人工智能与投资决策：专家视角与现实考量

在2017年的一次交流中，有人向一位备受尊敬的投资者（文中简称“巴神”）提问：您如何看待人工智能对投资领域及股票市场的潜在影响？

巴神回应道：“人工智能的到来是必然的，并且必将深刻地重塑许多行业。然而，就投资领域而言，我并不认为人工智能会对投资决策产生革命性的改变。原因有二：首先，我曾与人工智能领域的专家进行过深入的交流，他们普遍认为AI在某些方面的进展仍面临瓶颈，尚不足以完全取代人类的复杂思维。更为关键的是，投资并非仅仅是数据计算。深入理解一家公司及其所在行业的运营模式和内在价值，需要高度复杂的思考和判断能力。对于短线交易，人工智能或许能提升效率，但对于长线投资，我认为其影响将十分有限。回顾1987年的股市崩盘，那次事件很大程度上是由程序化交易驱动的，但我的观点依然是，计算机技术及人工智能对投资界的影响不会是颠覆性的。”

解读：

以上是巴神在2017年的看法。如今，随着2023年ChatGPT4等技术的发布，人工智能取得了显著的飞跃。那么，当前AI对投资的影响究竟有多大呢？

当前，AI正以前所未有的速度处理财务报告、新闻资讯、市场情绪以及行业数据，能够替代大量基础性的人工研究工作。它使得信息挖掘更加迅速、覆盖范围更广，极大地提高了市场信息的透明度，迅速缩小了信息差。

然而，在企业分析和估值计算方面，AI要达到人类目前复杂的思维和判断水平，在现阶段仍有很大难度。这是因为企业分析和估值不仅涉及严谨的量化计算，还包含对行业周期、人性心理以及商业洞察等“艺术性”的判断。而这些“艺术性”的成分，是AI目前难以企及的。可以说，现阶段的AI更像是一种高级的回测工具，而依赖回测进行选股往往并不可靠，具体原因可参考《基于回测的选股公式有用吗？（二）：原因总结》。

当前，量化交易在市场中的占比日益增加，这使得普通股民进行短线投机变得更加困难，因为他们的操作速度难以与机构的机器交易相匹敌。普通股民对抗量化交易的唯一有效策略，并非追求更快的操作速度，而是依靠更长的时间维度，即奉行长期的价值投资理念。

同时，量化交易也加剧了股价的波动性，使其更容易出现暴涨暴跌。这是因为量化策略通常是自动执行的趋势跟踪模式：上涨时自动追买，下跌时自动止损卖出。这种“越涨越买、越跌越卖”的模式，会放大市场的波动幅度。然而，这反而对价值投资者有利，因为市场先生更容易出现非理性的低估，为价值投资者提供了更多捡便宜的机会。