AI 驱动需求爆发，模拟与功率芯片并购潮升温

AI 需求强劲

模拟及功率芯片领域并购活动日益活跃

6 月 12 日，银河微电(46.820, 0.00, 0.00%)与蓝箭电子(30.020, 5.00, 19.98%)同日公布并购消息，目标资产恒泰柯与成都芯翼分别深耕功率半导体和模拟芯片赛道。回顾今年，已有东微半导(75.850, -4.55, -5.66%)、锴威特(94.270, -1.59, -1.66%)、紫光国微(71.510, 0.09, 0.13%)等多家 A 股企业披露了针对此类企业的收购计划。

为何模拟芯片与功率半导体标的备受追捧？多位半导体行业专家分析指出：AI 算力集群建设带来的需求急剧扩张，加之汽车与工控市场的强势复苏，推动模拟及功率类半导体产品实现“量价齐升”。A 股上市公司希望通过并购迅速掌握成熟技术、完善产品矩阵并锁定客户资源；再加上政策层面的鼓励与支持，共同促成了本轮模拟与功率半导体企业的并购热潮。

并购落地后的产业前景怎样？受访业内人士预判，AI 产业需求尚处于上升通道，今年海外头部模拟芯片厂商已先后发出涨价通知并完成两轮价格调整。伴随 AI 技术在各行各业的深入应用，市场对适配 AI 场景的模拟及功率半导体需求将持续增长，该赛道拥有长期的成长潜力。

单日两家企业公布并购方案

6 月 12 日，银河微电与蓝箭电子同步发布了资产收购公告。

银河微电透露，公司正计划通过发行股份的方式，收购恒泰柯半导体 (上海) 有限公司（简称“恒泰柯”）100% 的股权，并募集配套资金。蓝箭电子则宣布，拟利用自有或自筹资金 3.36 亿元，收购成都芯翼科技有限公司（简称“成都芯翼”）60% 的股权。

据披露，成都芯翼是一家专注于高可靠模拟集成电路研发、制造及销售的国家级专精特新“小巨人”企业，其产品主要集中于计算机处理、感知与导控、雷达通信对抗三大应用场景，重点研发方向涵盖通信接口芯片、模拟信号链芯片等。

官网信息显示，恒泰柯创立于 2014 年，核心业务为功率半导体芯片的设计与销售。公司已开发出国际领先、国内首创的 SGTMOSFET 产品平台，现有产品型号超 700 款，广泛应用于各类电源、锂电池保护、无刷电机、新能源汽车（OBC、电控）等多个领域。

简而言之，银河微电与蓝箭电子的收购标的分别属于功率半导体和模拟芯片公司。今年以来，A 股市场针对功率半导体及模拟芯片公司的并购交易持续升温。在此之前，东微半导、锴威特、紫光国微等企业已陆续发布收购预案。

其中，东微半导计划以 4.075 亿元现金对价，受让深圳慧能泰半导体科技有限公司（简称“慧能泰”）53.0921% 的股权。

慧能泰主要致力于高性能模拟和混合集成电路的定义、开发及商业化推广，涵盖 USB Type-C 生态链和数字能源两大领域，核心产品方向包括智能快充产品线以及数字能源产品线。

AI 需求激增催生并购浪潮

“本轮并购潮的核心驱动力(5.880, 0.02, 0.34%)源于 AI 算力集群的建设。”一位功率半导体业内人士指出，AI 算力集群是典型的高能耗场景。GPU 功耗的大幅提升迫使人工智能数据中心 (AIDC) 全面升级供电系统，而供电与电控环节正是模拟芯片与功率半导体的核心应用领域；单台算力设备对 PMIC 电源管理芯片、信号链模拟芯片，以及 MOSFET、IGBT、碳化硅 (SiC)、氮化镓 (GaN) 等功率器件的搭载量显著增加。

行业数据表明，AI 服务器电源管理系统所需的模拟及功率半导体元器件用量，是传统服务器的 3 至 5 倍，下游需求旺盛，长期发展空间巨大。

在此机遇下，A 股上市公司加速收购模拟及功率半导体标的， either 进行横向整合以扩充产品线，or 向上下游延伸以打造一体化平台。

例如，东微半导表示，公司拟通过收购慧能泰，在协议芯片、数字控制 IC 及产业协同等方面产生积极的正向效应，助力公司从单一的功率器件供应商，转型升级为能够提供一站式、高性能系统解决方案的供应商。

蓝箭电子此次收购则是典型的上下游纵向整合模式。

蓝箭电子主营半导体封装测试业务，构建了以“分立器件 + 集成电路”为核心的半导体封测体系。公司表示，通过此次并购整合，将实现从半导体封装测试领域向芯片设计产业链的战略性拓展，逐步构建起“芯片设计 + 半导体封装测试”相互促进发展的产业链格局。

值得注意的是，分析今年以来 A 股公司对模拟及功率半导体资产的并购案例，标的几乎都集中在车规级、工业控制等赛道。上述功率半导体业内人士表示，汽车、工业控制等领域对芯片的可靠性与稳定性标准要求更高，拥有相关成熟技术的企业，更容易切入 AI 服务器等高景气度的下游市场。

前景“雪厚坡长”头部大厂开启第二轮提价

受益于 AI 算力中心建设，今年以来，模拟芯片及功率半导体市场需求旺盛，海内外企业陆续对产品进行提价。

英飞凌多款核心产品的交付周期已延长至数月，国内功率半导体公司产能普遍紧张。记者采访了解到，在德州仪器 (TI)、英飞凌、意法半导体 (ST) 等海外龙头明确将于 7 月启动年内第二轮涨价后，多家国内芯片企业也在评估调价方案。

公开资料显示，今年 3 月至 4 月，德州仪器、MPS、意法半导体、恩智浦 (NXP) 相继发布涨价函，其中 AI 服务器电源产品涨幅在 20% 至 85% 不等。国内多家模拟及功率器件厂商也同步跟进，上调产品价格。

目前，德州仪器、意法半导体、英飞凌已确认将于 7 月进行第二轮提价，提价产品覆盖信号链产品、电源模拟芯片、数据中心及新能源车用功率半导体等。

“当前光伏储能、汽车、AI 数据中心的需求均十分旺盛，包括碳化硅在内，我们的模拟和功率产品都供不应求，订单能见度覆盖较长周期。”一家功率半导体上市公司相关人士表示。记者经多方求证发现，在旺盛需求的推动下，国内多家模拟芯片及功率半导体公司正在调研并筹备第二轮产品涨价。

业内人士同时指出，本轮模拟及功率半导体需求呈现出显著的结构性分化特征：AI、车规、工控等高可靠芯片需求火爆，而消费电子类芯片市场持续低迷。“市场需求不再单纯区分产品的高中低端，核心在于芯片是否适配 AI 相关功能场景，具备 AI 配套能力的芯片订单均保持高景气度。”前述功率半导体业内人士总结道。