华泰期货：郑棉多空分歧加大，近期将呈区间波动

市场动态与核心数据

盘面表现上，前一个交易日结算时棉花(14690, -40.00, -0.27%)2609合约报15790元/吨，相比上日上涨45元/吨，涨幅为0.29%。现货端，3128B级新疆棉厂交价报17188元/吨，较上日微涨14元/吨，基差CF09+1398，环比走弱31；全国3128B棉均价17384元/吨，较上日上浮3元/吨，基差CF09+1594，环比回落42。

最新行业资讯，近期巴基斯坦除旁遮普省局部偶有阵雨外，各棉区普遍处于干热状态，最高温达43℃上下。到6月上旬，该地植棉工作基本收尾，然而实际种植面积约160万公顷，仅达到190万公顷既定目标的83%。受此影响，当地相关机构预估总产在108.5至116.3万吨之间。即便近期气温偏高，棉苗长势依然较好，且当前籽棉售价居高不下，农户继续加大生产投入。部分地块虽有害虫迹象，但整体处于可控状态。

行情解析

上一交易日郑棉盘面震荡走高。海外方面，近期外部利空因素集中显现，美联储加息预期急剧升温，美元走势强劲，压制了整体大宗商品的市场情绪。基本面而言，美伊局势拉高了植棉投入，26/27年度全球减产预期依旧存在，中长期为国际棉价中枢上移提供支撑。短期来看，美国棉区大范围降水使得旱情缓解，天气升水随之消退，短期内外盘上涨动能受到限制，不过大幅下挫的可能性较小，将进入高位盘整期。国内方面，特朗普政府拟推出新关税方案，纺织品或被征收12.5%关税，引发业内担忧。基本面来看，国内本年度棉花货源偏紧及新花减产预期，曾推动前期棉价不断走高。然而近期下游淡季特征愈发显著，新增订单明显萎缩，产成品库存不断累积，同时抛储动向尚不明朗，纺织企业采购原料态度谨慎。

操作策略

中性。短期内产业端缺乏明显驱动，在宏观情绪主导下大走势偏弱，不过下方继续下探的空间不大，预计维持区间震荡。

风险提示

宏观及政策变动、主产国天气状况

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责任编辑：朱赫楠

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