AI竞赛何时终结

发布时间：2026-06-21 00:01阅读：1

一、疯狂的技术竞赛

近一年AI技术迅猛发展，大家已见识到其威力。AI算力数据中心相关的业务和产业也是股价暴涨，生产线满负荷运转。背后最大的买家是一线互联网大公司，在美国就是美股七姐妹。这些大公司以前靠电商广告等业务日子过得比较惬意。但自从开始AI基础设施大投资以来，经营现金流已跟不上，开始举债融资了。

最近谷歌发行了到期日为2126年的100年期超长债券，这是科技行业近30年来首次有人发行世纪债。

谷歌（Alphabet）2025年发债377亿美元，2026年上半年已达518亿了。

亚马逊(Amazon)去年150亿美元，今年上半年已达572亿了，暴增。

Meta去年底大手一挥300亿美元融资，直接创下当时全美最大规模的企业债纪录。今年上半年也已250亿。

这几个大公司这么大的资本开支买卡买存储租数据中心，能否或何时能收回投资尚不清楚。但上了这艘船，竞争对手都全力投入了，不能退缩只能先投了再说。

另一个角度看，只要这些投资真的花出去了，相关产业公司硬件业务是赚得盆满钵满。

公司

FY2025经营性现金流

FY2026E 资本开支

经营性现金流/资本开支

Microsoft

1361.6

1900

0.72

Amazon

1395.1

1991.1

0.70

Alphabet

1647.1

1865.4

0.88