营收三连跌后市值两月翻番，力量钻石借“散热”概念能否逆袭？

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来源：尺度商业

文 | 张佳儒

编辑 | 刘振涛

常言道“钻石恒久远，一颗永流传”。但您是否知晓，金刚石不仅可打磨成象征爱情的珠宝，如今更能为 AI 芯片及数据中心提供“散热”解决方案。

近期，金刚石材料板块表现强劲，曾短暂登顶 A 股行业涨幅榜首位。其中，力量钻石 (75.810, 3.07, 4.22%) 在 5 月 29 日盘中股价最高触及 89.74 元，总市值一度冲破 230 亿元大关，短短两个月实现翻倍，随后出现回调。截至 6 月 2 日收盘，该股报收 75.81 元，总市值约为 197.3 亿元。

此轮行情的爆发，源于央视对金刚石散热应用的专题报道，这使得沉寂许久的金刚石材料赛道再度成为市场焦点。

券商研究报告指出，2026 年或将成为金刚石材料规模化应用的元年，该材料有望成为未来数据中心散热的“终极方案”。预测显示，到 2030 年，AI 领域金刚石散热市场的规模预计在 480 亿至 900 亿元之间。

在这一片狂欢声中，老投资者的记忆并未消散。2022 年，力量钻石曾借助培育钻石的消费热潮，股价飙升至历史高点百余元。然而，受核心产品价格承压等因素影响，公司营收与净利润连续三年下滑，股价也随之经历了深度调整。

如今，随着金刚石散热新概念的兴起，熟悉的暴涨戏码再次上演。在这场资本盛宴背后，力量钻石能否真正将概念落地为业绩，又能否摆脱此前股价大幅回调的宿命？

业绩连续三年下滑后迎反弹，股价创三年半新高

2025 年 9 月，在第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会的展台中心，一颗重达 156.47 克拉的人工培育钻石原石格外吸睛，这是目前全球已知最大的人工培育钻石单晶。

随后，“全球最大培育钻石问世”的消息不胫而走，也将该钻石的生产商——力量钻石推向了聚光灯下。

力量钻石创立于 2010 年，是一家专注于培育钻石及超硬材料研发、生产与销售的企业，其主要产品涵盖培育钻石、金刚石单晶以及金刚石微粉三大类。

2021 年 9 月，力量钻石登陆创业板。当年，公司实现营收 4.98 亿元，同比增长 103.50%；归母净利润达 2.40 亿元，同比激增 228.17%。针对业绩变动，公司首要归因于培育钻石销售占比显著提升，效益大幅改善。

年报数据显示，力量钻石培育钻石业务收入达 1.98 亿元，较上年同期的 3734.10 万元增长超过 430%，营收占比升至 39.57%，一跃成为公司首要收入来源。该业务毛利率更是从 66.82% 攀升至 81.38%，成为当时公司最核心的利润增长极。

进入 2022 年，力量钻石营收达到 9.06 亿元，归母净利润为 4.60 亿元，双双刷新历史纪录。其中，培育钻石营收增至 3.89 亿元，营收占比进一步提升至 42.89%。

同年，力量钻石股价大幅上扬，2022 年 8 月最高触及 134 元，创下历史新高。其核心驱动力在于公司业绩的高速增长，以及培育钻石行业处于全球供需紧张的高景气周期。

高光时刻过后，力量钻石迅速步入低谷。2023 年至 2025 年，公司业绩持续下滑。到了 2025 年，公司营收降至 6.32 亿元，同比下降 7.84%；归母净利润缩减至 1.09 亿元，同比下滑 45.57%。

深入剖析 2025 年财报可见，三大核心业务均面临严峻挑战：

培育钻石业务营收为 3.88 亿元，同比增长 15.98%，收入规模与 2022 年高点相差无几，但毛利率已滑落至 21.78%；金刚石单晶收入为 1.35 亿元，同比下滑 43.18%，不及 2022 年水平；尤为显著的是金刚石微粉业务，2025 年营收仅为 6179.89 万元，同比下滑 23.12%，远逊于 2022 年 3.16 亿元的数据。

