前美银分析师预警：AI泡沫或冲击美元根基，金价有望冲击万元关口

深耕全球利率与汇率领域二十载的前美国银行高级分析师戴维·吴指出，此次美伊达成停战通航协定，乃越战之后美方最具标志性的单次战略挫败，堪称全面的外交退让。他警示，当前市场只聚焦于油价下行、通胀缓和的阶段性红利，却对事件的深层冲击视而不见，各主要经济体势必将重新审视美国的国际信誉，美国主导的全球秩序或面临历史性拐点。

市场表面复苏的交易图景之下，潜藏着国际货币体系与地缘秩序的深层变革。

围绕近期黄金价格的阶段性回调，戴维·吴提出了独到且基于基本面的分析框架。他指出，本轮金价的下挫并非源自投资需求的萎缩，而是源于海湾产油国不得已的流动性变现操作。地缘冲突期间，产油国原油外运受阻，资金链条紧张，而减持美债易遭美方审查盯防，黄金遂成为仅有的变现通路，短期集中沽售对金价形成压制。

拉长周期审视，黄金的上涨根基依旧坚实。世界黄金协会统计表明，2025年全球官方机构黄金净买入量达863吨，连续四年大幅高于历史平均水平，2026年首季度各国央行购金势头不减。当前黄金储备规模已历史性超越美债，跃居全球最大单一储备品类，这一转变清晰映射出全球范围去美元化的持续演进。戴维·吴研判，每盎司4000美元附近的价位，为长期投资者提供了难得的入场窗口。

当下人工智能产业正面临双向压力，下行压力不断积聚。美方基于国家安全屡屡加码高端AI技术出口管控，叠加本土高性价比替代方案持续蚕食份额，美国AI厂商的估值泡沫愈吹愈大。与此同时，全球科技巨头首季度资本支出明显收缩，产业扩张步伐放慢，极有可能触发下半年AI投资热潮的退潮，从而撼动美元强势的核心支柱。

黄金作为非生息资产，其价格变动与实际回报率呈现显著负向关联，此前美债实际收益率攀升，推高了持有黄金的机会成本，制约金价表现。而本轮实际收益率的上行，仰赖于油价高企与AI产业扩张的双重驱动，如今美伊缓和促使油价大幅回调，关键压制因素已现消解。

现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间6月16日10：34 现货黄金 报 4317.06 美元/盎司