AI浪潮下廉价智能手机的生存危机

大卫·奥克斯 过去数十年间最令人瞩目的变化之一，便是计算机价格的大幅下降。 1985年，作为一名相对富裕的美国人，你能买到的最高端电脑是IBM PC AT。这台设备售价约6000美元——折合2026年约19400美元——相当于美国人年收入的四分之一左右；它搭载Intel 80286处理器，每秒可执行约90万条指令。如今，在内罗毕或拉各斯的集市摊位上，你只需花30至120美元就能买到传音旗下Tecno Spark Go这样的入门级智能手机。该设备运行在能够每秒计算数十亿次的芯片上。 简言之：你只需花费40年前顶级消费设备约0.3%的价格，就能买到性能强数千倍的电脑。历史上没有任何商品经历过如此剧烈的成本下降：贫困人群现在拥有的计算设备，比几十年前最富有阶层所使用的更为强大。消费电子产品的价格大幅下滑，使计算能力向全球民众实现了近乎奇迹般的普及。数亿最贫困的人口能够接入互联网，正是得益于Tecno Spark Go这类低价智能手机。 但这个时代正在走向终结。 2026年，国际数据公司追踪智能手机市场后预测，全球智能手机出货量将下降13%，创下该公司有记录以来最大的年度跌幅。这场衰退在非洲和中东最为严重，智能手机出货量降幅超过20%，且集中在行业中最便宜的产品线。这并非暂时的波动，而是确凿的“整个市场的结构性重置”：全球很大一部分人口正因智能手机价格上涨而被市场排斥。 因此，过去数十年消费电子产品年年更好、更便宜的趋势正面临急剧逆转：发展中世界正步入智能手机危机。 这一切的原因其实很简单。 智能手机和其他电脑一样需要内存：而全球内存供应极度缺乏弹性，因为内存的制造极为困难。很长一段时间，大多数内存都集中在智能手机和笔记本电脑上；但过去几年里，人工智能已成为一个庞大且利润丰厚的内存消耗领域。这导致大量内存从消费电子转向人工智能。不可避免的结果是，智能手机的制造成本比前几年高出不少。短期内，这意味着廉价智能手机——将计算和互联网普及到世界最贫困地区的产品——已经消亡。 但按照当前的发展速度，贫穷国家似乎只是第一个受到影响的对象。如果人工智能的消费继续以目前的速度增长——或者更可能加速——智能手机危机很快就会蔓延到发达世界。消费电子产品即将变得更加昂贵。 只是你的内存 智能手机本质上是电脑。它们非常小，还配有触摸屏和无线电台。但就内部架构而言，智能手机与笔记本电脑或服务器基本相同。它们有处理器，负责计算和运行逻辑，使设备执行你的指令。它们有内存，用于存储处理器当前正在处理的数据。它们有存储设备，在设备关闭时保留数据。它们有一块电路板，将这些组件连接在一起。 过去数十年计算领域最大的故事是处理器。你可以把处理器想象成大量晶体管——微小的开关，通过开关闭合来执行逻辑操作。我们在缩小晶体管、提高其效率方面做得非常出色，这意味着处理器在过去数十年里呈指数级进步。这就是摩尔定律。 但处理器只能处理它们能访问的数据：而它们能访问的数据来自内存：特别是在现代计算机中，来自DRAM，即“动态随机存取存储器”。这里的情况则截然不同。DRAM有所进步；但它并没有以处理器的速度提升：1980年代和90年代，处理器速度每年提升60%，而DRAM速度每年仅提升7%。这意味着过去数十年里，计算机性能的主要瓶颈一直是内存。计算机科学家称之为“内存墙”。 过去数十年计算机架构的大量工作都在寻找各种方法来弥补处理器与DRAM之间的不匹配问题。 那么，为什么DRAM的发展速度不如处理器？ 简言之：这确实是一个非常棘手的问题。就像处理器由大量晶体管阵列组成一样，存储芯片基本上是一个庞大的存储单元阵列：每个存储单元包含一个晶体管和一个称为电容器的元件，后者存储对应单个数据位的电荷。我们知道如何缩小晶体管。