国际金价失守4200美元，机构预测出现分歧

界面新闻记者 | 江怡曼

近期，国际黄金市场迎来一波急跌行情。6月10日，伦敦金价延续弱势格局，截至发稿时报4183.51美元/盎司，跌幅达1.8%，跌破4200美元/盎司重要心理关口，刷新近三个月最低纪录。

国际金价自年初触及5598.75美元/盎司的历史峰值后便持续走弱，6月8日盘中一度跌破4300美元/盎司整数位，年内全部涨幅遭到侵蚀，价格回落至2025年底水平。

国际市场动荡迅速波及国内消费市场。界面新闻获悉，近日国内多家珠宝品牌金饰售价集体大幅回落，均跌破1300元/克。以老庙黄金为例，6月10日其足金饰品报价1283元/克，较前一个交易日下跌34元，回到约8个月前的价位。

2026年开年之初，黄金价格曾连续刷新历史纪录。然而在突破5598美元/盎司的峰值后骤然回落——1月30日，国际金价单日跌幅超过12%，盘中跌破4700美元/盎司，创下40年来最大单日跌幅。

进入2月，市场信心快速恢复，2月4日伦敦金价重返5050美元上方，2月13日进一步站上5042美元，但盘中仍多次出现剧烈波动。3月份以来，金价整体呈现震荡下行态势。

业内人士分析，美联储货币政策预期全面转向、美元强势上扬以及获利了结压力集中释放等多重因素叠加，是本轮金价急挫的主要原因。

6月5日晚，美国劳工统计局公布的5月就业数据显示，全美非农就业人口环比增加17.2万，私营部门增加12万，政府部门增加5.2万；5月失业率保持在4.3%。在3月和4月数据合计上修9.3万的背景下，美国近三个月就业增长创两年来最强表现。就业数据公布后，海外交易员对美联储货币政策的预期出现重大转变，加息预期迅速升温。

受加息预期推动，美元指数强势站上99关口，逼近100大关。由于黄金以美元计价，美元走强直接提升了其他货币持有者的购买成本，对金价形成明显压制。与此同时，10年期美国国债收益率攀升至4.5%以上，30年期美国国债收益率突破5%。

此外，本轮下跌也与金价前期涨幅过大引发的技术性修正密切相关。过去的2025年是黄金市场的“大年”。在美联储降息周期、地缘政治紧张、全球央行增持以及去美元化趋势等多重因素推动下，国际金价从年初的约2200美元/盎司攀升至年末的4479美元/盎司，全年涨幅高达75%，创下历史最佳年度表现。

汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正在接受界面新闻采访时表示：“虽然近期金价出现调整，但支撑黄金的长期逻辑依然成立，地缘政治与宏观不确定性是支撑黄金的核心因素，央行持续购金的趋势虽有波动但方向未变，因此金价回调是较好的配置窗口。”

面对金价急跌，国际投行看法出现显著分歧。

5月中旬，花旗银行曾公开表示，短期对黄金持谨慎态度，同时预计未来零至三个月金价将下探4300美元/盎司。

花旗的担忧有其现实依据：一旦美伊达成合作共识，霍尔木兹海峡航运秩序全面恢复，国际油价可能回落至冲突前水平。届时市场通胀预期会快速降温，若名义利率下降速度滞后于通胀回落，实际利率便会顺势抬升，从而对黄金走势形成压制。花旗设定的零至三个月金价目标为4300美元/盎司，若发生重大避险事件，金价可能远低于该目标。

此前不久，摩根大通也将2026年黄金平均价格预测从5708美元/盎司下调至5243美元/盎司。原因是黄金的短期需求呈现疲态。该行分析师指出：“这种疲弱表现在交易活跃度和需求指标的停滞上。COMEX黄金期货总持仓量和成交量持续低迷，管理基金期货净持仓量在低位徘徊，ETF资金流入也较为清淡。”

不过摩根大通同时指出，近期贵金属市场整体进入观望阶段，投资者热情明显降温，但长期上涨逻辑并未被打破。

今年4月末，摩根士丹利已将2026年下半年的最新黄金目标价下调至5200美元/盎司，远低于此前5700美元的预期，属于重大调整。

摩根士丹利认为，地缘摩擦导致实际利率上行、美联储降息推迟，彻底改变了宏观经济格局。黄金通常在利率下行环境中表现强劲，但当前利率持续走高，打破了传统定价逻辑，投资者因此重新调整配置。局面由此逆转：高实际利率令债券更具吸引力，无息资产黄金的吸引力大幅下降。这一变化让黄金与实际利率的传统负相关关系恢复正常——2025年到2026年年初金价大涨期间，二者关联性曾大幅减弱，如今联动性重回高位。

但部分国际大行仍看好黄金前景。渣打银行在6月发布的全球市场展望中，明确表示“超配黄金”，并将3个月和12个月目标价分别维持在每盎司5200美元和5500美元。该行指出，黄金仍处于“结构性牛市”，核心驱动力并未因短期波动而削弱。各国央行持续增持黄金，以及全球长期配置资金减少对美国资产依赖、寻求多元化的趋势，构成了黄金最坚实的支撑。

美国银行维持黄金6000美元12个月目标价不变，并上调2026年均价预测至5093美元。其金属研究主管Michael Widmer指出，全球高净值人群黄金配置仅占资产的0.5%，若私人投资者跟进配置，将成为下一轮上涨的推动力。

高盛依旧维持看多立场，预计2026年底金价将冲击5400美元，各国央行每月购金约60吨。摩根士丹利则相对谨慎，将下半年目标价从5700美元下调至5200美元。