩坚挺的酒企估值具备支撑，而业绩承压、报表出清不充分的企业，其估值抬升缺乏盈利基本面支撑，若未来业绩无法兑现，高估值酒企依旧将面临估值回调压力。
针对白酒行业估值分化，东吴证券(7.840, 0.05, 0.64%)也分析称，白酒行业于 2025 年二季度整体开始进入调整深水区，预计 2026 年上半年仍然延续出清筑底态势。当前处于出清关键期，2026 年三季度新的库存周期（价格企稳，补库意愿改善）有望出现，因此判断 2026 年白酒行业报表营收同比增速呈现前低后高，板块良性预期有望年中形成，可优先布局“出清可信度较高 + 管理运营能力居前 + 未来有成长空间逻辑”的相对白马标的企业。
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