针对 2025 年经营业绩的下滑，力量钻石解释道：一是金刚石微粉业务受光伏行业竞争加剧影响，切割用线锯加工领域对微粉需求减少；二是培育钻石业务在 2025 年前三季度竞争激烈，但自第四季度起价格逐步企稳回升。

二级市场方面，2022 年力量钻石股价冲高后回落，全年下跌 16.98%；2023 年全年跌幅达 51.78%；2024 年和 2025 年有所回暖，累计涨幅为 14.14%。进入 2026 年，力量钻石股价迎来爆发，其中 5 月 29 日盘中最高达 89.74 元，实现两个月翻倍，并创下近三年半以来的新高。

究其原因，2026 年一季度，力量钻石业绩强势反弹，营收与归母净利润分别同比增长 55.85% 和 147.10%。公司表示，金刚石微粉业务已触底企稳，叠加单晶及培育钻石业务的向好趋势，其中培育钻石在 2026 年回暖态势明确，同行企业纷纷发布涨价函。

力量钻石此轮股价大涨，除了受益于培育钻石等价格回暖带来的业绩修复外，也离不开金刚石散热新概念的催化。

从“按吨售卖”到“按片计价”，金刚石散热千亿风口虚实几何

作为自然界最坚硬的物质，金刚石的价值主要体现于其切割与耐磨性能，是建材石材、机械加工、清洁能源及半导体精密研磨等领域不可或缺的基础耗材。

例如力量钻石的金刚石单晶，主要用于制造锯、切、磨、钻等各类超硬材料制品及工具；金刚石微粉则主要用于制作研磨膏和研磨液等。

培育钻石是金刚石应用领域的创新赛道，它将金刚石单晶组合成合成块，置于六面顶压机内，通过模拟天然钻石形成的高温高压环境，最终生产出颗粒大、品质高的培育钻石。

无论是金刚石单晶还是培育钻石，本质上仍未脱离“超硬材料”或“消费饰品”的传统认知框架。

近两年来，随着 AI 驱动的算力基础设施发展，金刚石被赋予了全新的科技内涵，从“按吨售卖”的工业磨料，转变为“按片计价”的“芯片散热贴”。

据央视报道，金刚石拥有卓越的物理导热性，其导热能力是铜的 5 倍、硅的 10 倍。今年 2 月，英伟达宣布其下一代 GPU 芯片将全面采用“金刚石复合材料 + 液冷”的全新散热方案。

河南本地的行业龙头已率先布局。例如黄河旋风 (13.900, 0.43, 3.19%) 总经理庞文龙对外透露，公司未来三年计划将设备扩充至 300 台，以实现年产 15 万片金刚石散热片的产能。四方达 (47.710, 2.86, 6.38%) 董事长方海江也表示，现有产能已难以满足市场需求，新规划工厂预计将于明年年底前建成投产。

在这场产业竞速中，力量钻石的布局进展备受关注。5 月 15 日，公司在接受投资者调研时表示，目前正全力加大技术研发投入与产能布局，未来金刚石散热有望成为公司的核心增长点。

力量钻石还指出，金刚石散热材料已迎来规模化应用的时间窗口，包括金刚石铜、铝等复合材料，多晶、单晶等技术路线，行业内均在同步推进。近期，多家国内知名半导体企业及科技公司积极与公司对接，陆续开展送样、研发、测试等合作。

从“送样测试”到“业绩兑现”，中间还有多远的路要走？

近期股价大涨后，力量钻石提示风险称，截至目前，金刚石散热尚未进入大规模市场化应用阶段，未对公司主营业务及收入产生实质影响。同时，公司股价短期波动幅度较大，未来存在快速下跌的风险。

当前，金刚石散热赛道千亿级市场蓝海已然开启。相较于偏向消费市场的培育钻石周期波动，金刚石散热扎根于半导体、AI 算力、数据中心等高精尖领域，技术壁垒更高、产业前景更具长期性，也成为众多超硬材料企业实现转型升级的关键抓手。

从消费钻石到算力散热，资本市场的热度终究需要业绩来佐证。后续力量钻石能否凭借散热新赛道突围行业竞争，兑现市场预期，并规避上一轮风口狂欢后业绩变脸、估值大幅回调的剧情，我们将持续关注。

责任编辑：杨红卜

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