油价回落叠加通胀数据不一，美债价格应声上扬

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受原油价格走低提振通胀预期影响，美国国债价格呈现涨势。

周四，美债各期限收益率下滑 2 至 3 个基点，于美盘早盘触及当日谷底。同期，欧债市场亦表现强劲。

美伊停火谈判进程曲折引发油价剧烈震荡。有关阿联酋与伊朗高官本周展开关键会谈的消息，削弱了特朗普扬言控制伊朗石油枢纽的威胁效应，促使油价再度下行。

美国通胀数据的公布令油价对债市的传导机制更趋复杂。数据显示，5 月生产者价格指数涨幅超出分析师预估；然而，扣除能源与食品后的核心指标涨幅则不及预期。

“众多反馈表明，市场认为通胀最严峻阶段已告一段落，”Mischler Financial Group 利率产品交易董事总经理 Tony Farren 指出，尽管能源成本攀升，但核心通胀受抑“至少在短期内扭转了债市情绪”。

本周美债价格整体波动有限。此前，6 月 5 日发布的强劲就业报告重塑了市场对美联储政策的预判。美联储联邦公开市场委员会将于下周召开会议，这亦是凯文·沃什接替杰罗姆·鲍威尔掌舵后的首次政策决议。

市场普遍预期美联储将维持联邦基金利率在 3.5% 至 3.75% 区间不变，该水平自去年 12 月起未曾调整。不过，美联储季度经济预测或会体现伊朗冲突引发的能源价格飙升效应。多数投资者押注年底前加息 25 个基点，并认为 2027 年中前再次升息概率极高。

周四的上涨行情压低了纽约时间下午 1 点举行的 30 年期国债拍卖的预期收益率，此为本周收官的长债拍卖。前两日，3 年期与 10 年期国债认购需求旺盛。30 年期国债市场参考收益率早盘曾突破 5.04%，随后回落至 5% 下方。

上月 30 年期国债拍卖收益率为 5.046%，创 2007 年以来该期限最高纪录。5 月 20 日，伴随通胀加速及美股经济表现强劲，市场对美联储加息共识增强，推动 30 年期收益率触及年内高点，逼近 5.20%。

欧洲央行周四宣布加息，系其 2023 年首度动作。此举符合市场预期，欧央行行长拉加德强调，面对能源价格冲击，该措施势在必行。

责任编辑：丁文武

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