人工智能浪潮重燃，港股盈利迎改善契机

近期，香港股市整体风险偏好显著提升，在国内外多重因素交织影响下呈现震荡上行态势，但结构性分化特征明显。全球地缘政治风险的边际缓和、中国内地政策的积极信号频传，以及人工智能产业的爆发式增长，这三大动力共同作用，推动港股市场从前期低迷状态逐步回暖。恒生指数已成功站稳26000点整数关口，当日市场成交额高达3047亿港元，创下近一个月来的新高；恒生科技指数亦展现出快速修复的态 trajetória。当前，港股市场正处于估值修复与产业逻辑验证的关键时期。外部流动性预期的改善、内地资金的持续投入、以及高景气度赛道的业绩兑现，都为市场带来了显著的结构性投资机会。

在国内政策层面，中央政治局会议释放了重大利好信息，明确提出要全面实施“人工智能+”战略，将人工智能产业的发展提升到了国家战略的高度。同时，会议还强调了稳定增长、扩大内需、防范风险等关键任务，为资本市场注入了强大的政策支持信心。政策层面对于科技产业的重点扶持，极大地激发了港股人工智能产业链的景气度预期。

在国际方面，中东地区的紧张局势有所缓解，市场对地缘政治风险的担忧情绪随之降温。特别是5月6日，美伊双方释放出愿意重启谈判的信号，使得霍尔木兹海峡的紧张局势迅速缓和，有效提振了港股市场的风险偏好。此外，随着地缘摩擦前景的改善，国际油价也出现回落。此前，国际油价的上涨曾一度推升通胀预期，导致市场对美联储降息的预期降温，并担忧流动性收紧可能压制港股估值。然而，随着地缘风险的缓释，美债收益率从高位回落，全球流动性趋于宽松的预期重新燃起，为港股市场提供了有力的支撑。

人工智能产业已成为驱动港股市场最强劲的主线，市场表现呈现出明显的“硬科技强劲、传统行业疲软”的格局。全球科技巨头动作频频，国内AI应用的商业化落地也在加速推进。例如，OpenAI推出了性能大幅提升的GPT-5.5Instant版本；字节跳动旗下的豆包应用推出了付费订阅服务，其月活跃用户已突破3亿，这标志着人工智能应用正进入规模化变现的新阶段。DeepSeek-V4大模型的发布，进一步验证了中国本土算力支撑大规模AI模型落地的能力，并持续巩固了人工智能产业链国产替代的发展趋势。在硬件领域，全球算力需求呈现爆发式增长，光模块、存储芯片、AI芯片等产品均呈现量价齐升的态势；存储和半导体行业也受益于国产替代的趋势，订单饱满。因此，AI算力、半导体、光模块、存储芯片等硬核科技板块的指数均出现了强劲上涨。

相比之下，能源、公共事业和电信行业则表现不佳。受中东地缘局势的影响，能源板块呈现先涨后跌的走势。在国际油价一度突破100美元/桶时，石油石化、油气服务等板块曾出现走强；然而，随着局势的缓和，前期快速上涨的能源板块也随之出现了回调。

从短期来看，市场定价逻辑的重塑是近期港股市场上涨的重要驱动力。市场正从过去的“担忧流动性+风险规避”模式，转向“政策驱动+产业景气”的新模式。高增长、业绩兑现能力强的科技赛道成为资金追逐的首选。港股市场整体仍处于修复通道之中，震荡反弹的态势有望得以延续。从中长期来看，人工智能、新能源汽车等成长型赛道，凭借技术革新和需求爆发的驱动，将继续保持高景气度，成为市场关注的核心主线。

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