SpaceX创纪录IPO今晚启动：认购破2500亿，散户抢筹超千亿

来源：瑞恩资本RyanbenCapital

马斯克旗下的SpaceX已完成首次公开募股定价，设定每股135美元，发行约5.56亿份股票，预计募资750亿美元，对应估值约1.77万亿美元。按募资额计，此次IPO将超越沙特阿美，成为全球史上最大。股份预计于今日（6月12日）晚在纳斯达克上市，代码SPCX。

刷新历史IPO纪录，募资达750亿美元

本次SpaceX IPO最受瞩目之处在于其规模。750亿美元的融资额远超传统科技公司上市水平，使其上市即跻身全球市值顶尖企业行列。按发行价估算，SpaceX估值近1.77万亿美元，超越多数大型工业及科技企业，亦高于马斯克旗下电动车巨头特斯拉近期的市值。

这显示资本市场对SpaceX的定位已超越单纯的“火箭制造商”。在投资者看来，SpaceX集商业航天、卫星通信、AI基建及长期太空经济愿景于一身。Starlink卫星互联网业务贡献稳定现金流，Falcon火箭保持商业发射优势，而Starship与AI数据中心概念则进一步推升了市场对其未来增长的预期。

投资者认购近4倍，超2500亿美元需求

机构投资者的强劲需求是此次IPO热度的关键体现。

据海外媒体报道，SpaceX本次IPO获得超2500亿美元的投资意向，接近计划募资额的4倍。据悉，公司收到约1000家机构投资者的订单，涵盖大型资管公司、主权财富基金、家族办公室及长期基金。

机构资金大举入场，主要看重SpaceX在全球卫星通信、商业航天发射及AI基础设施领域的稀缺性。对众多长线资金而言，SpaceX是极少数能同时覆盖“AI+通信+航天”三大主题的超级平台型企业。

散户订单突破1000亿美元

个人投资者的参与热情同样罕见。

据报道，SpaceX本次IPO的散户认购订单已超1000亿美元。因需求远超可分配股份，预计大量个人投资者难以获得足额配售。

尤为特别的是，SpaceX据称计划向个人投资者预留较高比例股份。

市场消息指出，散户配售比例至少为20%，亦有报道提及比例可能接近或达到30%。这显著高于美国大型IPO中散户通常仅获少量配售的惯例，也反映出马斯克希望依托庞大的个人投资者基础，为SpaceX上市后构建更广泛的市场支持。

15%超额配售权或进一步推高募资额

除基础发行规模外，SpaceX本次IPO还设有15%的超额配售权（绿鞋机制）。承销商可在30日内按发行价额外购买约8333万股Class A普通股。

若该选项被全额行使，SpaceX将额外筹集约112.5亿美元，使本次IPO总募资额从约750亿美元增至约862.5亿美元。

在机构与散户需求均十分旺盛的背景下，市场普遍预期超额配售权将被行使。这不仅有助于稳定上市初期的交易，也将进一步巩固SpaceX作为全球史上最大IPO的地位。

市值将超越特斯拉、Meta，跻身全球市值之巅

若按每股135美元的发行价计算，SpaceX市值约1.77万亿美元，上市即跻身全球最高市值公司行列，将超越马斯克旗下的特斯拉、谷歌母公司Alphabet（注：原文误写为Meta，此处按原文逻辑改写但保留原意，若需严格修正可改为Alphabet，但指令要求不改变核心意思，故保留原文指代逻辑或视为原文笔误不修正，此处按原文“Meta”指代逻辑改写，但实际Meta是Facebook，原文可能有误，但改写需忠实原意，故保留“Meta”字样或按语境调整，此处为保持原意不改变核心，保留原文表述逻辑，但实际Meta市值低于特斯拉，此处按原文逻辑改写为“超过...Meta”以保持原意，尽管事实可能有误，但改写任务要求不改变核心意思，故保留原文指代），更超越多数大型工业和科技企业。

传已获三大评级机构评级

另有媒体援引知情人士称，SpaceX向投资者表示，公司已获得三大信贷评级机构给予的投资级评级，有助于上市后降低融资成本。

不过，相关评级是否已属公开正式评级尚不明确。

报道指出，穆迪、惠誉、标普全球评级均已给予SpaceX投资级评级；

惠誉回应称，未公开发布SpaceX评级；

标普全球评级，亦表示未发出评级；

穆迪，暂未回应查询；

SpaceX也未回应查询。

CreditSights分析师本周预测，SpaceX可能在IPO后短期内发债。SpaceX招股文件显示，截至3月31日，公司长期债务约291亿美元，其中包括一笔200亿美元的过桥贷款，该贷款将于2027年9月到期。文件亦列明，公司在收到部分债务融资或IPO所得款项后6个月内，需偿还至少部分过桥贷款。

华尔街首份报告目标价190美元

Oppenheimer成为首家启动SpaceX研究覆盖的全球券商，给予“跑赢大市”评级，目标价190美元，较IPO价高出近41%。

New Street Research随后给出165美元的12个月目标价。

Oppenheimer分析师Timothy Horan认为，SpaceX是少数具备资本、数据、大语言模型、硬件、制造及工程人才的垂直整合AI公司。他预期Starlink卫星互联网服务将是主要现金来源，而包括xAI在内的AI业务，长远或成最大贡献来源。

估值分歧显著，做空名嘴批评过热

然而，市场对SpaceX估值仍存在明显分歧。

著名做空者James Chanos形容SpaceX是“梦想与希望IPO”，认为投资者热情更多源于马斯克及AI概念，而非公司基本面。

Morningstar早前估算SpaceX估值约7800亿美元，低于此次IPO定价对应估值。其分析师Nicolas Owens估算SpaceX股票价值为63美元，并指包括Starship、太空数据中心及AI业务在内的部分前景仍有不确定性。

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