金价震荡回稳 未来趋势几何？公募基金深度解析

近期国际金价在经历大幅波动后有所企稳，国际黄金期货重新站上4300美元/盎司关口，引发市场对黄金资产配置价值的再度关注。

与此同时，全球央行增持黄金的趋势仍在延续。世界黄金协会最新调查显示，创纪录比例的央行计划在未来一年继续增加黄金储备。

不过，从资金流向看，黄金ETF及黄金股ETF近期整体仍呈净流出态势。在业内人士看来，黄金短期走势仍将受到美联储货币政策、通胀变化以及地缘政治等因素影响。

本周，国际贵金属价格再度走强，国际黄金期货重新收复4300美元/盎司关口。

回顾今年以来的走势，沪上一位宏观分析人士表示，黄金价格在快速上涨后曾出现明显波动，市场对于美国货币政策前景、全球经济增长预期以及地缘政治因素的判断不断调整，也使得金价阶段性承压。不过，随着市场对于美联储后续政策路径的预期逐渐稳定，黄金价格近期再度获得支撑。

从市场逻辑来看，黄金兼具避险资产与抗通胀资产属性。当全球经济不确定性上升、实际利率回落或美元走弱时，黄金往往受到资金青睐。近期金价企稳反弹，也反映出部分资金重新关注黄金资产的配置价值。

与此同时，全球央行购金趋势仍在延续。世界黄金协会（WGC）最新发布的年度央行调查报告显示，在接受调查的74家央行储备管理机构中，有45%的受访者预计未来12个月将继续增加黄金储备，这一比例创下调查历史新高；54%的受访者预计维持现有持仓，仅有1%的受访者预计减少黄金储备。与此同时，93%的受访机构表示已经持有黄金储备，较上年同期显著提升。

业内人士认为，全球央行持续增持黄金，反映出黄金作为储备资产的重要性仍在提升，也为黄金长期配置逻辑提供支撑。

不过，与央行购金所体现的长期配置需求不同，市场资金对于黄金板块的态度仍显谨慎。

截至6月16日，从近一个月和近三个月维度观察，多只黄金ETF及黄金股ETF均出现资金净流出。其中，规模居前的华安黄金ETF近一个月规模减少超过135亿元，近三个月减少超过289亿元；易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF等产品同样出现不同程度资金流出。黄金股ETF方面，多只跟踪黄金产业链上市公司的产品也呈现净流出状态。

分析人士认为，ETF资金流向反映的是过去一段时间市场情绪的变化。此前金价大幅上涨后，部分资金选择获利了结，同时市场对于美联储货币政策走向、美国通胀前景以及全球经济增长预期仍存在分歧，导致部分资金保持观望态度。

此外，央行购金更多影响黄金的长期价值中枢，而短期价格走势仍会受到市场风险偏好、利率变化以及资金流动等因素影响。尤其是在美联储议息会议临近的背景下，市场对于未来利率路径的判断仍可能引发资产价格波动。

对于后市走势，多家基金公司认为，美联储政策仍是影响黄金价格的重要变量。

华安基金表示，美国通胀下半年回落可期，此前市场过度发酵的加息预期有望得到修复。华安基金指出，5月美国CPI同比增长4.2%，但核心CPI仅为2.9%，能源价格贡献了整体涨幅的一半以上，核心通胀整体仍较温和，为后续政策调整留下空间。随着油价中枢回落以及高基数效应逐步显现，预计未来核心通胀率有望进一步走弱。

华安基金进一步表示，当前美国经济仍处于复苏初期而非过热阶段，消费支出表现偏弱，因此美联储加息门槛依然较高。整体来看，黄金当前面临"加息预期阶段性降温"与"美债利率回落带来的机会成本下降"双重因素支撑反弹，而全球央行购金、储备结构再平衡以及美国财政压力等长期逻辑并未发生改变。

中银基金分析称，美联储6月议息会议是市场核心焦点，如果美联储释放偏鹰派信号，并暗示年内仍存在进一步加息可能，黄金价格或将再度承压；若政策表态偏向中性或鸽派，则黄金有望迎来阶段性修复。此外，美伊协议后续进展以及能源价格变化，也可能对黄金走势产生影响。

总体来看，央行持续购金和储备资产结构调整仍为黄金提供长期支撑，但短期市场仍处于宏观预期与资金情绪反复博弈阶段。在金价经历较大涨幅后，投资者仍需关注市场波动风险，理性看待黄金资产的配置价值。