加密货币跌跌不休引发大户集体离场，市场底部信号隐现

核心要点

最近两个交易日内，长期坚守比特币的投资者累计减持约 24 亿美元筹码；

近一个月内卖出的比特币中，26% 来自建仓成本超过 9 万美元的买家；康帕斯波因特机构分析师埃德・恩格尔指出：「大批抄底资金集中止损，是熊市尾声阶段特有的市场表现。这让我们更加确信，本轮比特币熊市已接近终点。」

券商康帕斯波因特研判认为，原本坚持长期配置的比特币巨鲸已加入抛售阵营，这一动向或暗示本轮数字资产回调即将告一段落。

该机构分析师埃德・恩格尔在周二报告中指出：所谓长期持仓者，即持仓周期不少于 155 天（约 5 个月）的市场参与者。这类群体在今年 2 至 4 月期间基本维持仓位稳定，但近期开始转为净卖出方。

恩格尔表示，过去两个交易日该群体合计减持约 24 亿美元比特币，显著改变了比特币买卖双方的力量对比。

他还指出，近 30 天卖出的比特币中，有 26% 的份额来自买入均价超 9 万美元的高位接盘资金。

「这批高位重仓投资者在整个下跌周期中始终持仓待涨，但随着比特币持续刷新本轮调整新低，他们最终选择认赔出局。高位主力集体放弃抵抗是熊市末尾的典型特征，据此我们判断比特币熊市已接近尾声。」

受伊朗地缘冲突引发的避险情绪压制，比特币迟迟未能收复去年 10 月超越 12.6 万美元的历史巅峰；与此同时美股却屡创历史新高。两种资产走势的显著背离，使市场开始怀疑比特币两大核心投资逻辑：一是「数字黄金」定位，即在地缘动荡期具备保值功能；二是与高波动成长型科技股走势趋同。

根据 SoSoValue 数据，周二比特币现货 ETF 连续第 12 个交易日呈现资金净流出，创下史上最长连续撤资纪录；相关 ETF 管理规模从 5 月 14 日的 1078 亿美元缩减至 850 亿美元。

受策略投资机构小幅减持 32 枚比特币影响，周一市场出现恐慌性抛售，大量合约多头仓位被强制平仓，进一步拖累币价表现；截至本周，比特币周跌幅已达 12%。不过分析师普遍认为，该公司此次小规模减持并非导致币价下跌的主要因素。

花旗分析师亚历克斯・桑德斯在研究报告中指出：「ETF 资金流向是左右比特币价格的关键变量，能够解释约 45% 的周度价格波动，也是观察市场参与程度与投资情绪的核心指标。当前 ETF 持续净流出，而可能提振市场信心的美国资本市场监管法案通过概率持续下降。」

他补充道：「在监管政策缺乏利好、市场未因财政压力产生通胀对冲买盘的情况下，加之美股与加密货币走势持续分化，预计比特币市场情绪将继续承压。」