风格切换落空，高估值 AI 龙头涨势依旧

本刊特约丨玄铁

A 股市场 K 型分化态势愈发显著，AI 板块个股呈现断层式领跑。截止到 5 月 14 日午间休市，科创 50、创业板 50 以及上证 50 在二季度的累计涨幅分别达到了约 38.7%、26.7% 和 6.56%。显而易见，同属权重蓝筹阵营，高估值的 AI 龙头股走势依然大幅跑赢那些低估值且高股息的金融类股票。

K 型分化 AI 独舞

“身处光芒之中，亦存心底之间”，超配光模块与存储芯片，已成为全球 AI 牛市策略下的普遍共识。第一季度，信息技术与通讯服务两大行业不仅贡献了标普 500 指数涨幅的 77%，更占据了当季盈利增长的 67%，以及美国同期实际 GDP 增幅的 55%。截至 13 日，二季度至今，追踪科技七巨头的 MAG7 指数已飙升 22.2%，再度刷新历史纪录，表现远超同期上涨 14% 的标普 500 指数，再次担当起牛市引擎的角色。

作为全球 AI 牛情的风向标，韩国首尔综合指数 13 日报收于 7844 点，年内累计上扬 86%；若剔除三星电子与 SK 海力士带来的涨幅贡献，其整体涨幅将急剧缩水至三成左右。当市场集中度演变至此种极度扭曲的形态，指数牛市便已步入“高度控盘叠加被动配置再加自我强化”的超级主升阶段，外部变量恐难阻其延续之势。

今年以来，……阅读全文

（作者系职业投资人。文章已发表于 5 月 16 日《证券市场周刊》。文中观点仅代表作者个人，不代表本刊立场。文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）

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