剂泰科技港股上市，AI制药再添爆款案例

氨基观察-创新药组独家报道

文章作者：蔡九

剂泰科技，已跻身2026年港股最受瞩目的IPO行列。

如此高的关注度，很大程度上归功于其顶级的基石投资者阵容。国际顶级资产管理、专业医疗长线基金和AI科技主题机构齐聚，加上国家队和头部公募基金的共同参与，显示了主流资金对AI制药赛道的高度共识。值得注意的是，基石认购总额达到1.48亿美元，创下了该赛道的历史新高。

市场追捧的情绪在认购阶段进一步升温，公开配售超额认购倍数高达6911倍，冻结资金近7300亿元人民币，投资者的热情可见一斑。

上市首日的股价表现也为这场热度画上了有力的一笔。剂泰科技首日涨幅收于126.67%，开局表现强劲。

然而，基石实力雄厚、招股火爆以及首日走强，都只是情绪的表象。资本真正愿意买单的，并非单纯的概念故事，而是真实的业务落地能力和长期成长弹性。

深耕于AI制药产业浪潮中，剂泰科技的BD合作持续落地，核心管线临床稳步推进，正步入可落地、可验证的业绩兑现周期。

行业共识认为，AI制药行业的确定性增长才刚刚开始，而作为赛道标杆的剂泰科技，其成长想象空间进一步打开，这也是资金坚定长期押注的核心逻辑。

/ 01 /

被市场持续验证的商业逻辑

资本市场对头部优质AI制药企业给予高度关注，其背后的逻辑早已被产业数据反复印证。传统制药受困于周期长、成本高、成功率低三大痛点，而AI通过分子从头生成、靶点虚拟筛选、工艺智能优化等手段，对药物研发全链条进行了深度赋能。随着产业数据的积累和平台模型的迭代，市场对AI制药的价值共识正在快速凝聚。

权威期刊《Nature Reviews》曾给出关键测算：AI深度介入后，药物发现阶段研发成本可节省90%以上，研发周期大幅缩短。

作为全球AI药物递送领域的领军企业，剂泰科技正是这一逻辑的缩影。依托海量实验数据的实时反馈和AI模型的持续自学习，研发精准度不断提升，将传统需要1-2年的临床前递送系统开发周期压缩至3个月以内。

核心管线MTS-004意义非凡，作为国内首个完成III期临床的AI赋能制剂创新药，从立项到完成三期临床仅耗时38个月。极快的研发速度叠加明确的临床价值，从产业落地层面验证了AI平台的技术可行性与商业化转化能力。

AI制药对研发成功率的提升同样显著。据美国NIH数据库2025年2月统计，截至2023年12月，进入并完成I期临床的21款AI研发药物，临床成功率达到80%-90%，远超传统制药约40%的行业均值。

剂泰科技在递送领域的技术突破也印证了AI的价值。依靠算法模型精准预测，大幅减少了低效试错和无效实验，研发容错率和产出效率同步提升。

更重要的是，AI正在拓宽制药行业的技术边界。例如，传统药物递送多局限于肝脏靶点，而剂泰科技已实现八大器官与组织的精准靶向递送，可穿透肺部、肌肉、心脏及实体肿瘤深层组织，同时精准触达脾脏、淋巴结等免疫关键位点。

即便在传统优势领域肝脏递送方面，公司同样领跑行业。肝脏靶向LNP递送效率超出行业基准20倍，体内递送优势明显，为后续新药疗效升级奠定了坚实的技术底座。

研发周期缩短、临床成功率提升、研发成本下降、技术应用边界拓宽，这一系列可量化的硬核数据，让AI制药不再停留在概念叙事，而是进入了价值兑现的落地周期。

AI制药企业财务端的变化是最直观的佐证。2025年剂泰科技营收规模达到2023年的11.29倍；在维持高强度研发投入的同时，亏损大幅收窄，从2023年的3.47亿元降至2025年的1.8亿元，经营拐点已现。

投资的核心永远是选择好赛道，而当下的AI制药显然契合“确定性强、成长空间足”等黄金赛道的特征。

当然，AI制药的热度不仅源于其投资价值，更关键的是其深度融入国家科技、产业、民生三大核心战略，具备长期刚性发展逻辑。2月份，剂泰科技与国家纳米科学中心联合共建的药物递送纳米载体实验室获批2025年度北京市重点实验室，是当年269家获批实验室中唯一聚焦人工智能与生物医药跨界突破创新的平台。

回顾剂泰科技的发展历程，始终有国家队机构的深度布局。公司D轮融资中，北京市医药健康产业投资基金、大兴区产业投资基金联合领投4亿元，同时被定位为北京生物医药产业OpenCGT平台的支柱企业。国家级产业基金国新基金首次入局，成为AI制药领域的基石投资方，这释放出国家政策对AI药物递送这一“卡脖子”硬科技赛道的高度战略认可信号。

/ 02 /

标杆企业的稀缺性

AI制药已是公认的优质赛道，而赛道内的标杆企业理应获得更高期待。

背后逻辑并不复杂：头部标杆具备先发优势，能加速沉淀过程，不断扩大分子管线版图和全球合作，算法+数据的飞轮正向循环加快，行业领先优势持续拉大，长期投资价值愈发凸显。

