AI赛道：多重利好共振的黄金窗口期

一、行情表现：一马当先，标杆企业屡破纪录 4月起，A股AI赛道展现出强劲的上行动能，跃升为市场焦点主线。4月8日，招商创业板人工智能ETF单日放量飙升10.05%，蓝色光标强势封板20cm。AI硬件标杆中际旭创、新易盛股价刷新历史峰值，腾景科技年内最高涨幅突破10倍。港股市场中，智谱股价盘中冲破1000港元，五一视界上扬15.87%、海致科技集团攀升9.04%。迅策科技累计涨幅逾56%，成为港股周内最耀眼标的。 催化此轮攻势的核心事件涵盖：智谱市值跨越4300亿港元、国产神秘模型登顶文生视频榜单、中东地缘风险明显缓和助推市场风险偏好回暖等。 二、政策红利密集兑现 近期，国家针对人工智能产业的战略部署集中释放： 产业顶层规划：国家大力推进“人工智能+”战略，将工业数据视为新型生产要素，促进AI深度赋能各行各业，接连推出多项政策指引产业发展方向。 终端领域扶持：AI终端产业收获政策东风，至2026年末将加速完善相关布局，大批上市公司积极布局AI消费终端领域。 高价值场景落地：工信部聚焦制造业主阵地，推出一批“人工智能+”高价值应用场景，挖掘标杆案例，构建特色智能体，全方位促进AI与制造业深度耦合。 创新能级跃升：工信部从三个维度提升国家级高新区AI产业发展层级，力挺强化原始创新与关键核心技术攻关。 同时，五部委协同推进中小学AI教育普及，工信部亦筹划引导太空算力建设应用的配套政策。去年我国AI核心产业规模已突破1.2万亿元，企业数量逾6200家，规模以上制造业企业AI技术应用普及率超过30%。 三、算力供需：缺口呈现长期化扩大趋势 摩根士丹利研报警示，当前市场或严重低估AI革命的实质爆发力与纵深。顶级大语言模型正经历“非线性能力跃迁”，AI爆发式增长遭遇系统性供给瓶颈，全球算力与电力需求缺口恐将陷入长期持续扩张。 华西证券研判，AI依然是当下关键投资主线，聚焦供需错配驱动的国产算力及算力租赁，以及业绩兑现度高的光模块与光纤光缆领域。 国投证券近期晨会观点指出，AI供需缺口与出海新能源构成新“宁组合”的可能性持续增强。 从产业链视角看，在供需两端强逻辑挤压下，2026年算力产业链将步入“全链通胀”阶段，行业景气度由核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设施及服务器等环节全面扩散。 四、商业化提速，盈利模式持续优化 2026年一季度，智谱API调用报价上调83%，即便如此需求端依然紧俏，调用量增幅达400%，API定价与使用量形成量价齐升的良性互动。国产大模型周调用量已超越美国，寒武纪等AI算力板块应声走强。 技术维度，智谱AI发布新一代旗舰模型GLM-5.1，支持单次任务中自主运行长达8小时，大幅强化长程任务处理效能。开普云与北京大学联合研究成果获全球NLP顶会ACL2026收录，大模型+智能体步入规模化部署阶段。 具身智能赛道突破尤为显著——自变量机器人、众擎机器人、星动纪元等企业估值接连突破百亿门槛，国内具身智能百亿级估值企业至少已有10家，正式开启头部独角兽集群发展的新纪元。 五、资金动向：内外资合力聚焦 资金面对AI赛道的配置意愿空前强烈： 主力与北向资金形成共振，AI算力/半导体板块连续7日获净流入，累计吸金超450亿，成为当前全市场资金最集中的核心赛道。 北向资金一季度重仓AI算力、锂电及光模块等高成长领域，其中光模块“三雄”获增持超231亿元。 科创50ETF华夏以13.01亿净流入领跑科创成长赛道。 瑞银财富管理预测，今年A股科技板块盈利增速有望触及20%至25%，政策层面积极扶持AI发展与科技创新。 六、核心风险点 尽管机会凸显，以下风险亦需警惕： 1. 高估值与资金缺口压力。 穆迪评级警示，鉴于资本支出远超收入增速，2025年缺口高达2450亿美元，市场对AI投资泡沫的忧虑升温，若延续至2026年，市场估值或面临回调。AI叙事从估值扩张转向对技术路径兑现力的持续验证，高估值与高波动并存的结构性特征仍将延续。 2. 地缘与监管不确定性。 高盛指出，投资者持续关注中国互联网巨头的AI投资动向及监管风险，恒生科指一度承压，折射市场对监管及税收政策的再度担忧。 3. 行业内卷加剧。 瑞银分析指出，AI模型发布节奏低于预期、行业竞争白热化、企业资本开支攀升，以及监管与地缘风险，共同对板块估值构成压制。 小结 AI赛道正处于供需缺口扩张、商业化提速、政策红利持续释放的多重共振窗口。短期而言，算力硬件与商业化模型具备较高业绩确定性；中期来看，具身智能、“人工智能+”场景落地有望开启新增长曲线。但投资者仍需审慎评估估值风险，并紧密跟踪地缘及行业竞争格局演变。