拉扎德新兴市场股票基金逢低吸纳三星 押注存储芯片景气周期延续

拉扎德资产管理公司一只规模达96亿美元的基金负责人，趁着三星电子7月股价重挫的窗口，时隔一年多首次将该股票纳入其投资组合。

拉扎德新兴市场股票投资组合的联席主管Monika Shrestha押注于曾为三星带来丰厚利润的存储芯片景气周期将延续至2028年。彭博汇总的信息显示，她所管理的这只基金在过去一个月内业绩领先93%的同业，过去五年间则跑赢98%的同业。

Shrestha在受访时指出，三星近期股价回落构成"一个具备吸引力的买入时机"。尽管交易拥挤度过高及剧烈波动令AI主题投资者心生不安，但她预期大型科技企业巨额支出驱动芯片销量大幅增长的核心叙事依然稳固。

"存储芯片价格涨幅会逐步收窄，但整体存储市场仍倾向于维持上行走势，"这位基金经理说道。"超大规模数据中心的资本开支需求尚未显现放缓迹象。"

Shrestha认为，三星是一个典型的自下而上选股范例，该股估值具有吸引力，且股东权益回报率（ROE）极为优异。其预期ROE已飙升至50%以上的历史最高水平，而全球芯片同业费城半导体指数的平均ROE约为35%。

相对于基准MSCI新兴市场指数低配科技板块的策略，帮助Shrestha所管理的基金抵御了7月的市场暴跌。她在SK海力士大幅上涨后进行了减仓操作，并将回笼资金重新配置于巴西石油(16.06, -0.42, -2.55%)、Vista Energy等能源类股票，以及中国消费和金融等板块。

SK海力士依旧稳居该基金的第二大重仓股位置，仅次于台积电(420.04, 1.84, 0.44%)。拉扎德该基金超过六成的投资敞口集中于新兴亚洲市场，其中在中国大陆、台湾及韩国的配置比例较高。

Shrestha表示，长鑫科技等中国存储芯片厂商带来的竞争加剧威胁，在过去数周内扰动了AI交易格局，长期来看可能对相关企业的定价能力形成挑战。尽管如此，她依旧看多存储芯片主题，并判断三星股票具备良好投资价值。

三星股价较历史峰值已下挫36%，但由于投资者大举涌入存储类股票，其股价相较一年前仍上涨近230%。

责任编辑：刘明亮

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