星展调升南航H股评级至"持有" 目标价3.4港元不变

星展发布研究报告，将中国南方航空股份（01055）的投资评级由"沽售"上调至"持有"，H股目标价维持3.4港元不变，认为市场对行业前景的悲观情绪已基本消化。

不过，该机构仍对国内三大航空企业保持审慎态度，预计行业将进入新一轮盈利承压周期，前景面临考验，主要因素包括航空燃油价格持续居高不下。报告认为，中国航空企业燃油对冲比例偏低，加上定价权较弱、市场竞争激烈、乘客对票价敏感等，导致成本转移能力受限，预计未来数季利润压力将进一步加大。

星展当前预计南航2026财年将出现净亏损31.06亿元人民币，2027财年有望转亏为盈，实现净利润16.5亿元人民币。尽管当前风险收益已趋于均衡，但若经营环境明显恶化，股价仍存在进一步下行的可能。