蒙牛业绩亮眼：鲜奶奶粉奶酪齐增30% 利润率再创新高
8月26日，蒙牛乳业披露2026年中期财报。上半年营收达448亿元，同比增加7.8%；经营利润录得36.8亿元，刷新纪录；归母净利润23.7亿元，同比增幅15.9%，核心经营指标增速显著跑赢大盘。特别值得一提的是，若剔除非经常性项目干扰，反映真实盈利水平的可比归母净利润为26.91亿元，同比大增31.52%。
2024年以来，受原奶价格走低及终端需求疲软影响，乳企普遍面临挑战。不过，今年生鲜乳价格已趋稳，供需矛盾逐步缓解，行业正走出低谷。在这轮周期调整中，蒙牛乳业已展现出全面领跑的姿态。
蒙牛领跑全行业 经营利润创历史新高
据WIND数据统计，今年上半年多数液奶企业营收增幅在5%或以下，而蒙牛乳业以7.8%的增速稳居行业首位。
与此同时，上半年经营利润达36.8亿元，创下历史新高；归母净利润23.71亿元，增速达到15.9%；反映真实盈利能力的可比归母净利润增速高达31.52%。在众多液体乳公司利润承压的背景下，蒙牛的表现尤为突出。
在收入端稳步提升的同时，蒙牛正大力释放利润空间。上半年应占联营公司业绩显著改善，上游牧业迎来转机，此前拖累利润的板块正转化为新的利润增长点。现金流方面，主营业务的现金转化能力稳健，上半年实现现金净流入24.93亿元。
公司运营效率同步优化，今年上半年在收入增长的前提下，整体费用率下降近1个百分点。品牌营销方面，蒙牛摆脱传统曝光模式，转而聚焦用户互动与销售转化效果。
冬奥会和FIFA世界杯期间，蒙牛全品类、全品牌矩阵全面出击，活动汇聚的人气与流量直接导入美团、京东、天猫等电商平台，借助即时零售优势拉动销售。这两场战役中，蒙牛的传播声量、用户互动热度及品牌口碑指数均领跑行业，斩获社媒传播力第一的佳绩，实现了声量与口碑的双赢，大幅提升了营销效率。
在完成“一体两翼”业务架构搭建后，蒙牛主动收缩资本开支，上半年资本支出同比下降51.2%。这释放出蒙牛正从“规模驱动”向“价值驱动”转型的信号，未来盈利能力的提升值得期待。
受益于资本开支减少等因素，期末现金储备达到172.33亿元，同比大幅提升。充裕的现金实力让蒙牛在行业下行期具备更强的调节能力，为长远布局留足空间。
“一体两翼”战略步入收获期 鲜奶、奶粉、奶酪高速增长
蒙牛两年前提出的“一体两翼”战略已进入收获阶段。
“一体两翼”以常温、低温、鲜奶、奶酪、冰品、奶粉六大核心乳制品业务为“一体”，辅以营养健康平台和海外平台为“两翼”。
上半年六大业务板块实现全面增长，其中鲜奶、奶粉、奶酪三大板块增速均超过30%，成为行业调整期的新增长引擎。蒙牛的提前布局使其充分分享了这一波红利。
在鲜奶业务上，蒙牛高端品牌每日鲜语增长迅猛，荣获世界食品创新奖最佳天然有机产品推荐奖及国际蒙特奖（MondeSelection）特别金奖，确立了高端鲜奶标杆地位。依托“5A标准”，低温酸奶连续保持市场份额第一。
蒙牛发展低温产品具备天然优势，该品类对奶源新鲜度及冷链物流要求严苛。蒙牛通过控股现代牧业等上游企业掌握优质奶源，并依托全国化生产基地和冷链配送体系，实现低温产品全程冷链覆盖，这是新进入者难以复制的壁垒。
在奶粉业务上，蒙牛通过功能化、精准营养、高端化策略不断拓展市场，旗下高端婴幼儿粉品牌瑞哺恩去年增长超20%，今年持续进行产品结构升级。有机婴幼儿食品品牌贝拉米表现抢眼，收入增长超60%。中老年品牌悠瑞在成人奶粉市场份额显著提升，线上份额稳居第一。
奶酪板块，旗下奶酪业务主体妙可蓝多连续三个季度增速高于20%，收入与利润规模均创蒙牛控股以来新高。
此外，常温板块同样可圈可点，上半年高端品牌特仑苏、蒙牛母品牌纯牛奶均实现高个位数增长，常温板块整体增速跑赢行业平均水平。
在“两翼”方面，蒙牛的创新业务与国际业务亮点频现。创新业务上，蒙牛发力精深加工，马斯卡彭、马苏里拉奶酪、乳铁蛋白、膜分离酪蛋白及脱盐乳清粉D90实现国产自主量产。旗下运动营养品牌“迈胜”、婴儿特殊医学用途配方食品瑞葆安均在稳步推进。国际业务方面，冰淇淋品牌“艾雪”深耕东南亚市场，稳居印尼份额第一、菲律宾即食冰淇淋第二，越南行业第二；有机奶粉品牌“贝拉米”收入增长超60%；奶酪业务也在积极开拓中东及其他国际市场。
从行业全局看，国内乳制品行业已进入“奶价企稳、消费回暖、结构升级”的新阶段。上游原奶供需逐步平衡，价格结束下行进入企稳区间，行业整体成本压力边际缓解。终端消费稳步复苏，需求结构持续向高品质、功能化方向演进，高端乳品、功能乳品的市场容量持续扩容，成为新一轮增长的核心动力。
在此行业背景下，蒙牛的多品类布局优势凸显。当前公司常温业务作为“基本盘”保持稳健，鲜奶、奶粉、奶酪三大高附加值品类持续高速增长，成为拉动业绩上行的核心引擎。相较于行业内多数仍面临增长压力的企业，蒙牛已率先完成全品类梯队的战略布局，抢占高端与功能乳品赛道的先发优势。随着行业结构升级持续深化，这种多品类协同的布局将持续释放红利，为公司打开长期增长空间。
责任编辑：公司观察
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