但缩小电容器要困难得多。随着电容器变小，它更难可靠地存储电荷：电荷可能泄漏、消失，或被邻近电荷干扰改变。所以如果你想让DRAM更高效，就需要采用各种越来越特殊的架构。 事实正是如此。DRAM需要提高效率以跟上处理器的进步。因此，现代DRAM制造是一个极其复杂且昂贵的过程。建造一座最先进的DRAM制造工厂——“晶圆厂”，成本约为150亿至200亿美元；购买所有必要设备（如光刻工具和蚀刻机）还需数十亿美元；然后你还得花数年时间生产劣质和有缺陷的存储芯片，直到成品率开始具有竞争力。 这引出了DRAM制造公司的特殊经济结构：“内存制造商”。 关于内存最重要的一点，除了它昂贵且难以制造之外，就是它是可替代的。处理器是定制的：你不能用苹果芯片替换英特尔芯片。但存储芯片不是定制的。DRAM芯片都遵循行业统一标准，因此一个制造商的芯片可以插入同一设备，就像其他厂商的芯片一样。换句话说，DRAM是一种商品。 而这种组合——资本密集型制造加上可替代性——是一种严苛的组合。由于内存是可替代的，该行业极度周期性：DRAM行业的整个历史都是繁荣与萧条超级周期的历史。首先，来自某个行业的强劲需求——比如1990年代Windows PC的普及——推动价格上涨和每个玩家的投资浪潮；对未分化商品的累积过度投资导致供过于求；然后供过于求导致价格崩溃。 而且由于生产成本极高，这些停摆周期最终变成了生存游戏：内存行业以不断的废墟为标志。英特尔在1970年代初主导了内存领域，但在1980年代退出，转而专注于处理器领域。德州仪器和IBM这两家曾经的巨头，在1990年代退出。德国的奇梦达于2009年倒闭；日本尔必达曾是全球第三大DRAM制造商，于2012年宣布破产。 数十年的崩溃和整合只留下少数玩家屹立不倒。在1990年代，全球约有20家有影响力的DRAM生产商；如今，超过90%的全球产量来自三家公司。韩国有两家，SK海力士和三星；美国有一家，名为美光。 这些内存制造商从行业的严酷历史中学到了一课：永远让需求不被满足。在资本密集且周期性强的行业中生存的唯一途径是展现出几乎超乎常人的资本纪律。需求现在可能上升，但总会下降。因此，与其在需求不可避免地减弱时扩大生产冒着被摧毁的风险，不如让价格上涨、让边际内存消费者被排除在外。 事实证明，这对智能手机用户来说是一个残酷的现实。 伟大的HBM热潮 之前我说过，内存是“可替代的”。这需要一个限定条件。内存在不同厂商之间是可互换的：三星的芯片会插入同一设备，与SK海力士的芯片相匹配。但这并不意味着所有计算机的内存使用方式都相同。我正在写这篇文章的MacBook Pro需要能够同时运行多个程序的强大处理器内存：因此它使用一种叫DDR（“双倍数据速率”）的标准，该标准以较高电压运行，提供高带宽。我的iPhone处理器性能较弱，因此在任何时刻需要的数据更少；但电压极其重要，因为分配给内存的每毫瓦电都会从电池中耗尽。因此，智能手机采用LPDDR，即“低功耗双倍数据速率”，这是一种设计用于较低电压工作的DDR变体。而在运行Claude和ChatGPT的数据中心，则采用完全不同的标准：HBM，即“高带宽内存”，我稍后会详细介绍。 这三者都是用相同的原料制造的。内存制造商会收到称为晶圆的薄硅片；几个月内，他们在其上刻下数十亿个记忆单元；然后他们将晶圆切割成单个芯片并运输。 因此，内存制造商面临的关键问题是如何在DDR、LPDDR和HBM之间分配晶圆。部分晶圆配额通过与大型买家（如苹果或戴尔）的长期协议锁定；还有一些在现货市场上出售，买家需要灵活性或缺乏长期协议的规模。因此，三星、SK海力士和美光的晶圆配置团队每季度都会根据价格、合同以及对未来需求走向的最佳预测，决定如何在这三大类别中分配硅片。 