长江有色：供需双增博弈下，11 日多晶硅行情或趋稳

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行情快讯：

6 月 11 日早间，国内期货市场多晶硅主力合约（代码：ps_ZL）开盘便呈现强势上攻姿态。截止 09:03，该主力合约最新报价为 36770 元/吨，相较于上一交易日结算价大幅攀升 2170 元/吨，涨幅达到 6.27%。盘口数据表明，早盘交易氛围热烈，成交量已冲破 2.5 万手大关（25716 手），持仓量亦同步增长（36200 手），凸显出多头资金入场意愿强烈，主动买入力量占据主导。

基本面博弈与盘面反差：

今日盘面的强劲反弹，与当前光伏产业链“供需双增”的弱势基本面形成了一定程度的背离，这更多是受短期消息面与市场情绪驱动所致。

• 供给端压力持续：随着西南地区步入丰水期，水电价格下调显著降低了多晶硅生产的边际成本。据行业机构预测，6 月国内多晶硅产量有望攀升至 9 万吨以上的高位，通威、协鑫等龙头企业的复产提产将使供给宽松格局更加明确。

• 需求端回暖缓慢：尽管近期下游硅片、电池片及组件环节的排产环比有所回升，但这种回升更多是产业链内部的库存转移，终端实际装机需求并未出现爆发式增长。在终端需求尚未明显好转的背景下，中游环节的“抢装”反而会加剧累库压力，对上游多晶硅形成价格压制。

• 政策预期与超跌修复：在绝对价格处于低位之际，市场对宏观层面出台“反内卷”或供给侧限制政策的预期再次升温。同时，前期价格的大幅下跌也存在技术性修复的需求，今日的暴力拉涨带有明显的空头回补和多头情绪宣泄色彩。

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