AI 与新能源双轮驱动 | 资瑞兴 2026 年 4 月策略复盘
本文内容仅对合格投资者开放！
私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于 100 万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：
（一）净资产不低于 1000 万元的单位；
（二）金融资产不低于 300 万元或者最近三年个人年均收入不低于 50 万元的个人。
文章内容仅供参考交流，不构成投资建议。
四月 A 股与港股整体呈震荡上行态势，市场热点高度集中，A 股主要宽基指数全线飘红，港股受海外流动性收紧及外资情绪影响表现稍弱，形成“内强外弱”的格局。随着美伊冲突缓和，市场走出前期低迷，步入平稳修复通道，资金纷纷追逐确定性较高的“光伏”与“锂电”标的。
资金层面观察，日均成交额较三月显著放大，北向资金持续净流入，外资对国内权益市场信心回暖，中东资本正积极布局国内优质资产。行业分化加剧，AI 相关的光模块与算力板块引领涨幅；新能源、有色化工等前期超跌板块稳健反弹，估值修复明显；消费与地产链表现平平，资金向高景气度赛道集中的特征尤为突出。
基本面维度，年报及一季报已披露完毕，成长赛道（新能源、电子）展现出强劲盈利韧性，周期板块（有色、化工）盈利边际改善，部分传统行业虽仍有压力，但不改整体复苏大势。宏观层面，工业增加值回升，GDP 温和增长，PPI 同比转正，反内卷成效显著，内需改善信号清晰；房价处于筑底阶段，下行压力缓解，政策托底力度加强。综合研判，经济复苏路径清晰，市场估值合理、流动性充裕，我们对后续股市结构性机遇持乐观态度。
资瑞兴旗下基金 4 月均实现正收益，但小幅跑输主流宽基指数，主要原因在于 TMT 板块配置不足，特别是通信板块中光产业链的权重偏低，以及部分长期持仓股的拖累。截至四月底，产品年内仍保持正收益，相对基准指数斩获可观超额收益，最大回撤控制在 10% 以内。我们始终秉持“宁可少赚，不愿大亏，先求不败，后求胜”的理念，不盲目追逐短期热点，以牺牲部分短期收益换取组合稳健性，实现收益与风险的动态平衡。
持仓调整方面，本月将仓位恢复至正常偏高水平，完成持仓再平衡。持续加仓电子与通信板块，并重新买入前期减持、处于估值低位的有色及化工板块。电子方向重点聚焦国产算力；有色板块逻辑受益于地缘博弈加剧，上游资源战略价值凸显，供给管控趋严、稀缺性增强，下游需求增长；基础化工板块依托供给收缩、内需复苏、出口提升三重逻辑，产品涨价明确，盈利修复确定性高。核心加仓方向锁定新能源赛道，重点布局锂电池上下游电力设备板块，近期贡献显著正向收益。
目前整体持仓结构均衡，未过度集中于单一赛道，继续坚持均衡略有侧重的配置策略，严控回撤仍是长期实现稳健回报的核心前提。
我们看好锂电池上下游及储能产业链的中长期机遇，核心逻辑在于供需共振，景气度攀升，板块性价比突出。供给端，行业历经两年产能出清，中小产能退出、龙头格局优化，锂矿价格企稳，碳酸锂价格已回升至 20 万元，中游材料环节盈利触底反弹，步入盈利修复周期。
需求端，动力电池海外出口高增、国内新能源车渗透率稳步提升，整车需求韧性充足；储能板块迎来国内外需求双爆发，美国 AI 算力大规模建设、海外能源转型、国内新型电力系统建设带动配套需求释放，全产业链需求具备长期刚性与成长性。叠加板块估值处于低位，安全边际充足，未来有望迎来估值修复与盈利增长的戴维斯双击。
美股算力赛道近期暴涨令人咋舌，且有扎实业绩支撑，产业迭代速度远超以往任何科技浪潮。英伟达业绩倍数级增长，从 2023 财年到 2025 财年，净利润增长约 16.7 倍；Anthropic 成立仅 3 年，去年营收接近 100 亿美元，今年 4 个月突破 400 亿美元，预计全年超 1000 亿美元，估值接近万亿美元，成长速度惊人，几乎超越历史上任何一家公司。
AI 行业以月甚至周为单位迭代更新，竞争异常激烈，中美你追我赶，宛如 F1 赛场上的车手，在时速 300 公里以上还能不断变道超车，令人叹为观止。短期基本不见胜负手，难以形成稳定格局。
国内方面，头部 AI 企业同样迅猛追赶，AI 大模型技术持续突破，与海外差距缩小至 3-6 个月且适配国内算力生态，带来国产算力产业链结构性机遇，GPU、CPU、光模块、CPO、存储、先进封装、半导体材料均有机会。后续我们将跟踪产业节奏，规避海外泡沫，聚焦国产替代及本土化落地的确定性机会，适度布局参与。
我们将继续深耕新能源、有色化工、国产科技成长三大主线，保持均衡配置、严控回撤，不盲目追高、不极端押注，以扎实研究与稳健操作，为持有人创造长期稳健回报。
风险揭示
文中表述的观点，仅代表作者写作时的想法及投资过程中的个人记录。作者保留根据市场环境、新信息等适度修正观点的权利。基金管理是一个动态的过程，需要根据政策、价格、基本面等的变化不断做出适当调整。投资有风险，入市需谨慎。作者对市场、行业、投资标的、基金等的看法或展望，仅供读者参考，不作为任何投资建议、承诺、暗示或者诱导。文中若涉及到对一些国家或地区、社会、经济、行业、公司等的评价，仅为学术讨论，请勿断章取义。历史业绩不代表未来，投资有风险，入市须谨慎。
“再提新旧能源” | 资瑞兴 2026 年 3 月投资月报”
香港的机会和 HALO” | 资瑞兴 2026 年 2 月投资月报
【2025 年】致投资者的一封信｜与时代共进，让信任生辉