在行业的大部分历史中，这种分配是直接的。2010年代末，DDR、LPDDR和HBM的占比大致相似；内存制造商最感兴趣的是产量，晶圆分配基本上跟随终端市场需求。手机是最大的内存市场，因此LPDDR获得了大部分晶圆。DDR占据了大部分剩余份额。而HBM只是针对高性能计算客户的小众产品，所以只获得了极小的一部分。 随着人工智能的发展，这种情况发生了巨大变化。 训练和运行人工智能模型计算量极其庞大。即使是简单的查询，也需要数十亿次矩阵乘法，按顺序、并行进行，反复进行。人工智能工作负载需要能够并行执行大量操作的计算机——这也是为什么英伟达的GPU和谷歌的TPU等专用硬件系统变得如此重要。但由于GPU和TPU同时执行大量计算，它们需要以相应巨大的速度接收数据。否则昂贵的硬件就会闲置。换句话说，需要的是能够同时向多个处理器传输大量数据、速度极高的内存。 这正是HBM的设计初衷。 HBM的核心理念很简单。你要把大量DRAM芯片堆叠起来，用成千上万个微小的垂直通道连接，这样多条数据路径就能并行运行，然后把整个数据堆放在GPU或TPU旁边。实际上，做这件事非常难。但如果能成功，你传输的数据量比DDR多一个数量级。 HBM的难点在于其生产成本极高。不仅仅是你把很多芯片堆在一起。由于所有外围电路和垂直通道，一GB的HBM会消耗三倍以上的晶圆产能，而一GB DDR或LPDDR则不会。每产出一GB的HBM，实际上相当于三GB未生产的商品内存。 很长一段时间里，这并不重要，因为HBM的需求很小。当ChatGPT于2022年11月发布时，内存制造商正处于需求低迷期，花了一些时间才意识到情况发生了变化。2023年初，行业媒体仍在持谨慎态度，报道仅有一些建议“人工智能聊天机器人可能有助于缩短DRAM市场的低迷”。 但HBM的需求增长速度远快于内存制造商的预期。人工智能的使用持续爆炸式增长；随着使用方式转向更密集的模型——从聊天机器人到长期运行的代理——显然对HBM的需求远远超出最初预期。内存制造商措手不及。到2024年底，HBM全面短缺；到2025年，HBM的占比达到70%或更高，而DDR和LPDDR的占比在20%至30%之间。 对于内存制造商来说，理性的反应显而易见：多生产HBM。因此他们重新分配了大量产能。2023年，HBM占内存制造商晶圆的2%；2024年为5%；2025年为10%；预计到2026年底，该份额将达到20%，另外3%的产能分配给人工智能服务器的高密度DDR使用。因此，在三年内，HBM从一个外围产品类别成长为内存行业的核心。SK海力士，率先实现前沿HBM节点量产，仅2024年，其HBM收入就增长了四倍；到年底，HBM已占公司DRAM收入的40%以上，较两年前约5%大幅上升。 但即便如此，这种重新分配也还不够。需求持续超过供应，内存短缺仍是人工智能建设的标志性特征之一。（反过来，它又催生了各种变通方法，比如量化或DeepSeek的多头潜在注意力。）内存争夺如此激烈，以至于2025年底，据报道，微软和谷歌等超大规模企业的高管们“几乎是在韩国定居”，向三星和SK海力士争取分配。超过30%的超大规模企业资本支出现在仅用于DRAM项目。 这对内存制造商来说是极好的消息。2025年，他们合计赚取了700亿美元的利润；预计2026年他们的收入将是这个数字的两倍以上。三星、SK海力士和美光现在都是世界上最赚钱的公司之一。 但对于商品DRAM的购买者来说，情况并不那么乐观。 人工智能正在吞噬廉价智能手机...... 回想我们之前提到的内存制造商的资本纪律。SK海力士、三星和美光通过几乎原则性地拒绝供应足够芯片以满足所有客户需求，从而度过了之前的DRAM周期：尔必达和奇梦达的教训是，闲置工厂是致命的，而未满足的需求则不是。 