AI产业链资金博弈解析：算力变现、模型输血、Agent卡位

猛哥观察 | 14年资产管理老兵，专解资本运作中可复用的硬逻辑聊AI的人不少，但能把账算明白的不多。我把公开数据过了一遍，结论只有一句：这条产业链是分层的，三层的资金属性完全不同，不能混着看。算力基础设施层——当下确实在收钱，订单和现金流对得上；大模型层——还在靠融资换份额，营收和估值中间隔着一条河；Agent应用层——增速最快，但开源正从底层把地板抽走。把这三层拆开看，比听"AI要变天了"这种话有用得多。下面按公开数据一层层过。Gartner的口径：2026年全球AI总支出约2.52万亿美元，同比增长4