估值力压 OpenAI，头号 AI 独角兽冲刺 IPO

人工智能界再掀波澜！

美东时间 6 月 1 日，OpenAI 的主要竞争对手 Anthropic 正式宣布，已秘密向美国证券交易委员会（SEC）递交 S-1 上市草案，迈出了登陆资本市场的关键一步。此前市场已有风声，预测 Anthropic 或将于今年秋季在美股挂牌。

相较于 Anthropic 的公开表态，OpenAI 的上市计划则显得扑朔迷离。

内部消息人士透露，OpenAI 原计划最早于 5 月 22 日秘密提交 S-1 文件，并拟于 9 月在纳斯达克敲钟。

然而，OpenAI 官方发言人回应称，IPO 并非当前工作重心，既未确定上市时间表，也未披露递表进展。官方采取不承认也不否认的策略，致使相关传闻目前难以证实。

事实上，这两家美国 AI 领军企业渊源颇深。

据悉，Anthropic 的联合创始人达里奥·阿莫迪与丹妮拉·阿莫迪兄妹，此前均曾是 OpenAI 的核心骨干。

达里奥曾任 OpenAI 研究副总裁，主导了 GPT-2 和 GPT-3 的研发，也是 RLHF（基于人类反馈的强化学习）技术的共同发明人之一。丹妮拉则从工程经理晋升至安全政策副总裁，主管 OpenAI 的 AI 安全与政策事务。

2020 年末，因对 OpenAI 的发展路径产生分歧，兄妹二人选择离职，并于 2021 年在旧金山创立了 Anthropic。

作为全球顶尖的人工智能企业，Anthropic 的核心产品线为 Claude 系列模型，其中编程助手 Claude Code 是其商业化表现最为亮眼的产品。

Claude Code 是一款能够自主执行任务的 AI 编程工具，支持在终端内直接搜索、修改及提交代码，被誉为编程领域的“杀手级应用”，更是驱动 Anthropic 营收激增的核心引擎。

与 OpenAI 侧重 C 端用户不同，Anthropic 更聚焦于企业级客户，宝洁、高盛、辉瑞、Netflix 及 Uber 等行业巨头均为其服务对象。

数据显示，OpenAI 今年一季度周活跃用户数突破 9 亿，而 Anthropic 的月活用户为 1.34 亿，但后者用户的平均月收入远超前者。

Anthropic 的营收主要源自企业客户，这类群体付费意愿明确、粘性更高，且服务成本远低于面向大众的免费用户。这便是即便用户规模不及 OpenAI，Anthropic 盈利能力却更为强劲的关键原因。

近年来，Anthropic 发展势头迅猛，无论在营收规模还是估值水平上，均呈现出超越 OpenAI 的趋势。

从营收角度看，2025 年底 Anthropic 的年化营收（ARR）约为 90 亿美元，至 2026 年 4 月已飙升至 300 亿美元，5 月的运营收入更是突破 470 亿美元，增速惊人。相比之下，OpenAI 今年 4 月的 ARR 为 240 亿美元，已被 Anthropic 反超。

估值层面，根据公司官网信息，Anthropic 在 2026 年 5 月的 H 轮融资中募资 650 亿美元，估值高达 9650 亿美元；这一数字已超过老东家 OpenAI 在今年 3 月底获得 1220 亿美元融资时的 8520 亿美元估值。

Anthropic 的 H 轮融资由 Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks 和 Sequoia Capital 领投，参投方包括 AMP PBC、Baillie Gifford、Blackstone、Brookfield、D.E. Shaw Ventures、DST Global、Fidelity Management & Research Company、General Catalyst、Insight Partners、Jane Street、Lightspeed Venture Partners、MGX、NTTVC、NX1 Capital、Situational Awareness LP、T. Rowe Price Associates, Inc.、t. Rowe Price Investment Management, Inc.、淡马锡以及亚马逊。其战略基础设施合作伙伴涵盖美光、三星和 SK 海力士等。

在正式递表前，Anthropic 还签署多项大额订单以大幅扩充算力规模，包括与亚马逊达成协议，可获取高达 5 吉瓦的新增计算能力；与谷歌及博通签订协议，得以使用其提供的 5 吉瓦新一代 TPU 算力。此外，Anthropic 还与 SpaceX 达成合作，可使用 Colossus 1 和 Colossus 2 中的 GPU 算力资源。

从商业化路径分析，Anthropic 深耕高利润的企业市场，而 OpenAI 依赖转化率较低的 C 端流量，因此即便 OpenAI 用户基数更大、知名度更高，Anthropic 的变现效率却更胜一筹。

值得注意的是，OpenAI 也在着手提升企业客户收入占比，未来两家公司的业务模式或将逐渐趋同。

Anthropic 的递表举动，将引发一系列深远影响。

一方面，这意味着 AI 产业将从“估值神话”迈向“公开定价”阶段。若 Anthropic 率先上市，其发行市值必将影响 OpenAI 等其他 AI 企业的上市估值定价。

另一方面，随着 Anthropic 等大型 AI 公司成功上市，将募集更多长期资金用于采购算力与芯片，上游供应商有望获得更多订单，业务更加繁荣。

此外，SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 这三家巨头的集中上市，将产生巨大的资金需求，短期内可能虹吸市场流动性，促使全球资金进一步向美国前沿科技领域聚集。

美股申购资金的增加，可能导致 A 股、港股、日股、韩股等权益市场阶段性承压，同时也会无形中加大中小型科技公司的融资难度，并挤压非头部科创企业的上市窗口。

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