OpenAI上市前年耗资340亿，亏损暴增背后真相

ChatGPT开发商OpenAI去年全年支出高达340亿美元。为争夺迅猛扩张的人工智能市场主导地位，公司在筹备上市前持续巨额投入。

经审计的财务数据显示，2025年该公司研发投入约190亿美元，销售与营销支出近60亿美元，另有其他运营成本。

相较前一年，OpenAI开支激增，这份罕见数据揭示了AI行业繁荣背后的财务压力，尤其在大模型研发、数据中心建设与顶尖人才引进上的高额消耗。

独立记者埃德・齐特龙率先披露上述数据，显示OpenAI营收增速已远落后于成本攀升。

公司2025年全年营收约130亿美元；截至年末，月营收达20亿美元，较2024年末的10亿美元翻倍，成为史上增长最快企业之一。

但巨额支出导致归属净亏损同比扩大近7倍，从2024年的50亿美元飙升至2025年约390亿美元。知情人士称，亏损激增主因是一笔非现金会计调整，源于公司此前特殊股权结构。

在2025年末转为公共利益公司前，OpenAI未发放传统股权，而是提供可转换收益权。依据美国会计准则，此类权益被列为金融负债，并随估值变化定期重估。

该人士补充，随着公司估值持续攀升，投资者收益权账面价值同步上涨，由此产生约300亿美元会计费用；重组完成后，此类费用将不再重复。

若剔除该调整项，并扣除员工股权激励、微软算力抵扣等非现金支出，OpenAI实际经营性亏损为80亿美元。

资本仍持续为OpenAI输血，投资者争相入场，押注其成为AI领域最终赢家。今年初，公司完成1220亿美元融资，融资前估值7300亿美元；目前正推进上市，预期市值或突破万亿美元。

CEO山姆・奥特曼去年要求团队聚焦优化面向大众的聊天机器人，以抢占快速增长的企业级AI市场。

此后，公司暂停多项高成本支线项目，包括视频生成工具Sora。

本月早些时候，OpenAI已向美国证交会秘密提交IPO申请。奥特曼称此举仅为保留上市选项，亦坦言私有运营或更合适。

其他高管与投资方预计，公司最快将于今年秋季完成上市，与Anthropic形成竞速；后者本月也递交申报，刚完成650亿美元融资，投后估值达9000亿美元，已超越OpenAI。

责任编辑：江学思

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