可靠股份内斗升级：前老板娘质疑违规，高管连走业绩骤降

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文 | 《BUG》栏目 张奥

近期，被誉为“中国银发产业第一股”的可靠股份(11.460, -0.06, -0.52%) 接连发布两份业绩报告：2025 年营收达 11.5 亿元，净利润 0.36 亿元；2026 年一季度营收 2.91 亿元，归母净利润仅为 0.02 亿元，同比去年同期的 1858.96 万元锐减 89.89%；扣非后归母净利润更是跌至 21.22 万元，同比暴跌 98.79%，几近亏损边缘。

与此同时，公司高层的内耗已持续两年并再度“升级”。副总经理兼董事会秘书王向亭因个人原因主动请辞，彻底离开公司。可靠股份第二大股东、董事鲍佳（系董事长金利伟前妻）向《BUG》栏目透露，公司内部盛行“跪拜感恩老板文化”：“强制员工参加感恩培训。上市后高管频繁离职的根本原因，在于短期迎合董事长个人意志与长期坚守合法合规要求之间，存在无法调和的矛盾。”

同期发布的第五届董事会第二十次会议决议显示，董事鲍佳在 17 项议案中，对其中 10 项投了反对票。鲍佳直言，会议公告对其反对意见进行了大幅篡改，刻意隐瞒对投资者至关重要的信息，“这种行为实在令人无法容忍”，她已就此向证监会官方渠道进行举报。

针对与鲍佳的争端何时落幕，可靠股份内部人士回应称，具体时间无法确定，“正全力经营业绩，努力改善现状，（与鲍佳争论的进展）请以董事会后续公告为准”。截至今日，可靠股份官方尚未对此事发表评论。

净利润暴跌 89.89%，业绩断崖式下滑

近日，被称为“成人纸尿裤第一股”的可靠股份发布了 2025 年年报：营收 11.5 亿元，净利润 0.36 亿元，虽较 2024 年有所增长，但这种增长能否持续仍存疑。

回顾可靠股份 2025 年，经营状况可谓“波折不断”。前三季度累计营收 8.29 亿元，同比增长 5.12%；尽管三季度已出现亏损，但累计净利润 0.28 亿元，同比增长 26.79%。然而到了第四季度，可靠股份走势急转直下，虽然营收微增，净利润却大幅下滑，同比下降 10.63%。

在盈利“不稳定”的同时，可靠股份的成本管控能力也持续恶化。2025 年，销售费用、管理费用和财务费用均大幅攀升。其中，财务费用同比涨幅最高达 87.26%，管理费用上涨 25.07%，销售费用增长 14.78%。

针对这一情况，可靠股份在年报中解释称：主要原因是本期加大了市场推广力度、销售人员增加、管理类支出上升以及汇率波动导致的汇兑损失。

若拉长观察周期，则更容易发现，可靠股份近五年的盈利能力已远不如上市之初。公开数据显示，2021 年其归母净利润为 0.4 亿元，2022 年则由盈转亏，同比下滑幅度高达 208.51%。2023 年虽有所回暖，但净利润仅 0.2 亿元。2024 年和 2025 年增长进一步放缓，净利润仍未恢复至五年前的水平。

这种颓势至今仍在延续。据可靠股份发布的 2026 年一季度报告显示，公司实现营业收入 2.91 亿元，同比仅微增 3.97%；而归母净利润仅 0.02 亿元，较上年同期的 1858.96 万元暴跌 89.89%；扣除非经常性损益后的归母净利润更降至 21.22 万元，同比大幅下滑 98.79%，几乎濒临亏损边缘。

一场会投 10 张反对票，董事称意见又被删改

值得注意的是，可靠股份的业绩下滑或与公司持续的内斗紧密相关，管理层矛盾随着两份“成绩单”的发布达到了新的高潮。

近日，可靠股份披露第五届董事会第二十次会议决议。董事鲍佳对《2025 年度总经理工作报告》《2025 年度董事会工作报告》《2025 年年度报告及其摘要》《2026 年第一季度报告》《2025 年度内部控制评价报告》等多项议案投出反对票。

其中，公告披露鲍佳对《2025 年年度报告及其摘要》投出反对票的理由包括：公司近两年律师费过高，怀疑公私混用；高离职率与年报披露的薪酬福利体系描述不符；募集资金在年报与半年报中的数据不一致；苏立康项目 2025 年申请破产重整；外汇损失巨大。

针对《2026 年第一季度报告》，公告披露鲍佳的反对意见为：期间费用上涨，汇兑损失较大，杜迪关联交易亏损金额较大，故对该议案投出反对票。

据统计，在本次董事会审议通过的 17 项议案中，鲍佳对其中 10 项均投出反对票。她向《BUG》栏目透露：“本次年度董事会后公司披露的决议公告，对我的反对意见进行了大幅删改。”据鲍佳提供的“完整反对意见”，其多从行业及公司角度论证合理性，因此对公司擅自删改的行为表示难以理解和认同。

此类情况并非首次发生。鲍佳称，在去年 10 月底披露的可靠股份第五届董事会第十二次（临时）会议决议中，董事长金利伟与董秘王向亭联手恶意篡改她对三季报的反对意见，删除了“实控人涉嫌代持供应商股份”“投资项目隐瞒破产”等核心内容，仅保留“杜迪业务亏损”等无关痛痒的表述。