因此，当内存制造商看到2024年和2025年初HBM订单激增时，他们采取了刻意保守的态度，拒绝扩大生产。直到2025年，随着内存价格开始前所未有的飙升，内存制造商才开始建造针对HBM的新晶圆厂，所有厂商计划于2027年或2028年开始生产芯片。即使现在，他们也小心翼翼地避免过于大幅扩展产能。直到2025年12月，三星仍强调将“优先考虑长期盈利而非快速产能扩张”。 这意味着内存制造商满足激增的HBM需求的唯一方式就是重新分配晶圆，远离DDR和LPDDR。正如Tom's Hardware在2025年底报道的那样：“晶圆产能持平且封装线锁定，每片进入HBM的晶圆都会减少商品DRAM的产能。”到2025年底，SK海力士开始将30%的晶圆产能分配给HBM，几乎所有产能都从DDR和LPDDR中夺走。而美光则选择干脆彻底退出商品DRAM市场。2025年12月，美光停止了面向消费者的Crucial品牌，并宣布停止所有消费品出货，将全部产能转向人工智能和企业领域。 因此，DDR和LPDDR可用的内存供应在过去几年中大幅减少。因此，价格也大幅上涨。2025年第一季度至2026年第一季度，LPDDR4标准的价格上涨了250%；LPDDR5价格上涨了220%。在市场某些角落，这一激增更为严重：德国的DDR5价格上涨了414%，在一年内。 因此，内存迅速成为消费电子产品中最昂贵的部件。在一款入门级安卓手机上，内存的重要份额已从约15%上升到高达50%。 这意味着所有消费电子产品的价格都会上涨。但这对边缘消费者尤其有害，他们最不擅长支付更高价格。就内存而言，这意味着入门级智能手机的制造商和消费者。 很长一段时间里，像传音、Oppo、Vivo和Lava这样的经济型智能手机公司都遵循着一个简单的模式。他们会在现货市场上购买上一代的组件，低成本组装成安卓手机，然后以极低的价格出售成品。廉价手机制造商的利润非常微薄，通常在个位数以下；但他们手机销量非常大。例如，传音2024年手机发货量为1.05亿部，相比之下，苹果有2.3亿部。在非洲或南亚等较便宜市场，这些公司占据主导地位：仅传音就独占非洲智能手机市场的48%。 但当内存价格飙升到现在的高度时，这种模式就会崩溃。低于100美元的智能手机面临“永久性不经济”的风险。 这意味着入门级智能手机制造商被迫将内存成本转嫁给消费者：原本售价50美元的智能手机现在售价达到120美元或更高。而价格敏感的消费者则选择干脆不买手机。2026年初，传音宣布其2025年的净利润下降54%，并且将年度出货目标降低40%。我们在其他低端和中端市场智能手机公司中也看到类似情况。Oppo将出货目标下调了20%以上；Vivo同样下跌了近15%。2026年第一季度，小米的年出货量同比下降19%。 而这种重新定价对贫穷国家产生了显著影响。在印度，2026年第一季度，低于100美元的智能手机市场同比崩溃了59%：内存价格飙升导致了“强制高端化”的印度智能手机市场。但在最贫困的市场，这种高端化并非可能。2025年，非洲智能手机出货量中81%处于低于200美元的市场：随着智能手机价格飙升，许多非洲消费者将完全被排除在手机拥有权之外。 ……而且还会吃那个贵的 这就是我们现在的处境。HBM的需求已经挤压了DDR和LPDDR；这已经导致越来越多的消费者因购买智能手机而被排除在外。 但没有理由认为这一趋势会局限于最贫困的消费者。DRAM供应链上游的公司开始感受到内存价格上涨带来的痛苦；不久，富裕世界的消费者将感受到自己被电子市场挤出市场。 我们已经看到早期迹象。例如，三星的消费部门就陷入了无法获得与三星存储部门长期LPDDR协议保障的困境；因此，它不得不将Galaxy S26手机交付给比预期更少的内存，以及价格上涨。