人工智能泡沫何时破裂？
若此泡沫指向人工智能上下游产业链，预计年内便会彻底破裂；若是指整个人工智能宏大叙事的幻灭，则极大概率发生在2027至2028年间。
得出此结论的依据何在？
先来探讨人工智能产业链的泡沫危机。今年全球资本市场极为反常，人工智能硬件板块股价疯涨，美股七大科技巨头（苹果、微软、谷歌Alphabet、亚马逊、META、英伟达、特斯拉）中除英伟达外，其余六家股价几乎停滞甚至下滑；港股互联网巨头如腾讯、阿里、小米等今年则分别重挫29.85%、36.8%、44.38%。
面对此景，过去尚能辩称国内互联网巨头已显老态，其推出的元宝、千问、MiMo等AI大模型缺乏核心技术与竞争力。然而，6月25日苹果发布官方涨价声明，全线Mac、iPad及空间计算与家居设备涨幅达13.6%至33.3%，涨价当日苹果美股重挫6.12%，单日市值缩水约1.8万亿元人民币，局势便截然不同了。
这标志着美股的互联网及制造企业已无法承受AI叙事带来的资金抽血，同样步入下行轨道。许多人或许不以为意，觉得这如同港股A股般，旧时代企业衰退是常态，未来属于AI企业，因此下跌理所当然。
但他们忽视了两个关键点：其一，美股与A股港股不同，美国民众养老金有海量资金沉淀于美股，剧烈的股价震荡与板块轮动将严重冲击民众养老金收益；其二，苹果、谷歌、微软等美股六巨头恰是推动AI产业爆发的核心力量，亦是AI硬件链的最大买家，当金主自身因AI上游硬件成本飙升而拖累股价乃至基本面时，怎能指望AI硬件厂商未来利润还能持续暴增呢？
举个浅显的例子，AI上游产业链犹如卖铲人，苹果、谷歌、微软、腾讯、阿里等则是拿铲淘金者。卖铲者赚得盆满钵满，淘金者却颗粒无收甚至倒贴老本，怎会有人笃定卖铲者日后还能暴利如初？
同时，另一大信号也昭示着AI泡沫濒临破裂，即美股新股密集上市且融资规模惊人。
其中，SpaceX已于6月12日挂牌，基础募资750亿美元；若15%超额配售权全额行使，总募资达862.5亿美元，上市估值1.77万亿美元，创下美股史上最大IPO纪录，业务涵盖星链卫星互联、火箭发射、星舰及Grok AI算力；
OpenAI（ChatGPT母公司，预计9月登陆纳斯达克）目标募资600亿美元，预期上市估值1万亿美元，主营GPT大模型、企业AI服务及与微软Azure深度绑定；
Anthropic（Claude开发商，预计10至12月上市），目标募资600亿美元，预期估值9000亿美元，核心业务为长文本大模型、AI安全及企业生成式AI；
募资额低于300亿美元的暂不赘述。回溯近5年美股年度募资总额，2020年1616亿美元、2021年2860亿美元、2022年222亿美元、2023年274亿美元、2025年684亿美元。
相比之下，2026年仅上半年募资总额便达2510亿美元，下半年尚有OpenAI与Anthropic登场，即便这两家实际募资大幅缩水，全年募资额创历史新高已毫无悬念。
我们不禁深思，为何今年这些企业纷纷赶赴上市且疯狂吸金？一切迹象皆表明，下游AI应用母公司已无力支撑巨额投入与庞大亏损，唯有借上市募资来填补资金窟窿。
这一切均指向一个事实：AI产业链下游需求已触顶，即将面临放缓乃至萎缩。一旦需求收缩，AI上游的芯片（GPU、HBM等算力芯片）、存储（HBM、DDR、SSD、NAND）等环节将难以为继过往的超额利润与收益率，市场预期一旦逆转，市值暴跌便在眼前，毕竟股票不仅锚定当下收益，更透支未来预期。
为何时间节点恰在今年？皆因AI应用巨头均已不堪成本重负，遑论那些小型AI初创企业，因此AI投资需求放缓大概率于今年显现，AI产业链股票泡沫也将在今年彻底破裂。更何况下半年OpenAI与Anthropic巨额募资上市，美股能否承受如此量级的资金抽取，是否存在破发危机，尚属未知。
接下来谈谈为何我断言AI神话叙事将在2027或2028年破灭。
首先须承认，AI确实拉升了生产效率，尤其在代码、文字、图像及视频生成方面能力跃升，故无人能否认AI是真需求、真技术。然而，任何技术都无法仅凭数据堆砌与算力累加，便催生出远超人类的心智与创造力。
本轮AI浪潮本质上可视作大数据的延伸，只不过昔日大数据涌现效应微弱，极度依赖人类自行梳理提炼，如今则借由算法优化，使大数据展现出较强的文本整理与内容生成能力。
但当前AI的爆发，仍未在任何领域孕育出超越传统认知的颠覆性技术或新创造，正如大众苦盼已久的医疗诊断、新药研发、自动驾驶、划时代文学巨著乃至新真理的诞生，均未实现。
若AI停滞于现阶段，可预见1至2年内，大众便会对此等级别的AI习以为常。它固然会融入日常生活，但人们的新鲜感将荡然无存。
鉴于这一适应期为1至2年，故个人推测时间点落在2027或2028年。
除非AI演进途中，涌现出全新的人工智能技术，持续驱动行业前行。
未来走向何方？让我们静待其变。