美债收益率看涨！华尔街因就业数据强劲上调预期

摩根大通分析师指出，未来数月强劲的美国经济将促使基准国债收益率攀升至新高位。

Jay Barry团队将10年期美债年底预期（周一约为4.55%）从4.5%调升至4.7%。若兑现，将打破上月纪录，创下2025年初新高。

这一调整源于上周五债市暴跌，当时5月就业数据超预期，强化了市场对美联储年底前加息的押注。高盛等摩根大通同行也随之上调了收益率预期。

尽管摩根大通经济学家仍预计美联储明年Q3加息（自1月预测未变），但Barry团队质疑当前货币政策是否真的具有限制性，指出过去一年劳动力市场的稳固与强劲增长。

“尽管近期收益率已涨，我们认为美债收益率仍有继续上行的空间，建议投资者避免逆势操作。”

美国银行团队（Mark Cabana等，6月5日报告）

“若劳动力市场与通胀持续强劲，美联储将更难在通胀问题上拖延”。

就业增长与CPI数据或进一步推动美联储鹰派转向，增加加息风险及对政策宽松的质疑。

建议维持做空两年期美债

BMO资本市场（Ian Lyngen等，6月5日报告）

5月就业报告“强化了我们对美债短期看跌”；团队6月4日在4.45%建10年期美债空单，次日收益率升至4.54%部分获利，目标4.60%。

“虽怀疑美经济企稳能否持续至Q3，但暂无迹象显示经济将恶化”。

花旗（Jason Williams等，6月5日报告）

“市场正开始为经济增长走强及劳动力市场坚挺定价”。

“若通胀高企，或带来收益率非线性上升风险，尽管认为下周CPI不太可能加剧抛售”。

“中期看多美债需待伊朗冲突结束，届时市场风向或从通胀风险转向经济增长冲击”。

高盛（George Cole等，6月5日报告）

预计10年期美债收益率年底升至4.4%，高于此前预期的4.1%。

“仍认为美联储长期按兵不动概率大于加息，预期年底收益率低于当前”。

“然而，稳固增长与未消通胀压力或使短端利率定价继续偏向加息，不过若美伊协议确认，能源价格有望缓解”。

摩根大通（Jay Barry等，6月5日报告）

“上调2026年底利率预测，预计2s10s收益率分别升至4.20%和4.70%，此前预测为3.90%和4.50%”。

“即使近期上涨，我们认为收益率仍有可能继续攀升，建议避免逆势操作”。

还建议做空10年期美债vs德国债，启动5年期盈亏平衡通胀率走阔策略，若通胀率回升至270bp附近考虑获利，止损240bp。

法国兴业银行（Subadra Rajappa等，6月5日报告）

修正美债收益率预测；预计10年期收益率2026年底达4.20%，2027年中达3.75%。

继续预计2s5s及2s10s曲线趋于平缓，曲线中部具吸引力。