这并没有带来太大帮助：三星高管警告说公司会记录其首次在智能手机上实现年度净亏损。（当然，这也被其在内存上的巨额利润所抵消。）戴尔也看到同样的重新定价，2025年12月笔记本电脑价格上涨了15%至20%。 即使是电子世界的王者苹果，也开始感受到内存成本的冲击。苹果传统上与韩国内存制造商拥有显著议价能力，通过多年谈判长期协议以平滑价格；但现在，内存制造商掌握了筹码。当苹果最新的长期协议于2026年1月到期时，内存制造商拒绝任何持续时间超过一个季度的协议。二月，为了确保补给，苹果同意向三星支付100%溢价，购买面向iPhone的LPDDR5X内存。 因此，过去六个月苹果面临的价格压力大幅增加。在2025年期间，驱动iPhone 17 Pro的12GB LPDDR5X芯片价格上涨了230%；如果没有长期协议来保护它，苹果将面临内存危机的全部冲击。为了应对，苹果在过去几个月宣布了一波延期。iPhone 18标准型号已推迟至2027年春季；新的Mac Studio从夏季推迟到秋季。 目前看不到情况会很快好转的迹象。事实上，即使内存制造商停止将晶圆产能重新分配给HBM，LPDDR仍将面临巨大压力。2026年最后一个季度，英伟达将推出其全新的Vera Rubin平台，这是一款机架级AI超级计算机，将Rubin的GPU与Vera CPU结合为一个专为大规模AI训练和推理打造的系统。Vera CPU将极度渴求LPDDR：预计到2027年，Vera Rubin将消耗比苹果和三星综合还多的LPDDR。摩根大通的一份报告预测，内存可以解释到2027年iPhone零部件成本的45%，而今天大约是10%。在一年内，苹果将被迫做出决定：要么削减利润以保住市场份额，要么大幅提高产品价格。 总之：情况会在变好之前变得更糟。 我们已经到了边缘买家在贫困世界中被挤出智能手机市场的地步。我们正迅速接近富裕世界的买家也会有同样感受的临界点。短期内，智能手机制造商可能能够通过显著减少每台设备的内存容量来降低设备性能，或者通过大幅上涨价格来摧毁需求。LPDDR和DDR的利润率飙升，甚至可能高于HBM的利润率：但大量HBM产能通过长期协议获得，短期内还没有转向商品DRAM的趋势。如果有任何缓解的希望，那就是来自中国。新兴的中国内存制造商——比如长鑫存储技术，该厂商已占据中国LPDDR市场超过30%的份额——正在迅速扩张，希望填补DDR和LPDDR的空缺。 但只要我们面临AI数据中心内存短缺，DRAM短缺的经济问题就难以回避。超大规模运营商愿意竞价高于入门级手机制造商以获取DRAM的使用权：甚至长鑫也计划将约20%的产能转向HBM。 因此，未来几年很难避免消费电子产品的大幅定价调整。我们已经处在一个贫困消费者被挤出市场的世界；我们正迅速接近一个富裕国家消费者也被挤出市场的世界。过去几十年的技术进步使计算机民主化；但那个时代已经结束。消费电子产品每年变得更快、更便宜、更强大的长期趋势已经逆转。最先感受到、最痛苦的人是世界的贫困群体；但我们也不会太久感受到那股冲击。 事实证明，这对智能手机用户来说是一个残酷的现实。 伟大的HBM热潮 之前我说过，内存是“可替代的”。这需要一个限定条件。内存在不同厂商之间是可互换的：三星的芯片会插入同一设备，与SK海力士的芯片相匹配。但这并不意味着所有计算机的内存使用方式都相同。我正在写这篇文章的MacBook Pro需要能够同时运行多个程序的强大处理器内存：因此它使用一种叫DDR（“双倍数据速率”）的标准，该标准以较高电压运行，提供高带宽。我的iPhone处理器性能较弱，因此在任何时刻需要的数据更少；但电压极其重要，因为分配给内存的每毫瓦电都会从电池中耗尽。因此，智能手机采用LPDDR，即“低功耗双倍数据速率”，这是一种设计用于较低电压工作的DDR变体。