钽资源供应危机叠加AI算力需求爆发，价格走势引发市场关注

一、政策层面：中美两国同步强化战略储备

钽已被中国列入战略性矿产资源名单。中国境内钽矿品位偏低，年产量始终徘徊在76至80吨区间，仅占全球总产量的3.2%左右，对进口原料依赖程度较高。中国作为钽消费大国，2024年钽消费量达995吨。2025年，中国钽铌矿石进口金额为4.2亿美元。

钽同样被美国纳入关键战略矿产范畴。据USGS数据显示，2024年美国钽表观消费量约890吨，同比大幅增长58%，增长动力主要来自数据中心的快速扩张对钽需求的强力拉动。美国钽对外依存度达100%，其中64%源自澳大利亚进口。

刚果（金）矿区安全形势与出口稳定性持续恶化。刚果（金）为全球最大钽供应国，贡献全球矿山产量约58%。自2024年5月起，反政府武装M23掌控东部鲁巴亚矿区（该矿区占全球钽供应15%以上），2026年1月28日及3月4日，鲁巴亚矿因暴雨及管理问题连续发生两起严重塌方事故，分别造成超过400人和超过200人遇难。

二、供应端：受刚果（金）武装冲突波及

（一）钽矿石供应主导权在刚果（金）

供应集中度极高，八成源自非洲。2025年全球钽矿开采量约2500吨，主要产区依次为刚果（金）（1300吨）、卢旺达（400吨）、尼日利亚（390吨），合计占比达83.6%。

钽矿资源并不匮乏，但因价格持续低迷导致开采经济性不足。全球静态储采比达182年，中国探明钽资源量约24万吨，澳大利亚约12万吨，巴西约4万吨。美国已探明钽资源量5.5万吨，但按2025年钽价水平（180美元/公斤氧化钽）测算，不具备商业开采可行性。

（二）钽加工领域中国企业竞争白热化

中游湿法与火法冶金环节集中分布在中国。钽产业链中游主要涵盖湿法冶金工艺及其产品氧化钽与氟钽酸钾，火法冶金工艺及其产品钽粉、钽丝、钽条、钽锭、钽合金与碳化钽。2021年，中国湿法产品占全球70%以上，火法产品占全球50%以上。

高端电容级钽粉附加值显著，认证周期较长。中低端加工因下游消费电子需求疲软，市场"内卷"态势明显，国内稀美资源等企业近年来持续扩大冶炼产能，预计2027年新增1500吨湿法产能，东方钽业预计2027年完成新增湿法、火法及高端制品产能建设。

三、需求端：电容器居主导地位，AI服务器成为首要增长动力

（一）钽电容价值量突出，市场集中于中国台湾与日本

电容器为钽的首要应用终端，占比约33%。钽电容市场集中度较高，主要由中国台湾国巨集团（占比46%）、日本京瓷AVX（占比26%）、美国威世Vishay主导。中国宏达电子依托完全本土化的供应链体系，生产军工及储能领域使用的钽电容。

英伟达采用钽电容解决方案，全球钽电容行业已迎来密集涨价阶段。2026年4月，中国台湾省电容器龙头企业国巨（YAGEO）集团宣布上调钽电容器售价。下游厂商新产线建设周期长达18至24个月，短期产能难以快速扩张。当前钽电容器交货周期处于18至40周区间，处于供应短缺状态。

（二）半导体溅射靶材市场集中于日本与美国

半导体溅射靶材为钽的第三大应用终端，占比约17%。2024年芯片制造用钽靶材年消费量425吨。在28nm及以上成熟制程中，主要依赖铝靶与钛靶；而在28nm以下先进制程中，铜靶与钽靶占据主导地位。钽靶材领域，日本JX日矿在电子材料用高纯钽粉方面全球市场占有率位居第一，日美靶材制造商合计占据全球半导体芯片用靶材市场约90%份额。

截至2026年4月，钽精矿中国到岸价约200美元/磅，年初至今涨幅超过99%。短期来看，刚果（金）鲁巴亚矿因塌方及武装冲突陷入停产（该矿占全球供应15%以上），叠加AI服务器拉动的钽电容需求呈爆发式增长，供需结构性错配下钽价可能出现快速、大幅上涨。

长期来看，一旦钽价持续维持在高位，澳大利亚、美国、巴西等地区的矿山将具备经济可行性，新增供应将逐步释放，压制价格上行空间。钽矿资源并不稀缺，高价必然刺激新矿开发，因此中长期价格中枢难以长期维持极高水平。

[1] 国投证券.《东方钽业公司深度分析：钽铌龙头，AI驱动需求快速增长》. 2025年10月26日.

[2] 长江证券.《金属非金属行业深度报告：小金属钽专题：从供需缺口，向战略补库》. 2026年3月30日.

[3] 长江证券.《新金路公司深度报告：钽锡新贵，金路亨通》. 2026年5月5日.

[4] 国海证券.《稀美资源公司深度研究：钽铌智造标杆地位巩固，一体化布局与终端高景气共振，公司迈入高成长周期》. 2026年5月14日.