人工智能牛市掀起主升浪潮

本刊特约丨玄铁

全球人工智能牛市迎来主升浪潮，"追光者"的故事广为流传，核心逻辑是与泡沫同行。相较之下，历来作为牛市助推器的A股保险板块表现明显落后。

韩国股市突破牛市上限

截至5月初，韩国综合指数年内涨幅达75.23%，几乎追平去年全年的75.65%；总市值接近28万亿元人民币，与深市主板A股总规模28.57万亿元旗鼓相当。花旗银行将该指数目标从7000点大幅调高至8500点，预计2026财年净利润将提升1.77倍。首季数据显示，占据韩股近四成权重的三星电子与SK海力士业绩飙升，净利润分别达2695亿和1901亿元人民币，同比增速高达756%和398%。三星市值已突破万亿美元大关，市场共识的远期市盈率低至5.3倍。

人工智能牛市的顶点何时出现？预测难度极大，因关键信号并非绝对利润峰值，而是盈利增速的拐点，意味着高增长故事的终结。韩国研究机构Matrix总裁Kwak Sang-jun指出，三星股价峰值通常领先盈利峰值1至1.3年。例如2021年1月股价触顶，而实际业绩高点直到2023年才显现。

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（本文作者为职业投资人。文章刊发于5月9日《证券市场周刊》。所述观点为个人见解，不代表本刊物立场。提及个股仅供分析参考，不构成投资建议。）

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