美银证券：蒙牛遭错杀现良机 重申买入目标21港元
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美银证券发布研报指出，蒙牛乳业(16.19, 0.40, 2.52%)（02319）近期股价遭遇非理性抛售，主要源于误读与错误信息，从而形成了极具吸引力的买入良机。该行渠道调研显示，蒙牛5月销售实现正增长，而市场却充斥着看空传言。此外，4月及5月属淡季，市场关注点在于渠道库存，因此较难预判后续趋势。美银证券预计蒙牛2026年股息率可达4.5%。该行维持对蒙牛的“买入”评级，目标价依旧定格在21港元。
美银证券表示，公司年初至今的运营表现已超出2026财年销售中至高个位数增长指引的中位数水平。加之2025年下半年基数较低（2025年下半年及上半年销售分别下滑7.6%及6.9%），且预计将受益于2027年农历新年时间较早带来的拉动。随着自2024年以来原奶产能削减约10%（从650万头降至584万头），中国合同奶价自2025年中起已稳定在每公斤3元人民币。同时，中小同行的非合同奶价与合同奶价水平趋于一致，折扣率已从高峰期超50%收窄至目前的不足10%，这拉平了竞争格局，推动蒙牛市场份额回暖。该行预期产能去化进程将延续，助力供需最终平衡，并带动奶价温和回升。预计蒙牛等龙头企业将享受低于同行的采购成本，市场份额进一步复苏，且平均售价也将得到改善。
责任编辑：卢昱君
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