AI 繁荣离泡沫破裂还有多远？

资本从未凭空消失，不过是转换了流动的方向。财富神话：OpenAI 逾 600 名员工套现 66 亿美元，75 人顶格提取 3000 万。据动察 Beating 监测，《华尔街日报》披露了 OpenAI 内部的造富盛况。在去年 10 月的一次内部股权交易中，OpenAI 准许每位员工最高出售价值 3000 万美元的股份。最终，超过 600 名现任及前任员工参与其中，累计套现金额高达 66 亿美元。知情人士透露，约有 75 人直接拿满了 3000 万美元的额度上限。OpenAI 原有的套现限额为 1000 万美元，但因外部投资者需求激增，公司于去年秋季将该额度上调至三倍。依据 OpenAI 的规定，员工入职满两年便可出售股份。这使得众多在 ChatGPT 发布后加入的员工，首次迎来了期权变现的契机。作为参照，OpenAI 的股价在过去七年间飙升了百余倍。高管层掌握的财富更是令人咋舌，总裁 Greg Brockman 在周一的法庭证词中确认，其手中持有的股权价值约达 3000 亿美元。往昔硅谷，普通职员若想暴富通常需苦等公司上市。然而 OpenAI 凭借超高估值与内部交易机制，让大批员工在 IPO 之前便已跻身千万富翁行列。

狂热的资本市场，终将催生造福全人类的科技变革，还是留下一地鸡毛？其实类似情形早已上演，不禁让人联想起互联网泡沫破裂前的尾声。Burry 在其个人博客中指出，股市已不再对就业报告或消费者信心等经济数据做出符合逻辑的实质反应。「它们之所以直线飙升，仅仅是因为此前一直在涨，背后不过是一个人人自认读懂的、由两个字母构成的论断……这感觉宛如 1999 至 2000 年泡沫最后的几个月」。另一方面，传奇宏观交易员、都铎投资公司创始人兼首席投资官保罗·都铎·琼斯也将当前由人工智能驱动的涨势比作互联网泡沫破裂前夕，不过他相信此轮牛市或许仍有上行空间。琼斯在对 CNBC「Squawk Box」节目的采访中表示，当下环境颇似 1999 年——即 2000 年初科技股见顶前约一年，他预估这波涨势或许还能延续一两年。与此同时，琼斯也发出警告，若估值继续膨胀，最终的回调或将极为剧烈。琼斯指出，试想若股市再涨 40%，那么股市市值与经济总量（GDP）之比恐将触及惊人的 300% 甚至 350%。「众人心中皆明，届时必将出现某种令人瞠目结舌的剧烈调整。」