里昂研报：友邦保险目标价微调至121港元，重申跑赢大市评级

里昂发表研究报告指出，近期组织了友邦保险（01299）的投资者电话交流会，吸引55位投资人出席。会议释放出明确信号：即便在2026年首季表现强劲后增速或面临回调，公司的核心基本面依旧坚挺。当前宏观环境向好，内地旅客需求保持强劲，监管政策释放利好，且资本运用效率持续优化。该机构决定保持盈利预期，经估值模型更新后，将目标价从120港元小幅调高至121港元，并重申“跑赢大市”的评级。

里昂强调，纵使中东地缘政治风险犹存，但整体宏观经济格局依然乐观。高利率环境为公司带来正面效益，助力再投资收益与保证回报的实现，同时通胀对短期理赔的冲击微乎其微。就香港市场而言，虽然今年人民币累计升值约6%，却未实质性影响内地客户的投保意愿，相关需求主要由中美利差及内地低收益投资环境所拉动。另外，纵然香港经纪渠道竞争日益激烈，友邦始终聚焦优质业务及合作方。近几季香港出台的监管新规（例如将产品演示利率限制在6.5%左右、首年佣金上限设为70%等），料将有效抑制恶性价格战，促使行业竞争向顾问服务质量及核心价值倾斜。