AI 浪潮驱动，电子板块前景广阔

三、MLCC 被动元件

涨价周期开启：此轮涨价由日韩企业（村田、太阳诱电、三星电机）率先引领，国产原厂预计于 2026 年第一、二季度跟随。推动涨价的因素涵盖：

需求端：AI 服务器对 MLCC 的需求量是传统服务器的三倍有余。

成本端：上游原材料（贵金属及化工产品）价格持续上涨。

供给端：头部大厂转向高端产品生产，导致中低端产能也出现紧张。

主要特点：本轮涨价幅度或许不如 2018 或 2020 年剧烈，但延续时间将更为久远。目前原厂、分销商及终端的库存水平均较低，国产原厂出厂价处在历史底部区域。

四、存储与光学

存储领域：

产业逻辑因 AI 重塑：长期协议（LTA）锁定数量与价格，促使存储行业从周期性向成长性转变，龙头企业的估值体系正由 PB 向 PE 切换。

价格走向：二季度 DRAM 合约价环比攀升 58%-63%，NAND 涨幅超 70%，尽管三季度增幅有所回落，但长期上扬趋势未改。

光学领域：

光互联需求激增：传输速率由 400G 迈向 1.6T/3.2T，光模块与 XPU 的配比显著提升，市场规模有望在五年内突破千亿美元大关。

无源器件占据光模块 BOM 成本的 15%-20%，终端需求的扩张为国内光学元器件制造商带来了产业机遇。