智能时代资本版图重构 | 两说

随着“美国例外论”逐渐式微，地缘政治风险令市场大起大落，人工智能正将人才招聘变为开放式命题——全球顶级资本正在探寻新航道。

本期《两说》，主持人尹凡专访宏利投资总裁兼CEO罗睿博（Paul Lorentz），深入探讨“智能时代全球资本格局如何重塑”这一核心议题。

试想：中东局势悬而未决，地缘政治迷雾重重，而全球资本市场却屡创新高。

这并非乐观情绪，而是充满风险的自我麻痹。

“在市场已经处在历史高位的情况下，我不确定投资者现在是否真的给这类波动计入了足够的风险溢价。”

——罗睿博

市场正赌定不确定性将迅速消退，一切将按部就班。然而稍有风吹草动，其回调之迅猛我们早已领教。

宏利采取三阶段策略：其一，引导投资者聚焦长期目标，而非被情绪左右；其二，通过另类资产与私募信贷强化分散投资，平滑收益波动；其三，在组合构建时坚持自下而上视角，防止无意识地在某一行业过度集中。

“我们的目标，不是拿最高回报，而是参与大部分上涨，同时守住下行。”

——罗睿博

2025年前，“美国例外论”堪称投资圈的铁律，美股科技股狂奔不止，全球资本蜂拥而至。

然而自2025年起，这一共识出现裂痕。

“没有人愿意再把注全部押在某一个单一市场上了。”

——罗睿博

资本正悄然转移：部分资金从美股科技股抽离，转投亚洲及新兴市场；另类资产与私募信贷经由ETF和养老金账户触达个人投资者；主动管理型ETF亦从北美向亚洲扩散。

这并非短期轮动，而是全球资本格局的结构性重塑。亚洲，正成为这场变革的核心战场。

“十五五”规划锁定人工智能、高端制造、养老产业三大机遇。中产阶层财富持续积累，资金从楼市流向资本市场，投资者日趋成熟。宏利这家早在1897年就在北京签发首份保单的保险巨擘，已将亚洲业务擢升为集团第二大支柱。

宏利在华全资平台运营已逾三载，罗睿博的感受可归结为一句话：

“你必须真正投入，而且要用长期视角来看中国。”

——罗睿博

中国并非适合短线交易的市场。针对仍在观望的国际同业，他归纳出三条心得：

其一，秉持长期投资决心；其二，深度本地化——由深耕本土的一线团队主导，而非总部远程操控；其三，成为真正的合作伙伴，顺应监管导向，而非仅谋一己私利。

关于重塑国际投资者信心，罗睿博提出四大支柱：政策路径需明晰（“十五五”规划为核心）；资本市场制度框架须完善；增长基本面要稳固（消费与房地产双轮驱动）；监管机构与国际机构间需建立常态化沟通机制。

一面，生成式AI正被应用于获取超额收益、提速信息流转、再造客户体验；另一面，美国监管机构已对特定AI模型向金融机构发布风险警告。

技术迭代如此迅猛，令各方只能不断追赶。

罗睿博认为，资管业未来的结构性变革将呈现三大趋势：另类投资与私募信贷向普通投资者开放；行业并购提速，规模效应成决胜关键；主动管理型ETF从北美向全球拓展。

“生成式人工智能一定会让企业运转得更高效，所以招聘的速度肯定会放缓。”

——罗睿博

但这并非裁员，而是“岗位重置”——助力现有员工技能升级、转岗适应，而非简单用机器取代人力。

宏利首要举措：让全体员工接触并运用生成式AI，将其从潜在威胁转化为实用工具，最终升华为职业竞争力要素。

AI无法取代你，但率先使用AI的人将取代你。这便是这个时代最残酷亦最公平的法则。

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