此类具备完整技术闭环与落地能力的标的本就不多，稀缺性凸显，这也是剂泰科技持续收获市场高关注度的核心原因。其被列入业界“AI制药三小龙”之列，本质在于核心技术壁垒已被多重验证，自我迭代、强者恒强的成长路径清晰可见。

从管线布局看，公司成立仅六年，已构建起层次丰富的产品矩阵，涵盖多款发现阶段候选分子、4项临床前管线、3项临床阶段产品、1项pre-NDA品种及2款动物保健管线，布局横跨多疾病领域、多靶向器官与多种递送形态。专利护城河同样扎实，截至2026年4月17日，累计备案专利申请217项，已获授权52项，技术壁垒持续加固。

公司不仅成果丰硕，更具备扎实的硬核技术实力。除已取得进展的MTS-004外，后续多条在研管线同样值得关注。例如，MTS-105为新一代首创mRNA药物，依托剂泰科技METiS智能体及AiRNA、AiLNP平台完成TCE编码，搭配优化LNP递送系统，可实现高效肝靶向递送与体内持续表达，进而强效激活肿瘤局部免疫、杀伤肿瘤细胞。凭借亮眼的临床前数据，MTS-105已获美国FDA孤儿药资格认定，目前处于IIT研究阶段。

三靶点体内TCE药物MTS-109在非人灵长类动物模型中，能完全清除外周血及组织驻留B细胞；同时具备皮下、静脉、肌肉多途径给药潜力，在各类B细胞介导的肿瘤、自身免疫性疾病领域前景广阔。相比当下热门的体内CAR-T疗法，MTS-109药效活性突出，仅需体内CAR-T基准剂量的1%至3%，即可实现外周及深部组织B细胞的完全耗竭。依从性表现优异，临床前数据显示，该药有望实现每月一次的给药频次。

总的来说，剂泰科技用充分的成果展示了其以AI赋能的“火箭”（递送系统）为硬核底座，完全有能力持续打造更多优质“卫星”（创新药管线）。

产业合作层面同样稳步扩张，目前全球合作机构已超30家，既与海内外头部药企深度绑定，也与全球顶尖科研院所建立长期协同，技术商业化落地路径通畅。

正如创始人赖才达所言，利用海量研发数据训练AI模型，为不同药物分子智能规划最优递送路径；而每一次管线临床推进、每一次递送技术验证成功，都会反向回流训练模型，让整个智能研发系统更精准高效。

更关键的是，剂泰科技具备多数同行难以企及的自有数据生产与自主迭代能力。公司手握全球规模领先、品类最丰富的可电离脂质库，搭配超高通量递送实验模型，实现以月为单位的快速迭代。依托从实验、建模到临床的完整闭环，企业持续生成、测试、沉淀全新数据，构筑起自我强化、持续扩容的专属“数据宇宙”。

在算法、数据、实验、管线形成闭环飞轮之后，剂泰科技已具备越跑越快、强者恒强的底层成长基础。

/ 03 /

多重利好共振加速新周期

在自身基本面与确定性持续提升的同时，外部政策与资本环境也形成多重利好共振，助推AI制药头部企业迈入新一轮成长提速周期。

政策层面持续加码，为行业创新提供了友好的制度土壤；资本市场持续输送增量动能，剂泰科技此次登陆港股，无疑为其长期发展加满了“燃料”。

首先是直接融资赋能。本次上市合计募资超20亿港币，将为公司技术平台迭代和管线深度布局提供充足弹药，进一步强化New Modality药物研发实力。

其次是顶级基石带来的价值外溢。国际资管、医疗基金、国家队及头部公募重仓锁定，除了资金背书，更附带全球产业资源、学术影响力、渠道协同与品牌公信力等多重加成。

再者是品牌势能的全面放大。公司此前在一级市场已具备较高知名度，港股上市后品牌影响力进一步出圈，无论是前沿技术合作还是管线BD商业化落地，都将获得更强背书。

与此同时，登陆资本市场也将带来主动及被动配置资金的持续流入，吸引更多耐心资本长期定价，稳固估值中枢，形成资本赋能—价值成长—股东回报的正向循环。

往短期看，剂泰科技将进入BD合作常态化、高价值项目密集落地的阶段；拉长周期，随着核心管线逐一临床兑现，研发平台、产品管线与产业生态三驾马车协同共振，后续业绩爆发力将逐步释放。

硬核科技创新企业往往具有跃迁式成长特征。从0到1完成技术突破，再从1到10、10到N持续规模放大，成长飞轮一旦启动便会越转越快。站在当前节点，剂泰科技已正式迈入成长加速通道。

从行业维度看，剂泰科技的上市不仅是企业发展的里程碑，更是整个AI制药产业从青涩迈向成熟的缩影，也承载着大众对生命健康产业的美好期许。日前，中国国民党主席郑丽文一行参访中关村国家自主创新示范区展示中心，便到访剂泰科技展台，听取公司联合创始人兼CEO赖才达的专题汇报。郑丽文勉励这家成立仅六年的生物科技独角兽，持续深耕创新研发，为守护人类健康贡献力量。

期待随着资本加持、技术迭代、管线落地三重势能共振，剂泰科技们共同书写一场关于AI与医药创新的跃迁故事。