AI发展的后发优势

AI产业链整体加价、加速扩产，核心原因是超额资本开支所带来的新增需求。

以前大家1000亿美元就能做完的事，可能只要500亿美元也够用；到以后，同样的事情或许500亿美元仍能完成，甚至规模还会被重新定价。

因此，如果市场竞争正处在“水深火热”的阶段，最终各自现金流都被拖垮，那么又会出现什么结果呢？有人拿着资金来“收场”会怎样。

这种情况我认为很常见，所以我对当下的竞争打法并不看好，主张先把力用在关键处，等顺势而为的窗口到来。

科网泡沫最狂热的时期，往往要等到后续泡沫破裂，才会有公司成长为巨头。难道泡沫期不去参与就一定会输吗？从资本视角看，并不如此——大家更多是在抢钱。

美联储即将更换新主席。如果美联储的货币政策发生变化，在当前原油价格的背景下，全球经济会不会进一步走弱？需求如果持续下滑，最终是否可能演变成全球性的大萧条？

新任美联储主席的政策表述目前是“降息+缩表”。

这点与我们2022年的政策逻辑高度一致，我们当时也是降息，同时让居民部门主动缩表。

2022年期间，俄乌冲突也推动油价上行，油价在高位持续了一年之久。

过去两年的经济感受，相信大家都不陌生，就不展开细讲了。

美股上涨的斜率此前极少见。至于半导体是否处在最后一轮疯狂，最终会涨到哪里，谁又能真正确定呢？

舞会快结束时，不少人其实早就已经喝不下去了。

缩表带来的阵痛，通常要远强于加息；当流动性变差，其冲击会非常致命。

当然，股市目前依旧偏强，短期内看不到任何结束的明确迹象。