长江有色：高库存与淡季拖累 铝价恐将走低

长江有色金属网

长江铝价 alu.ccmn.cn 简评：地缘局势缓和缓解铝供给中断担忧，隔夜伦铝下跌 0.72%；沪铝(19740, -155.00, -0.78%)高库存持续施压，现货保持贴水，高铝价及淡季消费抑制需求，今现铝或下跌。

【铝期货市场】：地缘局势缓和缓解铝供给中断担忧，，隔夜伦铝震荡偏弱，最新收盘报价 3671 美元/吨，收跌 27 美元，跌幅 0.72%，成交量 18627 手减少 4350 手，持仓量 668796 手减少 828 手。晚间沪铝开盘跳水，随后今日窄幅区间震荡运行；主力月 2606 合约最新收盘价报 24310 元/吨，跌 70 元，跌幅 0.29%。

伦敦金属交易所（LME）6 月 4 日伦铝最新库存量报 335200 吨，较上个交易日下降 250 吨，跌幅 0.07%。

长江铝业网讯：6 月 4 日现货铝价，长江现货 A00 铝锭价报 24210 元/吨，跌 250 元；广东现货 A00 铝锭价报 24120 元/吨，跌 190 元。

宏观层面，此前市场对中东停火协议的乐观预期一度打压美元并拉低美债收益率，限制铝价跌幅。但最新消息显示，伊朗支持的真主党民兵组织拒绝了黎巴嫩新提出的停火协议，且以色列拒绝从黎南部撤军，导致特朗普推动当地和平的努力受挫。这一地缘局势的反复令多头情绪降温，市场焦点转向即将公布的美国 5 月非农就业报告。据 CME“美联储观察”数据显示，美联储 6 月维持利率不变的概率高达 96.4%；7 月维持不变概率为 88.5%，加息 25 个基点概率升至 8.2%；至 12 月，维持不变概率降至 47%，至少加息 25 个基点的概率达 51.4%，反映出市场对远期加息预期的升温。

产业基本面方面，当前铝市延续“外强内弱”格局。中东地缘扰动导致海外铝厂减产，区域供应偏紧加剧。LME 铝库存持续下降，现货对三月期升水攀升至 19 年来最高位，凸显近期金属供应短缺状况。反观国内，受春节后铝水转化率恢复迟缓影响，库存拐点推迟，目前电解铝社会库存绝对值偏高，对沪铝价格形成较强压制。不过，随着铝材出口订单回暖，正拉动国内原料采购并为去库提供动力。考虑到出口订单从接单到报关海运需 3 至 6 个月，真正的出口量爆发预计在 8 月以后，短期仍需熬过淡季。现货市场成交氛围一般，下游逢低谨慎刚需采购，追高意愿有限。

综合来看，尽管美元指数高位震荡，但真主党拒签停火及以色列的军事行动使得中东复产预期渺茫，继续对全球铝价构成底部支撑。然而，美国经济与就业数据的韧性强化了加息预期，叠加避险情绪升温促使多头止盈离场，以及国内高库存、现货贴水和淡季消费的现实拖累，预计今日铝价将承压下行。关注今日价格运行区间：24150-24550 元/吨。

长江有色金属网 ccmn.cn 电话：0592-5668838