AI芯片、FSD与星舰链条：16家潜在受益股

题材一、AI芯片

驱动事件：寒武纪披露2026年第一季度财报。报告期内，公司实现营业收入28.85亿元，同比增长近160%；归属于上市公司股东的净利润10.13亿元，同比增长185%。公司在公告中表示，业绩显著走高的核心原因在于人工智能行业持续拉动算力需求，公司产品竞争力较强，市场拓展相对顺畅，因此收入与利润同步增长。

解析：这份一季度数据呈现出“收入增长”和“利润增长”同时加速的特征，且利润增幅明显快于收入增幅。由此可见，国产AI芯片在商业化回报上正在显现规模效应。

数据本身很直观：单季度接近29亿元营收，已经超过不少成熟芯片公司全年水平。下游客户的采购热度与复购率都在提升。对国产AI芯片赛道而言，龙头公司的财报更像一面标杆旗帜，说明国内算力需求并不只是由海外芯片“单向支撑”，国产替代正在逐步吃到新增与存量的一部分份额。后续需重点跟踪：公司能否延续当前收入增速，以及新一代产品的流片与量产节点能否按期推进。

题材介绍：AI芯片通常可分为两大类。训练芯片用于将海量数据输入模型以完成学习，性能要求最高；推理芯片则负责运行已训练完成的模型，需求规模大，但单颗对性能的要求相对训练芯片略低。AI芯片的设计与制造路径不同于手机或电脑芯片，它更偏向对矩阵运算进行针对性优化，从而把原本需要多次计算的流程更高效地“合并完成”。国内布局AI芯片的企业目前多从推理芯片切入，再逐步向训练芯片延伸。

第一家：寒武纪

公司在A股国产AI芯片推进节奏上居于领先位置。一季度营收已接近29亿元。产品覆盖云端推理与训练芯片，客户群体包括多家头部互联网公司以及运营商，相关产品已在数据中心实现大规模部署。此次财报对其商业化能力形成了验证，后续业绩持续增长的可见度进一步增强。

第二家：海光信息

公司在国产AI芯片进度上位居第二。其深算一号面向AI训练场景提供芯片支持。海光在CPU领域已于服务器市场站稳基础；同时，AI芯片与现有CPU客户具备协同销售的条件。公司在X86生态的兼容性与渠道方面积累较多，待AI芯片放量后，可依托既有渠道实现更快的市场扩张。

第三家：摩尔线程

公司打造的GPU智算集群与板卡业务收入达到6.9亿元，部分产品性能指标已接近或达到国际一流水平，并在2025年底完成上市。公司采用通用GPU路线，既能用于图形渲染，也能承担AI计算任务。国内真正具备通用GPU能力的企业并不多，公司在AI计算市场的份额仍在持续扩大。

第四家：长电科技

公司作为国内半导体封装测试龙头之一，为AI芯片提供先进封装服务。所谓先进封装，是将不同功能的芯片借助高密度连接组合成一个整体，相比传统封装工艺更复杂，但在性能与能效方面更具优势。AI芯片对先进封装的需求正在加速增长，国内不少AI芯片设计公司的出货主要会选择长电完成封装环节。

题材二、特斯拉FSD

驱动事件：特斯拉中国发布了5月购车政策。购买Model 3、Model Y及Model Y Long Range，可申请五年零利息方案：首付最低7.99万元，月供最低2460元；同时也提供1至5年的低息方案，首付最低可至4.59万元。

解析：这次特斯拉推出的购车方案，把消费者的购车门槛进一步压低。以五年零息进行测算，一台二十多万元的车型月供可控制在两千五以内，对仍处在观望犹豫期的用户具有更直接的刺激作用。

政策背后或有两方面考量：其一，特斯拉需要在中国市场稳住份额；其二，FSD在中国的落地窗口正逐步临近。逻辑上，先把车辆销量做起来，后续FSD软件才能有更多可覆盖的潜在付费用户。FSD是特斯拉的全自动驾驶软件，可按一次性购买或按月订阅计费；车卖得越多，软件的潜在客户基数也就越大。下一步需关注：五月订单能否出现明显起量，以及FSD在中国的审批进展是否顺利推进。