而在运行Claude和ChatGPT的数据中心，则采用完全不同的标准：HBM，即“高带宽内存”，我稍后会详细介绍。 这三者都是用相同的原料制造的。内存制造商会收到称为晶圆的薄硅片；几个月内，他们在其上刻下数十亿个记忆单元；然后他们将晶圆切割成单个芯片并运输。 因此，内存制造商面临的关键问题是如何在DDR、LPDDR和HBM之间分配晶圆。部分晶圆配额通过与大型买家（如苹果或戴尔）的长期协议锁定；还有一些在现货市场上出售，买家需要灵活性或缺乏长期协议的规模。因此，三星、SK海力士和美光的晶圆配置团队每季度都会根据价格、合同以及对未来需求走向的最佳预测，决定如何在这三大类别中分配硅片。 在行业的大部分历史中，这种分配是直接的。2010年代末，DDR、LPDDR和HBM的占比大致相似；内存制造商最感兴趣的是产量，晶圆分配基本上跟随终端市场需求。手机是最大的内存市场，因此LPDDR获得了大部分晶圆。DDR占据了大部分剩余份额。而HBM只是针对高性能计算客户的小众产品，所以只获得了极小的一部分。 随着人工智能的发展，这种情况发生了巨大变化。 训练和运行人工智能模型计算量极其庞大。即使是简单的查询，也需要数十亿次矩阵乘法，按顺序、并行进行，反复进行。人工智能工作负载需要能够并行执行大量操作的计算机——这也是为什么英伟达的GPU和谷歌的TPU等专用硬件系统变得如此重要。但由于GPU和TPU同时执行大量计算，它们需要以相应巨大的速度接收数据。否则昂贵的硬件就会闲置。换句话说，需要的是能够同时向多个处理器传输大量数据、速度极高的内存。 这正是HBM的设计初衷。 HBM的核心理念很简单。你要把大量DRAM芯片堆叠起来，用成千上万个微小的垂直通道连接，这样多条数据路径就能并行运行，然后把整个数据堆放在GPU或TPU旁边。实际上，做这件事非常难。但如果能成功，你传输的数据量比DDR多一个数量级。 HBM的难点在于其生产成本极高。不仅仅是你把很多芯片堆在一起。由于所有外围电路和垂直通道，一GB的HBM会消耗三倍以上的晶圆产能，而一GB DDR或LPDDR则不会。每产出一GB的HBM，实际上相当于三GB未生产的商品内存。 很长一段时间里，这并不重要，因为HBM的需求很小。当ChatGPT于2022年11月发布时，内存制造商正处于需求低迷期，花了一些时间才意识到情况发生了变化。2023年初，行业媒体仍在持谨慎态度，报道仅有一些建议“人工智能聊天机器人可能有助于缩短DRAM市场的低迷”。 但HBM的需求增长速度远快于内存制造商的预期。人工智能的使用持续爆炸式增长；随着使用方式转向更密集的模型——从聊天机器人到长期运行的代理——显然对HBM的需求远远超出最初预期。内存制造商措手不及。到2024年底，HBM全面短缺；到2025年，HBM的占比达到70%或更高，而DDR和LPDDR的占比在20%至30%之间。 对于内存制造商来说，理性的反应显而易见：多生产HBM。因此他们重新分配了大量产能。2023年，HBM占内存制造商晶圆的2%；2024年为5%；2025年为10%；预计到2026年底，该份额将达到20%，另外3%的产能分配给人工智能服务器的高密度DDR使用。因此，在三年内，HBM从一个外围产品类别成长为内存行业的核心。SK海力士，率先实现前沿HBM节点量产，仅2024年，其HBM收入就增长了四倍；到年底，HBM已占公司DRAM收入的40%以上，较两年前约5%大幅上升。 但即便如此，这种重新分配也还不够。需求持续超过供应，内存短缺仍是人工智能建设的标志性特征之一。（反过来，它又催生了各种变通方法，比如量化或DeepSeek的多头潜在注意力。）内存争夺如此激烈，以至于2025年底，据报道，微软和谷歌等超大规模企业的高管们“几乎是在韩国定居”，向三星和SK海力士争取分配。