反垄断压力加码，携程80%高毛利模式还能维持多久？
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刚告别“调价助手”争议，又卷入“切客”风波。
作者 | 孙梦圆张德宝
来源 | 野马财经
自动跟价干预酒店定价、不当认定“切客”并处罚商家、“特牌/金牌”酒店标识对消费者形成误导……3月23日，北京市市场监管局约谈12家平台企业时，现场点出了携程这三方面问题。紧接着，3月25日，上海市市场监管局又组织包括携程在内的40多家重点平台开展反垄断合规辅导。
图源：上海市场监督局微信
“为何总是携程？”
进入2026年后，携程集团（9961.HK）几乎成了监管部门的“熟面孔”。
春节假期前，据金融监管总局通报，国家金融监督管理总局会同市场监管总局、中国人民银行，对携程等六家出行平台开展集中约谈，指出其与金融机构合作开展借贷业务时，存在误导营销、信息披露不足、消费者权益保护不到位等三方面问题。
随后，1月14日，国家市场监管总局正式启动对携程的反垄断调查。直到目前，调查仍在进行中。携程也在2月发布的业绩报告中回应称，公司正积极配合监管，暂时无法判断调查结果，但当前经营一切正常。
再之后，就是此次约谈与反垄断合规辅导。
事实上，早在2025年，携程就已两度被相关市场监管部门约谈，焦点都在于其借助技术手段对平台内经营者实施不合理限制。
浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平认为，携程依靠“高毛利+控价权”打造的护城河，本质上是由流量垄断和供应链深度绑定形成的渠道强势地位，这也是其核心盈利逻辑。借助携程系多平台协同占据行业高市占率，再通过锁定高星酒店优质房源、建立流量分层体系、掌握定价规则，形成80%以上的高毛利水平。这一模式壁垒很高，但同时也伴随着较大的合规风险。此次北京多部门联合约谈平台企业，也正是直指这类渠道控价、算法治理等问题。
截至3月27日港股收盘，携程集团报391港元/股，总市值2790亿港元。
频频遭遇举报与约谈
“冰冻三尺，非一日之寒。”携程如今遭遇调查与集体维权，根源在于其凭借市场支配地位所累积的长期矛盾。
目前，携程业务已覆盖全球200多个国家以及国内600多座城市，汇聚了大量酒店资源。对于众多中小民宿经营者来说，离开这一平台几乎等于失去稳定客源。但与之合作的代价并不低——据《南方都市报》报道，平台明面上的基础佣金通常为10%-15%，而商家若想获得更好的流量曝光，往往还得额外支付隐性费用购买广告位或排名。多项成本叠加后，总佣金支出甚至接近房费的40%，令商家陷入“不合作没客源，合作又难赚钱”的困境。
正因这种借助市场优势设置不公平交易条件的行为，行业反弹情绪持续加剧。
2025年12月8日，云南民宿协会曾正式公开向携程“开战”，发起反垄断证据征集。协会在公告中表示，此举源于长期接到大量会员投诉，直指携程等平台存在“二选一”、单方面提高佣金、限制流量等行为，严重损害经营者权益。协会已聘请专项律师团队，准备在证据充分后向国家及云南省市场监管部门提起集体投诉，并保留进一步诉讼的权利。
就在行业自发维权不断升温之时，监管的“达摩克利斯之剑”也已高悬头顶。
2025年12月17日，市场监管总局在新闻发布会上明确释放信号，指出平台强制要求“全网最低价”等做法可能涉嫌垄断。同时，其发布的《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》也精准瞄准了“二选一”、算法黑箱等八类新型垄断风险。这一系列监管动作，也为此次针对携程的立案调查铺垫了明确的政策背景。
图源：罐头图库
再往前看，2025年9月4日，郑州市市场监管局已依法向携程下达《责令改正通知书》，要求携程旅行网高度重视此次行政约谈，并严格按期限完成整改。
约谈会上还要求携程坚持诚信经营原则，彻底纠正各类不合理限制行为，充分尊重商户自主经营权，并就“强制开通、无法退出”等问题开展全面整改。同时，郑州市市场监管局表示，将持续跟踪整改进展，依法进行验收检查，督促企业全面落实主体责任。