题材介绍：特斯拉的供应商可分为几类。车身结构件对应的是将钢板压制成车门、引擎盖等大块金属零件；内外饰件包括保险杠、车身底部护板等可视可触的塑料部件；车载镜头与传感器则为车辆提供视觉感知能力。FSD的商业模式是先由硬件铺量、再依靠软件收费，因此在FSD真正落地之前，硬件供应商往往先受益于销量增长；而等到软件产业链逐步兑现，再迎来后续增量。

第一家：天汽模

公司为特斯拉一级供应商，主要提供车身冲压件。冲压件属于汽车车身最基础的结构类部件，每台车用量较大。随着特斯拉推出低首付零利息方案刺激销量，零部件供应商的排产安排会随之被直接拉动。公司在特斯拉供应链中的供货关系较为稳定，订单规模也将更紧密地跟随整车销量变化。

第二家：模塑科技

公司同样是特斯拉一级供应商，供货范围覆盖前后保险杠以及门槛相关项目。保险杠在外饰件中单车价值量相对更高，特斯拉销量提升会同步带动保险杠采购量。公司在特斯拉的供应份额较为稳固，当前看不到明显的第二家竞争者进入并抢占份额的信号。

第三家：联创电子

公司为特斯拉一级供应商，供货车载镜头。车载镜头是智能驾驶硬件层面的关键基础之一，通常一台车会配备多个镜头。若FSD在中国实现落地，车载镜头的规格与数量要求存在进一步提升的可能。公司在特斯拉车载镜头供应方面的份额较高，具备相对更强的受益基础。

第四家：旭升集团

公司属于特斯拉核心供应商，提供变速箱箱体、电池包壳体等压铸件。压铸件是将铝合金熔化后注入模具并实现一次成型，适用于形状较为复杂的结构件。特斯拉持续推进一体化压铸以减少零部件数量，公司在相关产线与模具投资上投入较大。在特斯拉销量增长带来的需求传导下，这类压铸件的拉动确定性相对更强。

更多题材及上百个行业深度研究资料，仅发布在知识星球，每天10多个小时的时间精力。

题材三、SpaceX

驱动事件：新浪财经援引知情人士信息，SpaceX董事会已批准了一份针对CEO马斯克的薪酬方案。该方案将马斯克的报酬与两个远期目标挂钩：其一，公司市值达到7.5万亿美元；其二，在火星上建立常住人口不少于一百万人的永久定居点。完成后，马斯克将获得2亿股超级投票权限制性股票。

解析：这份薪酬安排把SpaceX的远期战略直接对齐到“火星殖民”和“万亿级市值”两项坐标。董事会愿意将薪酬与如此极具挑战性的目标挂钩，反映出公司内部对星舰项目商业化前景相当笃定。对于A股的SpaceX供应链相关企业而言，长期战略越清晰，资本开支预期就越稳定，供应链订单更不容易因短期业绩波动而出现断档。

火星建城意味着需要大量重型火箭发射与空间基础设施建设，因此航天材料与结构件的采购将具备长期延续性。后续仍需重点观察：星舰下一次试飞的时间安排，以及SpaceX在政府订单层面是否获得新的推进。

题材介绍：从供应链角度看，SpaceX在A股关联更紧密的环节主要集中在材料与加工端。火箭发动机的燃烧室与喷管要承受极高温度，普通钢材在其中会瞬间失效，因而需要采用铌合金、钼合金等难熔金属。箭体内部还要铺设绝热材料，避免高温直接损伤箭体结构，材料需兼顾耐高温与轻量化。火箭箭身所用的环形锻件，用于完成箭体段之间的连接，承受的载荷较为复杂，因此锻造工艺要求更高。

第一家：西部材料

公司生产的铌合金为SpaceX在中国境内的唯一供应来源，应用于火箭发动机燃烧室和喷管。铌合金具备耐极高温的特性，猛禽发动机在每次试车和发射过程中都会造成材料消耗。SpaceX的远期目标之一是提升发射频率，发动机制造端对铌合金的采购量也将随之同步上升。

