手机涨价潮扩散：小米年内三轮调价

21世纪经济报道记者了解到，近期小米17系列价格上调400元至500元，REDMI K90与Turbo 5全版本上涨300元，9款在售核心机型同步切换至新价格。

这是小米年内第三次价格调整。4月11日率先涉及REDMI K90 Pro Max与Turbo 5，年中再次跟进，8月将旗舰小米17系列也纳入调整范围。

从行业视角观察，这并非个案：3月中旬OPPO、vivo已率先调整价格，荣耀通过"焕新版"实现隐性涨价，三星Galaxy S26国行版本提高入门门槛，根本原因是存储芯片价格飙升。

矛盾同样突出：终端厂商利润受压、出货下滑，上游存储厂商盈利翻倍，分歧最终归结为两点——上游新增产能何时释放，以及终端毛利率能否维持在两位数。

小米的涨价轨迹，本质上是成本压力的反映。在3月25日的财报发布会上，小米集团合伙人、总裁卢伟冰仍较为谨慎地指出，内存自2025年三季度开始上涨，属于长周期行情，大概率将延续至2027年，"手机涨价早晚难以避免，但会尽量为消费者多承担一段时间"。

十天后措辞转为强硬。

4月3日小米宣布自4月11日开始涨价，卢伟冰解释说，本轮内存涨幅远超预期，同版本内存价格较2025年一季度暴涨近4倍，12GB+512GB单套上涨约1500元，16GB+1TB"涨幅更为夸张"，只能"小幅调价或恢复原价"。

至8月2日，谨慎态度让位于价格传导。

REDMI Turbo 5从2299元提升至2599元，K90从2799元升至3099元，小米17从4499元上调至4799元，小米17 Pro Max从5999元提至6499元。

单次涨幅温和，但累计幅度不小。K90标准版此前已上涨200元，本轮再上调300元，较首发价格累计提升500元；K90 Pro Max从首发价3999元调整至4499元，已与小米17标准版首发价格持平。卢伟冰7月初指出，手机行业正经历"近十年来最严峻的时期"，失控的成本席卷整个市场，千元价位机型受冲击最大。

"扛"与"涨"的临界点体现在财报数据上。2026年一季度，小米手机业务营收同比下降12.5%至443亿元，出货量下滑19.2%至3380万台，平均售价同比升至1310.1元，刷新历史最高纪录；手机毛利率为10.1%，同比下降2.3个百分点，环比上升1.8个百分点，且高于高盛、摩根大通的预期。

其策略是压缩中低端渠道库存，通过高端化和产品结构优化推动ASP上行。小米的判断是：存储合约价自2025年三季度以来上涨约5倍，但涨势将放缓，三季度后由高双位数快速上涨转为温和上涨；应对策略上不会简单转嫁成本，老产品尽量维持原价，依靠重新定位、产品矩阵升级、软件优化进行分摊，再叠加高端化布局。

国际数据公司（IDC）最新手机季度跟踪数据表明，2026年第二季度，中国智能手机市场出货量约为6601万台，同比下滑4.3%，已连续五个季度同比下降。自3月下旬以来，安卓厂商因存储等核心元器件成本持续走高，被迫陆续上调产品售价或调整配置方案，对消费者换机意愿产生明显抑制。同时，"国补"政策对需求的提振效应逐渐减弱。受此影响，今年"618"促销期间，中国智能手机整体销量较去年同期下滑接近15%，显示出短期需求侧的疲软态势。

资本市场已将这一定价选择反映在股价中。小米股价自3月19日约37.18港元跌至6月26日约21.30港元，回撤幅度约42.7%，7月上旬反弹约23.5%；8月3日收盘价为27.96港元/股，跌幅2.85%。原因主要集中于成本上升、补贴减弱、iPhone 17基础版与华为回归对高端化形成压制，以及汽车业务的对冲作用。

一季报发布后机构观点出现分化：华兴证券（香港）6月3日维持"买入"评级、目标价47港元，花旗、高盛7月目标价分别为37港元、40港元，交银国际维持"中性"评级；截至8月2日，分析师近三个月目标价均值为47.81港元，买入及以上评级占比约95%，无卖出评级。下一个关键观察点十分明确：二季度手机毛利率能否维持在10%。

涨价只是表面现象，市场真正关注的是小米将成本周期转化为结构升级的能力。

拉长周期来看，小米甚至是"后动"的一家。3月16日，OPPO率先上调A系列、K系列及一加部分产品价格，A系列涨幅300元起，OPPO折叠屏Find N6定价上调千元，部分顶配版本渠道累计涨幅接近2000元；3月18日vivo与iQOO跟进，X300系列、iQOO Z10x等涨幅介于100元至700元之间，6月24日又全系普涨300元；荣耀通过"焕新版"实现隐性涨价约300元；三星Galaxy S26国行标准版上涨1000元、超大杯上涨300元。

OPPO首席产品官刘作虎指出，Find X9s Pro维持上一代定价，"是今年行业中最后一款不涨价的旗舰产品"。IDC中国研究经理郭天翔给出的节奏判断是：第一波于3、4月调整老款产品，第二波于9、10月随新品发布再次上调。

被重塑的不只是价格标签，还有市场结构。千元以下新机占比已从2023年的22%下降至不足3%，入门起售价被推高至1299元至1599元；安卓旗舰起步价突破6000元，万元直板旗舰逐渐成为趋势。底层原因是成本结构重塑：存储占手机物料成本比重从10%至15%上升至30%至40%，超越处理器成为最昂贵的部件；500美元以下机型存储占比突破40%，2026年一季度入门级BOM成本环比暴涨约25%。低价位机型的盈利模式率先被打破。

供给侧解释了"为何无法避免"。

三星、SK海力士、美光将70%至80%的高端产能转向高利润的HBM，消费级DRAM与NAND产能受到挤压。

TrendForce数据显示，2026年一季度常规DRAM合约价环比上涨90%至95%、NAND上涨55%至60%；二季度DRAM再度上涨58%至63%、NAND上涨70%至75%。花旗1月已将2026年DRAM均价涨幅预期从53%上调至88%、NAND涨幅预期从44%上调至74%。

具体到手机端，Counterpoint预计二季度LPDDR4/5较2025年四季度上涨约3倍；SemiAnalysis测算显示移动端LPDDR5自2025年一季度以来累计上涨约3倍、约10美元/GB，8GB内存采购成本约80美元（约541元）。折算至整机，中端机型仅内存一项就需额外承担数百元成本。

利润由此定向转移。SK海力士二季度利润同比暴涨557%仍被市场认为"不够"，当季NAND平均售价环比上涨约55%，其首席执行官判断供应短缺可能持续至2030年以后；美光股价年内涨幅超过210%、盘中市值突破1万亿美元。

终端厂商方面，卢伟冰预判三季度后涨势由急转缓，但高位将延续到2027年底甚至2028年；TrendForce分析师王豫琪则认为，三季度DRAM合约价预计继续上涨13%至18%，涨幅有所收敛，但缺乏新工厂产能，供不应求格局延续至2027年。一方看到终端价格放缓，另一方看到上游短缺，观点分歧本身即反映了周期所处位置。

对消费者来说，512GB与1TB之间的价差被拉大，"晚买享折扣"变为"晚买反向涨价"。对行业而言，低端机盈利模式失效、中小厂商承压，国产存储则在供应缺口中获得替代窗口。

对资本市场而言，问题归结为两点：上游新产能何时释放，以及在新产能释放前，终端厂商能否像小米一季度那样，依靠结构优化和高端化将毛利率维持在两位数附近。