超过30%的超大规模企业资本支出现在仅用于DRAM项目。 这对内存制造商来说是极好的消息。2025年，他们合计赚取了700亿美元的利润；预计2026年他们的收入将是这个数字的两倍以上。三星、SK海力士和美光现在都是世界上最赚钱的公司之一。 但对于商品DRAM的购买者来说，情况并不那么乐观。 人工智能正在吞噬廉价智能手机...... 回想我们之前提到的内存制造商的资本纪律。SK海力士、三星和美光通过几乎原则性地拒绝供应足够芯片以满足所有客户需求，从而度过了之前的DRAM周期：尔必达和奇梦达的教训是，闲置工厂是致命的，而未满足的需求则不是。 因此，当内存制造商看到2024年和2025年初HBM订单激增时，他们采取了刻意保守的态度，拒绝扩大生产。直到2025年，随着内存价格开始前所未有的飙升，内存制造商才开始建造针对HBM的新晶圆厂，所有厂商计划于2027年或2028年开始生产芯片。即使现在，他们也小心翼翼地避免过于大幅扩展产能。直到2025年12月，三星仍强调将“优先考虑长期盈利而非快速产能扩张”。 这意味着内存制造商满足激增的HBM需求的唯一方式就是重新分配晶圆，远离DDR和LPDDR。正如Tom's Hardware在2025年底报道的那样：“晶圆产能持平且封装线锁定，每片进入HBM的晶圆都会减少商品DRAM的产能。”到2025年底，SK海力士开始将30%的晶圆产能分配给HBM，几乎所有产能都从DDR和LPDDR中夺走。而美光则选择干脆彻底退出商品DRAM市场。2025年12月，美光停止了面向消费者的Crucial品牌，并宣布停止所有消费品出货，将全部产能转向人工智能和企业领域。 因此，DDR和LPDDR可用的内存供应在过去几年中大幅减少。因此，价格也大幅上涨。2025年第一季度至2026年第一季度，LPDDR4标准的价格上涨了250%；LPDDR5价格上涨了220%。在市场某些角落，这一激增更为严重：德国的DDR5价格上涨了414%，在一年内。 因此，内存迅速成为消费电子产品中最昂贵的部件。在一款入门级安卓手机上，内存的重要份额已从约15%上升到高达50%。 这意味着所有消费电子产品的价格都会上涨。但这对边缘消费者尤其有害，他们最不擅长支付更高价格。就内存而言，这意味着入门级智能手机的制造商和消费者。 很长一段时间里，像传音、Oppo、Vivo和Lava这样的经济型智能手机公司都遵循着一个简单的模式。他们会在现货市场上购买上一代的组件，低成本组装成安卓手机，然后以极低的价格出售成品。廉价手机制造商的利润非常微薄，通常在个位数以下；但他们手机销量非常大。例如，传音2024年手机发货量为1.05亿部，相比之下，苹果有2.3亿部。在非洲或南亚等较便宜市场，这些公司占据主导地位：仅传音就独占非洲智能手机市场的48%。 但当内存价格飙升到现在的高度时，这种模式就会崩溃。低于100美元的智能手机面临“永久性不经济”的风险。 这意味着入门级智能手机制造商被迫将内存成本转嫁给消费者：原本售价50美元的智能手机现在售价达到120美元或更高。而价格敏感的消费者则选择干脆不买手机。2026年初，传音宣布其2025年的净利润下降54%，并且将年度出货目标降低40%。我们在其他低端和中端市场智能手机公司中也看到类似情况。Oppo将出货目标下调了20%以上；Vivo同样下跌了近15%。2026年第一季度，小米的年出货量同比下降19%。 而这种重新定价对贫穷国家产生了显著影响。在印度，2026年第一季度，低于100美元的智能手机市场同比崩溃了59%：内存价格飙升导致了“强制高端化”的印度智能手机市场。但在最贫困的市场，这种高端化并非可能。