AI速递|智谱估值冲破万亿,Transformer奠基人转投OpenAI

昨日港股刚开盘，智谱便如火箭般飙升，盘中触及最高价2980港元，涨幅超40%。更令人惊叹的是，其上市尚不足半年——今年1月以116.2港元首发价登陆港交所，如今股价已暴涨逾20倍。就连同赛道的MiniMax也被带动上扬了16%。

此次飙升的直接推手是GLM-5.2。智谱于17日宣布推出并开源了这款753B参数的MoE模型，在Code Arena盲测中斩获全球榜首。叠加此前美国对Anthropic旗下Fable 5与Mythos 5的限制，智谱顺势发声——"科技理应惠及大众，绝不应被随意剥夺"——这番表态，时机把握得极为精准。

然而平心而论，万亿市值意味着什么？智谱去年营收仅7.24亿，却亏损47亿。当前的估值水平早已脱离基本面，本质上是在押注中国AI的整体运势。依托A+H双资本平台布局，加上150亿A股融资计划，智谱显然是在囤足粮草，准备打一场消耗战。

6月18日该消息爆出时，业内的反应截然不同：OpenAI觉得赚大了，谷歌恐怕脸色铁青。

Shazeer是何方神圣？他是2017年那篇"Attention Is All You Need"的八位缔造者之一——该论文构筑了当今所有大模型的Transformer底层架构。2021年他离开谷歌创立Character.AI，2024年谷歌耗资约27亿美元将人与企业一并回购，谁知不到22个月，他再次跳槽。

Sam Altman称其为"自OpenAI创立伊始便渴望招募的人才"。Shazeer在OpenAI担任架构研究负责人，直接统筹所有模型的底层神经架构。Jim Cramer将此称为"coup"——堪称政变级别的挖角。

近两年，谷歌AI人才的流失速度令人咋舌。AlphaFold的两位诺奖得主投奔了Anthropic，如今连Transformer之父也未能挽留。DeepMind究竟出了什么状况？

此时的节点极为微妙。因美国出口管制，Anthropic的Fable 5和Mythos 5已下线逾10天，全球用户均无法访问。OpenAI则趁势推出GPT-5.6——上下文更长，代码响应更敏捷，价格更实惠。

150万token意味着什么？《三体》三部曲总计约90万字，折算为token约120万。换言之，你能将全套三体喂给它瞬间读完，还能探讨其中细节。对开发者而言更甚——整个代码库都能一次性装入。

耐人寻味的是，OpenAI此番定价明显是冲着Anthropic来的。趁对手被政策扼喉，火速抢占市场。商业博弈往往如行军打仗，战机稍纵即逝。

17日的法国G7峰会出现了一幕罕见场景：AI企业掌门与多国首脑同桌共餐。OpenAI的Altman、Anthropic的Amodei、Google DeepMind的Hassabis及十余位科技巨头，探讨议题涵盖AI前沿风险、基础设施与主权议题。

信号已极其强烈。数年前AI企业还是被各国监管围堵的"捣蛋鬼"，如今却跃升为座上宾，与政要平起平坐。这绝非企业公关的胜利，而是AI实力已攀升至牵动国家安全的高度。

一个细节不容忽视——G7召开前夕，美国政府刚对Anthropic的Fable 5颁布出口禁令。两事叠加印证，各国正加速构筑AI管控体系。AI企业再也无法以"仅专注技术"为托词，其所铸就的技术，已强大到足以重塑力量格局。

这些数据令人眼花缭乱。千寻智能4个月连融4轮，估值飙至200亿；它石智航单笔4.55亿美元刷新纪录；最离谱的一家两轮融资间隔仅两周。投资方与其说在投项目，不如说在抢入场券。

内在逻辑并不晦涩。投资界当下流行一句话——"本体保底，大脑定顶。"机器人硬件可由中国供应链兜底，但赋予机器人物理认知、规划推理能力的"大脑"，才是决定天花板的要素。且这类"大脑"软件自然享有更高估值逻辑——边际成本低、可复用、可迁移。

不过冷眼审视，35家企业中超半数仍处天使轮与Pre-A轮，无一迈入C轮以后。这折射出什么？赛道尚处极早期，技术路线未定，全员皆在押注。赌对便是万亿蓝海，赌错即为炮灰。资本博弈向来如此惊心动魄。

纵观本周连串事件，脉络已颇为清晰：中国AI企业在资本市场彰显了实力，硅谷人才流转折射出竞争格局的暗流涌动，OpenAI趁对手受限迅猛出击，而各国终将AI推至与核武同级的治理序列。

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1. 留意智谱A+H双资本平台打法，这或成中国AI企业日后的主流融资模式 2. 莫唯大模型参数论，OpenAI与Google间的人才角力才是行业晴雨表 3. 具身智能赛道火爆需冷静，当下仍处"画饼期"，待技术路线定型再入局不迟 4. AI治理将成关键变量，AI应用从业者务必紧盯政策走向

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智谱市值破万亿，您认为是泡沫还是价值回归？若在港股选一只AI股，您会投智谱还是MiniMax？

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