TOP TOY二次闯关港股IPO：保荐阵容调整，叶国富夫妇实控逾六成

4月7日晚，TOP TOY母公司大潮玩国际集团有限公司再次向港交所主板提交招股书，正式发起第二次港股IPO冲刺。与上一次递表相比，本次保荐人安排有所调整，中信证券不再担任联席保荐人，但继续担任整体协调人，联席保荐人则变更为摩根大通和瑞银集团。

招股书显示，TOP TOY近几年营收保持较快增长。2023年度、2024年度及2025年度，公司收入分别约为14.61亿元、19.09亿元和35.87亿元。从业务构成来看，手办始终是TOP TOY最主要的收入来源，占比稳定在60%至70%之间；与此同时，搪胶毛绒成为增长较快的品类，收入占比已超过10%，且仍在持续提升。

盈利方面，公司在2023年度、2024年度及2025年度实现年度利润分别为2.12亿元、2.94亿元和1.01亿元。其中，2025年利润较2024年减少65.6%，下滑幅度较为明显。招股书指出，利润下降主要是由于以权益结算的股份支付开支上升，以及优先股形成的赎回负债账面价值发生变动。这些影响主要属于上市前的会计调整，并不意味着公司核心经营能力出现恶化。

门店规模方面，截至2025年末，TOP TOY在全球共有334家门店，门店体系持续扩大。另外，截至2026年3月，TOP TOY海外门店已由个位数增长至39家，覆盖日本、马来西亚等国家和地区，全球化拓展明显提速。与此同时，TOP TOY会员总数达到1200万，其中18岁以上成年人为主要用户群体。

公开资料显示，TOP TOY执行董事为孙元文、晏晓娇，非执行董事包括叶国富、常宇亮，独立非执行董事则为吴历华、王晓梅和王雅瑾。

股权方面，名创优品集团持有TOP TOY 86.9%的股份，是公司控股股东；CEO孙元文持股3.9%；CFO晏晓娇持股0.8%；管理层持股平台TOP TOY MANAGEMENT持股3.7%；淡马锡通过旗下机构合计持股4.0%，是最大的外部机构股东；瑞橡资本持股0.6%；灵动创想创始人谢国华持股0.2%。其中，叶国富夫妇通过Mini Investment Limited等离岸主体，合计持有名创优品约63.7%的已发行股份。

市场消息称，若此次分拆上市顺利完成，TOP TOY将成为名创优品集团旗下独立登陆资本市场的子品牌，同时也将成为叶国富继名创优品、永辉超市之后掌控的第三家上市公司。