携程此前曾公开回应称，“调价助手”是为了让酒店价格更贴合当地市场水平，帮助酒店商家提升市场竞争力。但在实际执行中，携程却借这一“调价助手”在相当程度上左右着酒店的定价权。
“央视网”评论称：在平台愈加强势的背景下，这类“店大欺客”并不是孤例，而已逐渐演变成一种“现象”，并将携程的相关做法称为“算法霸权”。一些平台一方面“挟流量以令商家”，不断压缩商户利润空间，另一方面又维持“低价平台”形象吸引用户，本质上是慷他人之慨、取流量之利。
图源：央视网
在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，不少商家对此颇有怨言。如编号为17387589011的投诉称，“在酒店商家不知情的情况下与商家签订调价助手合同，变相压低商家对外销售房型价格，多次沟通也无法取消。”该投诉者进一步表示，原本后台455元的房价被携程调到300多元，788元的价格则被调到500多元。
据“央视网”报道，多位酒店负责人表示，携程会通过技术手段调整酒店房价，且在未取得商家同意的情况下更改商家的活动折扣。还有商家吐槽，“调价助手”像个“关不掉的水龙头”，“明明关了还会自己再开”，而相关投诉往往迟迟得不到回应。
2025年8月，贵州省市场监管局曾约谈携程、同程、抖音、美团、飞猪五家涉旅平台，要求其严格遵守相关法律法规，坚决整治价格乱象，维护公平、有序、诚信的市场环境。会上，贵州省市场监管局还通报了这些平台可能存在的“二选一”、利用技术手段干预商家定价、订单生效后毁约或加价、价格欺诈、哄抬价格等问题。
而最新消息是，根据2026年3月26日上海市市场监管局开展的反垄断合规宣贯内容，核心议题直接聚焦平台经济领域的“算法共谋”“二选一”等新型垄断风险，并结合典型案例，对垄断协议认定、滥用市场支配地位风险识别、经营者集中申报等关键条款进行了深入解读。监管部门明确提醒，企业需警惕借助数据、算法、技术、资本优势及平台规则实施垄断行为，并要求建立完善的内部合规审查机制。
河南泽槿律师事务所主任付建表示，当前携程与酒店商家之间既有合作，也存在博弈。“携程作为在线旅游平台，为酒店提供了重要流量入口和预订渠道，但同时也通过竞价排名、佣金比例等方式对酒店形成影响。部分酒店对携程流量依赖较深，导致议价能力受限，双方合作关系呈现出不均衡状态。”
“调价助手”究竟是什么？
争议背后，核心正是携程推出的“调价助手”。据了解，“调价助手”是携程等在线旅游平台推出的一种自动化比价调价工具，它能够实时抓取酒店在其他主流平台上的价格，并自动调整携程端显示的房价，以确保携程在价格上具备竞争力。其运行逻辑是：一旦携程平台上的酒店价格高于其他平台，就会触发自动调价机制，甚至可能推动酒店参与促销活动进一步降价。
图源：罐头图库
不过，“调价助手”在为携程带来利益的同时，也给酒店商家带来了不少困扰。许多酒店反映，开通这一功能后，自主定价权被大幅压缩。原本酒店可以根据市场环境、运营成本等因素自主制定价格策略，但在“调价助手”的作用下，房价往往会被自动下调，利润空间受到明显挤压。此外，自动调价还会造成酒店在不同平台上的价格不一致，引发渠道价格冲突，增加酒店渠道管理难度。
换句话说，携程借助“调价助手”来压低房价，使平台上的酒店价格更具吸引力，在一定程度上吸引了大量消费者，携程也通过这一“模式”收获了充足流量。而这些流量随后又被平台转手卖给商家。
除了金牌、特牌商家两类推流模式外，携程还推出了“金字塔”“云梯”“竞争圈”“首页搜索”等多种推流产品。商家若希望在消费者搜索结果中获得更靠前的排名，就需要购买这些流量产品。而且据“新浪财经”等多家媒体报道，不少商家反映，一旦停止在携程上充值购买流量产品，订单量就会明显下滑。
《财经天下》周刊在报道中指出，携程通过“调价助手”等技术手段强制跟价或获取最低价，目的在于继续扩大用户基本盘，进一步增强对上游的议价能力，如此循环，不断放大自身规模优势。
相比之下，从整个行业来看，酒店业核心运营指标仍在下行。面对行业竞争与酒旅平台双重挤压，酒店企业承受的压力持续加大。
