从盟友到宿敌：蔚来与理想的恩怨新篇

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出处：雷达 Finance

雷达财经制作 文 | 周慧 编 | 孟帅

作为中国造车新势力的两大领军者，理想与蔚来之间“爱恨交织”的剧情仍在不断延续。

最近，理想汽车公布了一段对比理想 L9 Livis 与蔚来 ES9 在波浪路面实测表现的视频，画面显示，在同等测试环境下，理想 L9 Livis 的表现更为出色。

尽管该视频迅速被下架，但仍引发了蔚来方面的关注。蔚来副总裁马麟发文指出，视频中蔚来汽车的表现与产品实际设定不符，要求理想方面证实数据的真实性。

紧接着，理想汽车产品线负责人汤靖发文回击，质疑此前蔚来 CEO 李斌关于 48V 集成式全主动悬架优于理想 800V 分体式方案的言论。

值得注意的是，如今“针锋相对”的蔚来与理想，过去也曾有过短暂的“甜蜜期”。在新势力创业初期的艰难时刻，李想和李斌都曾在对方的发布会上相互站台支持。

李想甚至曾公开表示，若造车新势力最终仅能存活三家，他希望身边的“伙伴”是蔚来和小鹏。然而随着行业竞争日益白热化，两家车企终究不可避免地由“盟友”转变为“对手”。

不过，理想与蔚来目前的境遇却大相径庭。2026 年第一季度，理想交出了一份“营收利润双降”的成绩单：公司该季度营收 229.83 亿元，同比下滑 11.35%；归母净利润为 -22.9 亿元，同比由盈转亏。

同一时期，蔚来实现营收 255.33 亿元，同比增长 112.16%；归属母公司净亏损 4.96 亿元，同比大幅收窄 92.8%。此外，蔚来本季度的汽车毛利率更是创下四年新高，提升至 18.8%，远高于理想汽车的 6.1%。

值得一提的是，在今年 3 月发布的《2026 胡润全球富豪榜》中，理想汽车创始人李想和蔚来创始人李斌分别以 275 亿元、85 亿元的财富上榜。

路测视频引发风波，理想蔚来高管“隔空交锋”

据媒体披露，近日，理想汽车发布了一则关于理想 L9 Livis 与蔚来 ES9 在波浪路面实测表现的对比视频。

对比视频显示，该测试分为两轮，测试人员先后将理想 L9 Livis 与蔚来 ES9 的悬架舒适模式调节至最硬和最软两档，并统一在波浪铺装路面上行驶。

据视频测试结果显示，在相同的测试条件下，理想 L9 Livis 车身姿态更加平稳、晃动幅度更小，而蔚来 ES9 车身的颠簸摆动表现则更为明显。

虽然该视频发布后不久便被删除，但依然引起了蔚来方面的注意。

6 月 5 日，蔚来汽车副总裁马麟在微博发文称，视频中蔚来 ES9 在标准模式下与在全主动悬架工作强度极弱的超软模式下晃动速度一致甚至更快，这不符合其产品设定。

马麟希望理想官方能证实该视频的真实性，说明视频来源，以及测试时的环境和悬架设置等细节。

马麟还强调，“谁的底盘更优秀，只有亲自体验才能做出客观评价”。他还欢迎网友前往门店亲自试驾蔚来 ES9，感受底盘滤震效果，体验飞坡项目，倾听噪音情况，“结论将会非常明确清晰”。

随后，理想汽车产品线负责人汤靖在微博发文称：“关于大家讨论的 L9 Livis 和某车底盘对比视频，是我们内部想认真探讨一下，为何斌哥会在发布会上宣称 48V 比 800V 更先进？”

据悉，理想 L9 Livis 与蔚来 ES9 是两家车企推出的新一代旗舰 SUV，二者属于同定位的直接竞品。

在 5 月 27 日的蔚来 ES9 发布会上，蔚来 CEO 李斌重点介绍了 ES9 搭载的天行 48V 集成式全主动悬架，并直言相比 400V/800V 分体式方案，48V 集成式是“领先一代”的技术。

当时，汤靖曾回应称，“这几天关于主动悬架谁是下一代、谁更先进的讨论特别火爆，尤其是第三方测试介入后，争议也非常大，大家都觉得不公平，有人认为测试模式应该对齐，有人觉得你给了人家变道五六次机会，也应该给我们多测几次。”

汤靖还表示，不必靠嘴炮争论谁是“领先一代”，也不用争辩谁是真的自研还是“字研”，更无需纠结第三方评测是否公正，“举办一场主动悬架争霸赛如何？”

针对理想与蔚来的悬架技术争议，有行业人士指出，目前全主动悬架技术路线仍处于“百家争鸣”的状态。蔚来 48V 集成式和理想 800V 分体式在技术路线上并无高低之分，只是二者针对各自产品定位所做的不同工程取舍。

