SpaceX上市背后：投资者对马斯克能力的大考

多位市场观察人士指出，备受瞩目的SpaceX本周五登陆资本市场，这不仅是金融界的里程碑事件，更是一场检验埃隆·马斯克领导力与信誉的"全民投票"。

SpaceX设定的目标估值高达1.75万亿美元，市盈率接近100倍。相比之下，芯片行业翘楚英伟达市盈率仅为20至25倍，苹果公司市盈率约10倍。

纳斯达克交易所近期调整了上市规则，降低准入门槛，为SpaceX及其他筹备大型IPO的企业进入纳斯达克100指数铺路；然而标普全球明确表示，不会特批SpaceX提前纳入标普500指数。

马斯克将掌握多少投票权？

投资者还需接受两大特殊前提：超高估值，以及马斯克坚持保留SpaceX约80%-85%投票权的安排。即便是那些业绩稳定的上市公司，如此集中的创始人控制权也常常令潜在投资者望而却步，尚未实现稳定盈利的SpaceX更是争议不断。

企业软件公司Appian首席执行官马特·卡尔金斯周四做客CNBC《欧洲财经早间直播间》时指出："这次IPO本质上就是对埃隆本人能力与信誉的一次投票，考验投资者对这位企业家的信任程度。"

"目前市场对他的信任度相当高，因为他过去成功落地了众多颠覆性项目，投资者相信他有能力开辟全新领域，但这笔投资投机色彩浓厚。"

"如果换做是我，不会认购这只新股，也不会去猜测它上市后的走势。"航天领域目前仍处于发展初期，不确定性极大，许多投资决策完全依赖对创始人个人的信任。从财务估值角度看，此时入场时机尚不成熟。"

安本投资发达市场股票主管本·里奇周四发布研究报告称，本次IPO将检验投资者是否愿意接受一种全新的上市企业股权模式：超高估值、中小股东话语权受限，完全押注创始人主导的长期战略。

他进一步指出："这种模式过去确实有成功先例，但从未达到如此庞大的规模。"

SpaceX股价能否达到330美元？

尽管争议持续，大量投资者依然看好SpaceX，认为无论上市估值多高，个股在短期和长期都具备上升空间。

新街研究分析师周四发布报告预测，上市12个月内，SpaceX股价有望攀升至165美元，对应涨幅22%；若计入公司计划收购代码编辑企业Cursor的交易，对应企业估值可达2.3万亿美元。

分析师指出："航天赛道市场空间广阔、业务多元化，增长周期将延续十余年。"

"基于此，我们采用自上而下估值模型，测算2040年航天产业整体市场价值，再折现换算至当下估值。"在我们审慎的市场增长假设下，2.3万亿美元估值的前提是SpaceX占据行业75%市场份额。"若行业规模达到我们乐观预测上限，且SpaceX占据50%市场份额，合理股价将达到每股330美元。"

但伦敦商学院金融学教授詹姆斯·道提醒投资者，需理性看待SpaceX长期航天业务前景。

他周四在《欧洲财经早间直播间》表示："SpaceX的估值完全取决于其20年后的业务布局。"

"可20年后马斯克年事已高，没人能确定他届时是否还执掌公司。"道补充道，SpaceX估值与马斯克深度绑定，这或许是企业最大风险之一。