看懂AI软硬件的差异与分化逻辑

我平时很少一大早就写公开内容，多数时候只会在内部群里交流观点，不过上周五破例了一回，特地在早上7点半对外发文，提醒大家关注CPU的轮动思路以及其在AI时代的关键价值。其实周四早上我就在培训课中讲过CPU方向的研究，到了周五早上，我也把同样的资料分享到了免费粉丝群里，资料中仅涉及两三家与CPU有关的公司，并且都清楚写出了背后的逻辑推演：

而在随后两个交易日里，尽管市场整体分化明显，这几家CPU相关公司却迎来大幅上涨，再叠加CPU代工厂中芯等芯片企业的助推，带动科创指数刷新近期高点。可以说，美国市场CPU需求与价格的同步走强，点燃了我们整个半导体板块的情绪。

这些其实都在预期之内。我一直讲，哪怕是做短线，也要选择确定性最高的机会，入场时点和板块选择都非常重要，抓对一次就有不错收益。全球CPU龙头启动后的第二天，我们A股国产替代方向的CPU才开始有所表现，这种前后节奏上的时间差、认知上的信息差，本身就是非常大的机会。不知道上周五早上看完我那篇文章之后，有没有人真正体会到这一点。

眼下各大厂商砸钱投入已经进入白热化阶段，美国那些全球科技龙头从一季报和后续指引来看，大多给出了超预期的增长表现。我们这边的科技大厂也有明确任务，必须加大采购国产替代硬件，不管实际体验如何，因此这些硬件代工厂、加工厂，乃至你们口中的一些轻研发工厂，手里的订单都相当充足，甚至提前透支了未来一两年的产能。在这种背景下，机构最容易形成一致叙事。先不管未来几年如何，至少当下产能已经被抢购一空，企业完全可以安心生产，反正有人持续买单，还有什么生意比这更稳呢？

至于后面能走到什么高度，最终还是要看美国科技巨头的表现和需求变化。等到那边订单开始过剩，也许就是这些公司的拐点出现之时。但就硬件赛道而言，叠加国产替代的大趋势，近几年的风险完全可以逐步向中游的云计算、服务器企业，以及下游的AI应用公司传导。AI硬件的毛利通常最高，只要订单顺利卖出，短期风险就相对较低，何况现在产能本身都还不够。如果未来真到了AI泡沫破裂的那一天，中游那些提前囤积算力设备的科技公司风险显然会更大，而下游软件应用领域也一定是更新最快、竞争最激烈的方向，目前连谁能真正活下来都难下结论。把这套逻辑看明白，自然就知道该从哪里切入，也能更好理解近期的策略重点。

更细致的逻辑拆解以及热门行业的研究内容，我都会持续在核心服务群中免费分享，包括粉丝群、资料群等。还没有进入新服务体系的朋友，也欢迎及时联系企业号加入。