昔日“盟友”，今日对手

在此次“针锋相对”之前，理想和蔚来其实曾有过一段“蜜月期”。

天眼查数据显示，2014 年，易车网创始人李斌创立蔚来，正式进军新能源汽车赛道。次年，汽车之家创始人李想也投身造车，创办了理想汽车。从此，双方开始了长达多年的“爱恨纠葛”。

在行业早期的艰难岁月中，理想和蔚来可谓“惺惺相惜”。2017 年，蔚来斥资 8000 万元召开其首台新车 ES8 发布会。当时，李想鼎力相助，亲临发布会现场站台助阵，还自费购买了一台蔚来 ES8，用实际行动为蔚来捧场。

一年后，理想为理想 ONE 举行新品发布会，李斌则投桃报李，携蔚来总裁秦力洪一同到场，以示支持。

据 36 氪报道，李想曾直言，如果造车新势力最终只能活下来三家，理想希望身边的“战友”是蔚来和小鹏。

多年过去，理想和蔚来逐渐成长为新势力车企中的头部玩家。但随着行业竞争的加剧，理想、蔚来不得不持续拓展产品矩阵，争夺同一批潜在消费者，双方关系也因此变得“剑拔弩张”。

2021 年，蔚来发布新车型 ET5，在介绍其搭载的基于 VR/AR 技术的全景数字座舱时，李斌表示：“其实车上不需要那么多大屏”，这一言论被外界视为在暗讽理想的超多大屏。

李想随即发微博对这一言论进行反击，不仅列举了 VR 视频交互的诸多问题，还表示“不要轻易定义那些你连用都没用过的产品”。

2024 年，双方之间的“火药味”进一步扩散。当年 7 月，理想发布第 30 周新势力品牌销量榜后，蔚来副总裁马麟在微博公开喊话李想称，“高层定调：不要搞低水平内卷。卷周榜多多少少就有点低水平内卷的意思，想哥收手吧。”

同期，吉利控股集团高级副总裁杨学良、小鹏汽车创始人何小鹏等车圈大佬，也纷纷表达了自己对销量周榜的反对态度。

面对同行的“发难”，李想则在朋友圈发了一个“嘘”的表情包，并配上了一张关于掩耳盗铃故事的图片。

一季度业绩分化，理想蔚来处境迥异

纷争之外，理想和蔚来当下的境遇有所不同。

今年第一季度，理想交出了一份难言出色的财报：公司当季实现营收 229.83 亿元，同比下降 11.35%；归母净利润则从上年同期的盈利 6.5 亿元，转为亏损 22.9 亿元。

其中，车辆销售收入为 215 亿元，较 2025 年第一季度的 247 亿元减少 12.7%，较 2025 年第四季度的 273 亿元减少 21%。

对此，理想解释称，车辆销售收入同比减少主要是由于不同产品组合导致的平均售价降低所致；环比减少则是因春节假期相关的季节性因素导致的交付量下滑，以及不同产品组合带来的平均售价降低。

今年第一季度，理想共交付汽车 9.51 万辆，同比微增 2.5%，但其车辆毛利率却骤降至 6.1%，同比暴跌 13.7 个百分点。

而汽车业务营收规模和盈利能力的同步走低，使得理想的现金流压力陡增。第一季度，公司经营活动现金流量净额为 -61 亿元，而上年同期为 -17 亿元。

相比之下，蔚来本季度的处境要好一些。今年第一季度，蔚来实现营收 255.33 亿元，同比大增 112.16%；虽录得归母净亏损 4.96 亿元，但同比收窄 92.8%。

交付量方面，蔚来第一季度共交付 8.35 万辆汽车，同比增长 98.3%，但仍不及理想汽车的 9.51 万辆。

随着交付量的提高，蔚来汽车销售收入也大幅提升，同比增长 129.2% 至 227.84 亿元。

同时，得益于产品组合的改善，蔚来该季度的汽车毛利率提升至 18.8%，创下四年来新高。

值得一提的是，据李斌透露，一季度蔚来品牌的平均成交价达 39 万元，超过宝马 5 万元，是奥迪的 1.5 倍。而在上海、长三角和一线城市，蔚来品牌已经超过传统豪华品牌市场份额。

不过，随着政策刺激措施退坡，以及内存芯片、电池原材料价格持续攀升，包括理想、蔚来等在内的众多汽车厂商均面临着严峻的挑战。

乘联会数据显示，2026 年第一季度，全国乘用车市场累计零售 422.6 万辆，同比下降 17.4%。其中，新能源汽车国内零售 190.8 万辆，同比下降 21.1%。汽车行业销售利润率降至 3.2%，低于下游工业企业 6% 的平均利润率水平。

今年 1 月 26 日，瑞银发布题为《中国汽车行业：测算金属与 DRAM 价格上涨对电动汽车的成本冲击》的研究报告，报告测算，一台典型中型智能电动汽车的制造成本将在短期内激增 4000 至 7000 元。

在新能源汽车市场竞争日趋激烈的背景下，理想和蔚来后续又会迎来怎样的市场表现？雷达财经将持续关注。

责任编辑：杨红卜

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