2025年，非洲智能手机出货量中81%处于低于200美元的市场：随着智能手机价格飙升，许多非洲消费者将完全被排除在手机拥有权之外。 ……而且还会吃那个贵的 这就是我们现在的处境。HBM的需求已经挤压了DDR和LPDDR；这已经导致越来越多的消费者因购买智能手机而被排除在外。 但没有理由认为这一趋势会局限于最贫困的消费者。DRAM供应链上游的公司开始感受到内存价格上涨带来的痛苦；不久，富裕世界的消费者将感受到自己被电子市场挤出市场。 我们已经看到早期迹象。例如，三星的消费部门就陷入了无法获得与三星存储部门长期LPDDR协议保障的困境；因此，它不得不将Galaxy S26手机交付给比预期更少的内存，以及价格上涨。这并没有带来太大帮助：三星高管警告说公司会记录其首次在智能手机上实现年度净亏损。（当然，这也被其在内存上的巨额利润所抵消。）戴尔也看到同样的重新定价，2025年12月笔记本电脑价格上涨了15%至20%。 即使是电子世界的王者苹果，也开始感受到内存成本的冲击。苹果传统上与韩国内存制造商拥有显著议价能力，通过多年谈判长期协议以平滑价格；但现在，内存制造商掌握了筹码。当苹果最新的长期协议于2026年1月到期时，内存制造商拒绝任何持续时间超过一个季度的协议。二月，为了确保补给，苹果同意向三星支付100%溢价，购买面向iPhone的LPDDR5X内存。 因此，过去六个月苹果面临的价格压力大幅增加。在2025年期间，驱动iPhone 17 Pro的12GB LPDDR5X芯片价格上涨了230%；如果没有长期协议来保护它，苹果将面临内存危机的全部冲击。为了应对，苹果在过去几个月宣布了一波延期。iPhone 18标准型号已推迟至2027年春季；新的Mac Studio从夏季推迟到秋季。 目前看不到情况会很快好转的迹象。事实上，即使内存制造商停止将晶圆产能重新分配给HBM，LPDDR仍将面临巨大压力。2026年最后一个季度，英伟达将推出其全新的Vera Rubin平台，这是一款机架级AI超级计算机，将Rubin的GPU与Vera CPU结合为一个专为大规模AI训练和推理打造的系统。Vera CPU将极度渴求LPDDR：预计到2027年，Vera Rubin将消耗比苹果和三星综合还多的LPDDR。摩根大通的一份报告预测，内存可以解释到2027年iPhone零部件成本的45%，而今天大约是10%。在一年内，苹果将被迫做出决定：要么削减利润以保住市场份额，要么大幅提高产品价格。 总之：情况会在变好之前变得更糟。 我们已经到了边缘买家在贫困世界中被挤出智能手机市场的地步。我们正迅速接近富裕世界的买家也会有同样感受的临界点。短期内，智能手机制造商可能能够通过显著减少每台设备的内存容量来降低设备性能，或者通过大幅上涨价格来摧毁需求。LPDDR和DDR的利润率飙升，甚至可能高于HBM的利润率：但大量HBM产能通过长期协议获得，短期内还没有转向商品DRAM的趋势。如果有任何缓解的希望，那就是来自中国。新兴的中国内存制造商——比如长鑫存储技术，该厂商已占据中国LPDDR市场超过30%的份额——正在迅速扩张，希望填补DDR和LPDDR的空缺。 但只要我们面临AI数据中心内存短缺，DRAM短缺的经济问题就难以回避。超大规模运营商愿意竞价高于入门级手机制造商以获取DRAM的使用权：甚至长鑫也计划将约20%的产能转向HBM。 因此，未来几年很难避免消费电子产品的大幅定价调整。我们已经处在一个贫困消费者被挤出市场的世界；我们正迅速接近一个富裕国家消费者也被挤出市场的世界。过去几十年的技术进步使计算机民主化；但那个时代已经结束。消费电子产品每年变得更快、更便宜、更强大的长期趋势已经逆转。最先感受到、最痛苦的人是世界的贫困群体；但我们也不会太久感受到那股冲击。