“我原本提出了 7 条具体反对意见，但公司对外公告时，直接删除了其中 5 条，剩余 2 条也经过了调整和弱化，这是明显的违规行为。”彼时鲍佳向《BUG》栏目表示。

内斗仍未结束，最大风险是什么？

这场持续近两年的内斗，根源始于 2024 年 2 月公司实控人金利伟与鲍佳的离婚。

2021 年 6 月 17 日，可靠股份登陆深交所创业板。2024 年 2 月 28 日，可靠股份披露金利伟、鲍佳离婚事项。此后，可靠股份内斗不断升级，深陷公司治理权之争。双方矛盾目前已出现过两次明显升级。

第一次是在 2025 年年中。鲍佳在对 2025 年半年度报告及其摘要提出的反对意见中指出，2025 年 6 月起，她多次向可靠股份董事会发函，要求召开临时股东会审议关联交易议案，但该公司始终未公告召开临时股东会的通知，也未就股东自行召集股东会事宜向交易所备案，损害了上市公司股东的合法权益。

可靠股份则回应，关联交易已由董事会审议通过，无需提交股东会审议，且审议该议案也超出了股东会职权范围。

但事实证明公司该项关联交易的确违规，并在 2025 年 8 月收到浙江证监局的警示函，董事长金利伟和财务总监李超楠都被监管约谈。

第二次矛盾升级是在今年一季度。

2 月 24 日，可靠股份公告称，独立董事景乃权“丧失独立性”，未尽勤勉尽责义务，且缺乏职业操守。因此，该公司董事会认为景乃权不适合继续担任独立董事，提请解除其职务。同时，其还称，景乃权已与鲍佳形成实质性立场结盟，多次无视治理规则一致行动，已不再具备法定的独立性要求。尤其在审议鲍佳薪酬时，严重背离独董立场。

鲍佳向《BUG》栏目解释该决议：“表面看是因我的薪酬争议导致，实质上该次罢免是实控人董事长金利伟对独董景乃权敢于直言、坚持原则的报复。我 2024 年 1 月卸任总经理，金利伟在未与我有任何沟通或知会的情况下，后续更是封锁公司所有信息，侵害我作为董事和股东的知情权，还要求我不再继续到公司打卡上班，但并未对后续我在公司的工作安排做任何沟通协商和调整。”

她表示，引发独董罢免案的该次公司董事会薪酬委员会会议并未形成结论共识，可靠股份就以人资部的名义直接停发了她的部分薪资，“公司到目前为止仍未支付赔偿金以解除与我的劳动合同，所以我的劳动合同仍在有效期内。”

随后可靠股份在 3 月 1 日发布关于取消原定于 3 月 12 日召开的解除景乃权独立董事专项议案的 2026 年第二次临时股东会的公告，又于 4 月 16 日发布第五届董事会第十九次（临时）会议决议暨取消“解除景乃权先生独立董事职务”议案公告称：经公司核实，独立董事景乃权先生坚守《上市公司独立董事管理办法（2025 年修正）》中关于独立性的定义，勤勉尽责，谨守职业操守。至此，2026 开年引爆 A 股舆论的可靠股份罢免独董事件，以极具戏剧性的方式打脸收场。

4 月 30 日，可靠股份副总经理、董事会秘书王向亭因个人原因主动申请辞职，彻底退出公司。

对于高管频繁变动，鲍佳坦言公司内部推行“跪拜感恩老板文化”：“安排员工参加感恩培训教育，引导员工哭诉怎么感恩老板给予工作。要对董事长绝对的吹捧和服从。上市后高管持续频繁离职更换的核心原因仍然是在短期满足董事长个人需求与长期满足合法合规要求之间存在着无法逾越的鸿沟。”“这个公司最大的风险就在于董事长不合规经营和拍脑袋决策”她如是道。

从创始人夫妻反目，到董事会沦为角斗场，再到核心高管闪电离职，上市仅五年的可靠股份，早已在持续的内斗中耗尽了市场信任。

尽管公司多次对外声称“公司治理结构运行有效，董事会决策机制健全”“严格遵循相关规定履行决策程序及信息披露义务”，但接连不断的违规事件与业绩暴雷，早已让这套官方说辞失去了说服力。

有投资者在投资平台感慨：“内斗何时结束啊？”截至目前，金利伟与鲍佳的持股比例仅相差 1%，这场围绕上市公司控制权的争斗，仍没有任何平息的迹象。

鲍佳表示：“所谓的‘内斗’，其实是在严格遵守法规、保护自身董事和股东权益的情况下，被实控人违规违法进行权力斗争。如果后续对方故技重施，又想钻制度漏洞，即凭借股份比例无法一次性控制全部董事会席位，就企图通过‘普通议案先换届、再逐个罢免’的方式以 30% 左右股份却 100% 控制董事会，这样的话广大中小股东利益将无法从根本上得到任何保障。”

“如果金利伟这样操作侵占并罢免本应归属我的董事会席位并最终得逞，我将坚决要求公司增补对应董事席位，依法维护作为持股比例相当的第二大股东的合法股东权利。”她如是道。

责任编辑：郭栩彤

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