甲骨文巨额融资引股价重挫，现金流承压，自由现金流转负

专题：关注美股2026年Q1财报

核心摘要

该软件巨头披露全年自由现金流告负，并宣布额外增发200亿美元股票以筹集资金，双重利空打击下，甲骨文股价重挫11%，录得2025年1月以来最差单日表现。

经历周四的重挫，甲骨文年内走势由升转跌，累计跌幅约8%，明显落后于纳斯达克指数（纳指年内上涨约9%）。

第四季度业绩超预期

据伦敦证券交易所集团（LSEG）统计，甲骨文第四季度营收及调整后每股收益均高于市场预期：

不过，公司持续在AI基础设施上大额投入，令市场担忧巨额支出能否转化为利润，这成为压制股价的主要因素——上一财年甲骨文自由现金流缺口达237亿美元。

巨额融资方案

甲骨文透露，计划通过发行债券和股权融资合计筹措400亿美元，其中包括此前披露的200亿美元股票增发。此外，2026财年公司已完成430亿美元债权融资和50亿美元股权融资。

公司资本支出同比激增162%，达到557亿美元。新任CFO希拉里·马克森表示，2027财年资本开支净现金支出约700亿美元，该数值未包含客户预先支付的200亿至250亿美元款项。

2027财年全年业绩预期

派珀桑德勒分析师在周三晚间的报告中指出：“尽管市场对甲骨文股价存在分歧，但我们看好AI业务带来的客户付费增长，维持买入评级。”

2027财年Q1前瞻指引

甲骨文给出了区间指引：

根据LSEG汇总的数据，分析师预期每股收益为1.68美元、营收190.6亿美元，增速约28%，甲骨文指引整体优于市场预期。

云业务订单激增

云基础设施业务营收同比飙涨93%，达到58亿美元；

截至5月31日，公司剩余履约义务（含未确认收入）规模达6380亿美元，同比大增363%，高于StreetAccount统计的预期5956.7亿美元。

美国银行分析师维持买入评级，并指出公司超过半数的剩余履约义务订单来自OpenAI，双方是美国本土AI基建项目“星门计划”的合作伙伴。

甲骨文CEO克莱·马古尔克在分析师电话会议上透露，本季度计划投产近1吉瓦算力，规模大致相当于2026财年全年的投产总量。

责任编辑：郭明煜

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