熊猫乳业年报解析：营收净利双增长背后 扣非净利润同比下滑16%

2025年，国内乳制品行业进入深度调整阶段，终端消费需求疲软、常温液态奶市场持续萎缩，原奶供应过剩引发价格下跌，市场竞争日趋激烈，上市乳企普遍面临营收、净利润双降的局面。根据Wind数据，目前已有5家以液体乳为主营业务的乳企披露年报，其中3家出现营收和净利润同步下滑，包括光明乳业(7.440, 0.00, 0.00%)、天润乳业(9.450, -0.30, -3.08%)、燕塘乳业(16.220, 0.04, 0.25%)，光明乳业和燕塘乳业净利润下滑幅度分别达到120.67%和43.94%。相比之下，细