药明康德再遭黑天鹅：被列入美军工名单致股价重挫

正式更新版名单已将药明康德纳入美方“中国军工企业”行列。

6 月 9 日早盘，药明康德(93.480, -2.52, -2.62%)（603259.SH、02359.HK）在 A 股与港股市场均出现超 5% 的跌幅。

引发此次波动的导火索是，2026 年 6 月 8 日（美东时间），美国国防部依据 1260H 条款，将药明康德纳入其最新更新的“中国军工企业”名单。

这标志着继 2024 年生物安全法案风波后，药明康德再次面临突如其来的“黑天鹅”冲击。

6 月 9 日清晨，药明康德迅速发布澄清公告，指出公司并不符合“中国军工企业”的法定认定标准，并详细阐述了理由。

“关于将公司列入 1260H 名单的说法与事实严重不符。”药明康德在公告中明确强调。

目前市场关注的焦点在于，被列入该名单后，将对药明康德的日常业务造成多大程度的冲击？

作为一家向全球医药及生命科学领域提供新药研发与生产服务的龙头企业，药明康德来自美国市场的营收占比极高。

以 2025 年数据为例，药明康德持续经营业务收入为 434.2 亿元，其中来自美国客户的收入高达 312.5 亿元，占比约为 71.97%。

有医药外包行业人士向第一财经记者表示，此次名单事件对药明康德已签署的美国订单影响微乎其微，但未来新合同的签订可能会面临潜在挑战。

一位从事中国医药(9.210, -0.17, -1.81%)国际合作研究的人士在接受第一财经记者采访时指出，中国企业被美国国防部列入“中国军工企业”名单，最直接的影响是失去来自美国国防部的订单，但就该企业自身而言，预计这部分业务体量甚微，影响可忽略不计。然而从中长期视角看，所谓的“寒蝉效应”可能导致接受美政府资助的客户流失，相关许可审批延期，尽职调查成本上升，进而波及企业融资等活动。若后续该条款触发其他生物领域管制法案，还可能波及其他国际市场的业务，对企业融资发展及同行业竞争造成不利影响。

该人士认为，若企业能成功申诉除名，或法案实际执行力度有限，则其在美业务受到的整体影响是可控的。

目前，药明康德在公告中明确表示，将其列入该更新版名单的认定及其所谓依据显然错误，公司将立即采取行动，挑战并纠正这一错误认定。

回顾 2024 年美国生物安全法案立法风波，当时该法案拟限制联邦资助的医疗服务机构使用外国竞争对手生物技术公司的设备或服务，药明康德亦曾被列入限制名单。

受生物安全法案事件冲击，药明康德 2024 年 A 股及港股股价全年累计跌幅超过两成。为应对该法案影响，公司曾在 2024 年宣布出售其在美及英的细胞治疗与基因治疗业务。

不过，生物安全法案最终并未落地实施。药明康德凭借“一体化、端到端”的 CRDMO（合同研究、开发与生产）经营优势，在一定程度上抵御了生物安全法案带来的潜在冲击。2025 年，公司业绩刷新历史新高，营业收入达 454.56 亿元，同比增长 15.84%；归属于上市公司股东的净利润为 191.51 亿元，同比大幅增长 102.65%。

2025 年，药明康德还成功通过了美国、欧盟及其他监管机构发起的 50 多次检查以及数百次客户审计。

此次名单事件，再次考验着药明康德的业务韧性。

值得注意的是，药明康德在今日发布的一季报中表示，公司将继续维持此前设定的 2026 年全年业绩指引，即预计全年整体收入在 513 亿元至 530 亿元之间，持续经营业务收入同比增长 18% 至 22%。