据《2024中国酒店业发展报告》显示，截至2024年底，全国酒店总数已接近34.9万家，客房总量达到1764万间，分别同比增长5.7%和7.1%。虽然行业规模仍在扩张，但多项关键指标却出现下滑。数据显示，2024年酒店行业平均RevPAR（Revenue Per Available Room，每间可用客房收入）降至118元，同比下降9.7%；ADR降至199.9元，降幅为5.8%；入住率仅为58.8%，同比下滑2.5个百分点。
“如果酒店因成本压力被迫下调服务品质，确实会影响消费者体验，破坏市场的良性循环。健康的商业模式应当实现平台、酒店和消费者三方共赢，平台在追求商业利益的同时，也应承担维护行业生态的责任，避免过度压缩合作方利润空间。”付建表示。
监管介入预示着在线旅游行业“强监管时代”正在开启。中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，若携程不能尽快建立透明、可审计的定价机制，其盈利模式和市场估值都将面临系统性挑战。酒店商家期待的，不只是关闭“调价助手”、取消“二选一”，更希望整个酒旅行业回归理性——将定价权交还商家，把选择权归还消费者。
携程“全家桶”被集中点名
携程创立于1999年，总部位于上海，是全球领先的一站式旅行服务提供商，业务涵盖住宿预订、交通票务、旅游度假以及商旅管理服务。公司于2003年在美国纳斯达克上市，并在2021年于香港联交所完成二次上市。
2014年，携程投资同程旅行，成为其第二大股东。2015年，携程取得去哪儿网45%股权，随后又入股艺龙网，最终推动同程与艺龙合并为“同程旅行”。如今，“携程系”已覆盖去哪儿旅行、Trip.com（国际版携程）、天巡（Skyscanner）、丽呈集团（Rezen Group）。此外，开元酒店集团、首旅酒店集团（如家酒店）、华住集团（汉庭/全季）等住宿品牌中，携程也均有持股。
图源：公司官网
据交银国际研报显示，2024年，携程在国内在线旅游市场的GMV市占率高达56%，显著领先于同程、美团、飞猪等竞争对手。财报显示，公司2025年净营业收入为624亿元，同比增长17%；归母净利润达333亿元，同比大增95%。若仅看毛利率，携程长期维持在80%左右。按2025年各季度看，携程毛利率分别为80%、81%、82%、79%；按年度看，2023年至2025年，其毛利率分别为81.66%、81.13%、80.45%。
图源：公司官网
在占据行业半壁江山的同时，携程也因平台经营合规问题而接连被监管部门约谈。
据《人民日报》报道，携程存在的三类乱象，涉及其对价格、交易流程以及消费者选择的深度介入。值得注意的是，在此次约谈中被通报的8个典型案例里，“携程系”就占了5个，问题主要集中在四个方面：
在商家端，携程的“自动跟价”功能被指侵蚀酒店定价自主权，平台通过技术手段实时抓取全渠道价格，要求酒店给出最低价，否则就会施压、限流。在规则端，携程将消费者线下续住等行为认定为“切客”，要求酒店支付全额佣金并进行处罚。在用户端，去哪儿网等平台将12306原本免费的官方服务包装成付费“抢票加速包”，存在误导宣传；携程则在部分酒店名称后加注“大拇指”标识，但与真实服务水平并无直接关联。在机制端，去哪儿网并未真正建立起合规经营组织，对重大促销、重要规则修订等事项缺乏风险排查，类似问题频繁出现。
住宿预订与交通票务是携程两大核心业务。2025年全年，携程住宿预订业务营收261亿元，同比增长21%，占总营收42%；交通票务业务营收225亿元，同比增长11%，占总营收36%。过去几年，携程凭借整合优势获得了较高盈利，但平台与商家之间的矛盾并未真正消解。与此同时，监管压力持续增强，如何在维持增长的同时平衡平台与生态伙伴利益，构建更健康的竞争格局，成为携程亟待解决的问题。
林先平建议，在算法监管趋严、禁止大数据杀熟与强制控价的背景下，携程对酒店的强硬控制方式将难以持续，未来或将转向更合规的软绑定：其一，以公开透明的流量规则和付费推广替代独家合作倾斜；其二，通过数据赋能、AI收益管理、系统直连等技术服务提高商家切换成本；其三，深化会员互通、资金结算等生态布局，以合规生态粘性维持对酒店的影响力，从强制管理转向合规赋能。
责任编辑：韦子蓉
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