AI基建投入激增致甲骨文盘后暴跌

甲骨文（Oracle）近期公布了2026财年第四财季及全年度财务业绩。虽然当季营收与净利双双超越华尔街预估，且合同储备量刷新历史纪录，但受人工智能（AI）基础设施资本开支急剧膨胀影响，导致全年自由现金流转为负值，引发投资者对运营成本的深切忧虑。受此冲击，甲骨文股价在周三盘后交易中大幅下挫10%。

财报数据显示，甲骨文第四财季营收同比攀升21%，录得191.8亿美元，高出市场预期的191亿美元；调整后每股收益达2.11美元，亦优于预期的1.96美元。在剩余履约义务（RPO，即尚未确认为收入的签约合同价值）方面，甲骨文第四财季表现优异，RPO总规模高达6380亿美元，明显高于市场预估的6010亿美元。

不过，强劲的营收增长并未能消除资本市场对AI转型成本的顾虑。统计表明，甲骨文2026财年全年资本支出飙升至556.6亿美元，远超华尔街预测的508.5亿美元。受大规模AI基础设施投资拖累，公司财年末自由现金流恶化至负236.9亿美元。此外，公司传统软件业务呈现萎缩态势，季度软件收入同比下滑2%至68亿美元。

针对市场关于云基础设施业务利润率不及传统软件业务的疑虑，甲骨文联合首席执行官克莱·马古尔克（Clay Magouyrk）在财报电话会议中回应称，上季度新增的大多数合同属于预付费或客户自带硬件模式，相关合同的利润率并未下降。首席财务官希拉里·马克森（Hilary Maxson）则指出，一旦云基础设施业务步入稳定阶段，其投资资本回报率有望达到20%以上。

尽管面临短期财务压力，甲骨文仍坚持全年900亿美元营收目标不变。公司预测，2027财年第一季度总收入将增长27%至29%，其中云端总收入预计增长58%至64%。为满足庞大的资本开支需求，甲骨文计划在2027财年筹集约400亿美元资金，其中包含此前公布的200亿美元股权融资计划。

责任编辑：龙运翔

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