第二家：再升科技

公司向SpaceX火箭供应用于发动机附近的超高温绝热材料，作用是把热量隔绝在箭体内部。该类材料既要具备耐受极端高温的能力，也需要满足轻质化要求，技术门槛并不低。进入SpaceX供应链本身就已经体现出产品可靠性；随着SpaceX持续扩产，材料采购拉动预计将长期存在。

第三家：派克新材

公司为火箭箭体及发动机环锻件提供配套，相关产品已通过NASA认证，并进入SpaceX供应链。环锻件是火箭分段连接以及承受飞行应力的重要结构件，锻造工艺要求高且报废率相对更高。随着SpaceX发射任务数量增加，环锻件需求也会相应抬升，公司的产能利用率具备进一步改善空间。

第四家：航天电器

公司主营航天用连接器和微特电机，在国内航天供应链中处于较前位置。其产品应用于火箭、卫星以及空间站等场景。SpaceX面向火星殖民的长期规划，将提升全球对商业航天的投入热情，同时也可能带动国内商业火箭和卫星行业订单增长。公司因此有望在两端景气中共同受益。

题材四、房地产

驱动事件：财联社消息称，深圳发布楼市新政，进一步放松住房限购，同时大幅提升公积金贷款额度。具体细则仍在陆续公布中，但总体方向很明确：继续为购房者减轻负担。

解析：深圳是四个一线城市之一，每一次楼市政策调整都会带来明显的“风向标”效应。本次举措同时放松限购并提升公积金贷款额度，属于组合式的政策安排。

限购放松会扩大具备购房资格的人群基数；公积金贷款额度提高则能直接降低月供压力。深圳楼市活跃度提升，对中介成交量以及佣金收入的拉动较为直接。房产经纪公司的经营杠杆相对较高，成交套数增加后，营收与利润的扩张空间也更大。接下来需要重点跟踪：深圳新政落地后1到2周的带看量与成交量变化，同时观察北京、上海是否会跟随调整。

题材介绍：房地产交易链条中，政策放松直接受益的主要是房产经纪公司。经纪公司的主要收入来自佣金，促成一套房成交才会产生一笔对应收入，因此其收入会同时受到房价与成交套数的共同影响。一般而言，限购放松和贷款额度提升对成交套数的刺激强度往往高于对房价的刺激，所以经纪公司的收入增长逻辑相对更顺畅。产业链的另一类受益主体是本地国企开发商，政策放松后，本地市场的土地与项目价值可能迎来再评估。

第一家：我爱我家

公司房产经纪营收约41亿元，在A股中排名第一。其门店网络覆盖北京、上海、杭州等多个城市，深圳也具备一定密度。随着一线城市楼市政策放松，二手房与新房成交会得到直接刺激。作为国内头部房产经纪公司之一，公司佣金收入的弹性相对最大。

第二家：世联行

公司房产经纪营收约14.66亿元，在A股排第二。世联行除二手房经纪业务外，还覆盖新房代理销售业务，与开发商之间的协作关系较为紧密。深圳政策放松后，新房市场的销售节奏预计将加快，从而带动公司新房代理业务同步受益。

第三家：沙河股份

公司实际控制人为深圳国资委，在广东地区营收排名第八。沙河属于深圳本地“体量不大但定位精”的开发商，拥有深圳及周边的开发项目储备。深圳楼市政策进一步放松后，本地项目的去化速度与售价预期有望得到提升，因此公司是本地政策落地的直接受益方之一。

第四家：特发服务

公司为深圳国资委旗下的物业管理企业，主营住宅与商业物业管理业务。深圳交易量上升会带动物业费收入基数增长，因为物业费通常按面积计收，房屋成交后业主端也会对应产生物业费支出。公司在深圳的管理规模靠前，受益逻辑较为清晰。

以上，仅供交流，不构成投资建议。

每天10多个小时的时间精力